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铁矿石低估值叠加节前补库 国内港口矿石到货环比下降

来源:宝城期货 发表于  2021-09-28 10:43:19

基本面分析

利多因素:

1、长假临近钢厂补库带来港口现货成交放量,需求短期改善;2、非澳巴矿发运减量,内矿生产也受限,矿价下行对非主流矿生产产生冲击;利空因素:

1、钢厂执行严格限产,终端消耗延续下降,矿石需求疲弱;2、到货下降但发运重回高位,供应压力持续存在;主导逻辑:

矿石供需格局并无显著变化,限产逻辑下矿石需求疲弱,样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续下降,终端消耗未见改善,相对利好则是国庆假期临近钢厂补库带来需求放量,港口疏港量和现货成交有所增加,但增量空间预计有限,能耗双控与限产政策预期下,中期矿石需求依旧疲弱,继续拖累矿价。与此同时,国内港口矿石到货环比下降,但矿商发运显著增加,按船期推算后续到货量仍会增加,供应压力持续存在,值得注意是内矿复产缓慢,非澳巴矿发运量也偏低,矿价大幅下跌或对非主流矿供应形成冲击。目前来看,深跌矿价近期有所反弹,但矿市基本面并未改善,限产政策扰动下国内矿石需求依旧疲弱,而供应维持相对高位,价格上行驱动持续性预计不强,相对利好则是矿价已跌至内矿成本附近,成本支撑效应趋强,叠加假期临近钢厂补库预期,下行阻力同样存在,后续将转为低位震荡;

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