市场悲观情绪不断加重 猪肉替代消费或逐步回归

021年对于养猪业的发展来说是不同寻常的一年，国内生猪现货市场跌幅超预期，行业盼涨情绪被打压，市场悲观情绪加剧。截至9月24日，全国外三元生猪价格已由年初的36.97元/公斤大幅下降至11.18元/公斤，降幅为69.75%。

猪肉替代消费或逐步回归

从近年来的肉类生产数据来看，2019年，随着国内生猪生产能力的快速下降，禽肉市场的生产能力明显增加。猪肉作为终端消费蛋白获取的重要来源，随着高价和自给自足的减少，禽肉，蛋类已成为关键的替代品和互补品。2020年末，国内猪肉产量降至4113万吨，同比下降2.65%。禽肉市场增长5.45%，达到2361万吨，产品存在浓厚的负相关。相比之下，在牛羊肉市场，由于养殖周期和条件的限制，市场产能的调整范围相对有限。进入2021年，国内生猪产能不断释放，截至6月末，猪肉产量已达2715万吨，占2020年总产量的66.01%，禽肉供应仅占2020年总量45.53%为1075万吨。随着禽肉市场产能萎缩和猪肉价格走低的刺激，终端消费可能逐步回归。

进口猪肉或不断缩量

随着生猪产能的不断释放，猪肉供应量不断增加，市场自给率也不断提高。同时，随着猪肉价格的快速下降，猪肉进口高位回落。截至8月，国内猪肉累计进口293万吨，较2020年同比增加3万吨，但1-8月月度进口量整体呈大幅下降趋势。随着国内生猪生产能力的释放，市场对进口的依赖性降低。叠加新冠疫情影响，市场进销难度增大。目前，为抑制市场的过度下滑，政策性收储调控频频出手。总体来看，2021年，受低成本肉类的影响，中国猪肉进口量可能会继续下降，同比下降超过31%。

屠宰企业开工率逐步提高，但难以与正常年份相比

进入2021年屠宰企业开工率下滑后震荡上调。春节期间，部分屠宰企业停业停工，开工率高位回落。但是随着仔猪腹泻和非瘟疫情的反复发生，多地中小猪源集中出栏，消息面不断影响，屠宰企业对后市期望值逐渐增强，屠宰企业主动或被动地对后市预期增加。第二季度生猪价格、肉价持续下跌，刺激终端消费逐步恢复，截至9月24日，全国重点屠宰企业的平均开工率为21.63%，较2020年同期增加4.69%至16.94%。但是各地新冠疫情的影响依然存在，终端消费的复苏仍难以与往年相比。但是随着天气转冷，终端消费旺季来临，后续生猪产能逐步释放，四季度屠宰企业开工率或继续上升。

综上所述，综合前期市场复能和冻品库存高位，待机出库情况来看，猪肉的供给量或已基本确定。但是随着猪价的持续下跌，政策性区域收储加速打开，或对市场形成一定的托市。第四季度猪肉进口继续减少，替代消费逐步回归。加上国庆节、春节和南北腌辣灌肠的拉动，市场阶段性利好提振，还是对养殖端成本的不断扩大起到一定抑制作用。