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2021年三季度黄金先涨后跌整体震荡偏弱

来源:国信期货 发表于  2021-09-28 10:43:18

主要结论

2021 年三季度,黄金先涨后跌整体震荡偏弱,白银大幅下跌。7 月美国疫情再度反弹, 10 年期实际利率降至历史新低。8 月末Jackson Hole 全球央行年会上鲍威尔未如市场预期进一步提及Taper 的时间计划,表态偏鸽。黄金有所上涨,白银受到通胀预期回落影响震荡下跌。9 月初,市场对美联储的鸽派预期完成释放,随着美国新冠疫情确诊和住院人数见顶回落,及美联储9 月会议上几乎明确了taper11 月宣布12 月启动的进程,点阵图上加息的前移,黄金白银双双走弱。

展望四季度,美联储9 月利率决议后Taper 进程已几乎没有悬念,若通胀未来仍居高不下将提升市场加息预期,而明年地方联储主席中的轮值票委将向鹰派显著倾斜,未来美联储加息的节奏或不宜低估。贵金属四季度下探仍有空间,Taper 正式落地前贵金属未来仍易跌难涨。拜登基建计划的落地和债务上限延期值得期待,这将驱动美债利率在美联储货币政策调整时期继续上行,不利于贵金属。但考虑到美国PMI显示边际增长已有所放缓,消费逐步出现疲软迹象,预计在Taper 落地后(预计12 月),贵金属或迎来震荡筑底,逢低买入机会逐步显现。

操作上建议:以逢高布局金银空单为主。

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