黑色金属产业链：钢材市场成交回落 钢材现货市场延续弱势

钢材：市场成交回落，钢材现货市场延续弱势

1。核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量有所回落，全国建筑钢材成交量18.73 万吨，环比回落0.68 万吨;热卷价格也延续跌势。山东、山西、江苏等地限产持续发酵，河北、天津部分地区开始限电。短期来说能耗双控政策的影响依然存在，高频周度产量也有明显下滑，本周螺纹钢周度产量环比下降36.97 万吨至270.97 万吨，热卷产量也有所下降。建材需求持续恢复中，库存下降53.85 万吨，板材需求偏弱，热卷库存小幅回升。目前仍是限产逻辑占主导，且恰逢双节备货，预计钢材价格涨势仍会延续。

2。操作建议：螺纹、热卷短期注意回调风险，中期延续逢低买入思路。

3。风险因素：需求恢复低于预期

4。背景分析：9 月24 日，上海、杭州、南京等23 城市螺纹钢价格下跌10-50 元/吨;上海、杭州、南京等20 城市4.75MM 热卷价格下跌10-50元/吨。

重要事项：美联储周三(22 日)结束了为期两天的议息会并发声明宣布，将维持当前接近零的利率水平，同时表示，联储可能很快就开始缩减资产回购。此外，美联储下调了对今年美国经济的增长预期。美联储将今年的GDP增长预期从7%下调至5.9%，长期GDP 增长预期仍维持在1.8%。

失业率方面，联储今年的预期从4.5%提高到4.8%。通胀方面，联储将今年的个人消费支出指数(PCE)增长预期从3.4%上调至4.2%，核心PCE 预期也从增长3%上调至3.7%

铁矿石：库存连续两周小幅回落，矿石价格有所反弹1。核心逻辑：今日，铁矿石现货价格继续小幅反弹。受到双节备货影响，贸易商及钢厂均有一定的补库存需求，市场情绪相对乐观，且港口库存连续两周小幅回落。但目前现存政策仍在继续推进中，粗钢、生铁日均产量明显下滑，矿石中期需求下行态势已经确立。供应方面，铁矿石发运量和到港量延续高位，本周全球铁矿石发运量3308.4 万吨，环比回升129.8 万吨，港口库存总量也处于1.3 亿吨附近。所以矿石中期下行趋势难改。

2。操作建议：铁矿石短期有反弹风险，空单建议逢低减持，中期继续延续逢高沽空思路。

3。风险因素：钢材产量继续明显回升

4。背景分析

现货价格：普氏62%铁矿石指数110.25 美元/吨，涨1.25 美元/吨;青岛港PB61.5%粉矿报746 元/吨，涨19 元/吨。

库存情况：本周Mysteel 统计中国45 港铁矿石库存总量12857.22 万吨，环比降库118.52 万吨。日均疏港量281.8 万吨，环比增7.57 万吨。

目前在港船舶数194 条增17 条。

下游情况：Mysteel调研247 家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%;日均铁水产量218.43 万吨，环比下降4.48 万吨，同比下降30.95 万吨。。

焦炭：焦炭库存小幅回升

1。核心逻辑：焦炭社会库存小幅回升，主要受下游能耗双控影响。供给端继续受环保扰动，预计将呈现供需双降的格局。1-5 正套可择机止盈，后续建议震荡操作。

2。操作建议：震荡操作

3。风险因素：政策扰动。

4。背景分析

本周Mysteel 统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为75.50%，环比上周增0.65%;日均产量64.00，增0.49;焦炭库存47.82，增4.69;炼焦煤总库存1374.83，减4.31，平均可用天数16.15 天，减0.17 天。

焦煤/动力煤：焦煤大跌

1。核心逻辑：焦煤主力合约盘中大跌，一定程度上反映了市场恐高情绪。焦煤焦炭矛盾逐渐转移，焦化厂焦煤库存开始止跌回升。动力煤方面，仍以保电煤供应为主，市场煤资源紧张。

2。操作建议：震荡操作

3。风险因素：进口政策变化。

4。背景分析

各品种炼焦煤价格指数如下：低硫(S0.6)主焦煤4258.8(-)，月均4081.5;中硫(S1.3)主焦煤3343.8(-)，月均3247.4;高硫(S2.0)主焦煤2953.3(-)，月均2891.9;高硫(S1.8)肥煤3066.7(-)，月均2947.5;1/3 焦煤(S1.2)3021.0(-)，月均2999.8;瘦煤(S0.4)3306.7(-)，月均3126.9;气煤(S0.8)2249.6(-)，月均2205.0。