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煤炭采购持观望态度 现货价格或迎来拐点

来源:宝城期货 发表于  2021-09-28 10:43:19

焦煤(JM)

利多因素:

1、焦企新增产能投放未变,中期需求乐观;

2、国际焦煤价格强势运行;

3、山西煤矿安全监察严格,禁止超能力生产;4、国庆期间蒙古国三大口岸或将闭关;

利空因素:

1、焦煤强势压缩焦企利润,焦企生产或受限;2、黑色系成材产量超预期下滑,上游原料需求受冲击;3、国家各部委平抑煤炭价格意愿较强,政策风险存在;4、山东、山西等地焦企限产严格;

主导逻辑:

双节期间焦煤补库预期较好,且蒙煤口岸国庆关闭,驱动期价向上修复至此前基差水平。近日,蒙煤平稳通关,且嘎顺苏海图集装箱货运站已正式投入使用,蒙煤存增量预期,不过国庆期间蒙煤或将关闭,且目前国内洗煤厂产量仍处低位,优质主焦煤供应短期依然偏紧;而需求方面,现阶段焦化利润尚可支持焦企生产,加之焦煤虽持续累库但整体仍处低位,后续依然有较好的补库需求。总之,目前焦煤基差深度贴水,且短期基本面依然偏好,加之国庆带来一定的利多预期,导致期价向上修复,继续维持此前基差水平,预计后续将维持震荡运行,继续关注蒙煤情况;焦炭(J)

利多因素:

1、焦企产量回升不及预期,供应端利好支撑价格;2、焦煤强势运行给予成本强支撑;

3、钢厂利润改善,且厂库偏低,压价意愿减弱;4、蒙煤进口受阻,焦炭供应端支撑进一步加强;利空因素:

1、下半年钢铁限产任务较重,需求减量预期在兑现;2、中期新增产能巨大,产能释放后供应压力将明显增加;3、焦煤被动累库,显示成本端支撑或有转弱征兆;4、山西钢厂首提焦炭采购价降200 元/吨,释放钢厂打压焦价意愿较强;主导逻辑:

焦炭供需矛盾并未根本解决,现货价格仍维持高位运行,不过随着部分入炉煤价格回落,山西钢厂提降200 元/吨。目前,焦企环保限产严格,体现为焦炭日产维持低位,供应回升不及预期;但钢厂限产同样严格,日均铁水产量环比再降,钢材“金九银十”旺季逻辑落空,需求端利空效应增强。整体来看,现阶段钢厂限产进一步加严,导致产业链各环节焦炭被动累库,不过目前基差深度贴水,且焦炭基本面暂未根本转弱,预计期价将震荡运行,后续关注降价能否落地以及限产政策如何变化;

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