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镍价弱势反弹 精炼镍维持去库状态

来源:华泰期货 发表于  2021-09-28 10:43:20

镍品种:

本周镍价弱势反弹,因节前价格持续回落后处于相对低位,现货成交表现较好,现货升水小幅走强。SMM 数据,本周沪镍库存下降1374 吨至5965 吨,LME 镍库存下降7680吨至164034 吨,上海保税区镍库存下降500 吨至2700 吨,中国(含保税区)精炼镍库存下降323 吨至18755 吨,全球精炼镍显性库存下降8003 吨至182789 吨。全球精炼镍显性库存已经连续二十二周下降。

镍观点:近期宏观情绪仍然偏弱,镍价弱势反弹,不过价格回落后下游需求表现较好。

精炼镍当前供需仍然偏强,全球精炼镍显性库存连续二十二周下降,国内精炼镍库存处于历史低位,低库存状态提升镍价上涨弹性。当下镍豆需求强劲,但不锈钢限产影响部分精炼镍消费。预计四季度前期精炼镍供需仍偏强,或维持去库状态,四季度后期则需警惕中间品供应端增加的风险。

镍策略:单边:中性。镍供需仍偏强,但短期宏观情绪偏弱,等待外围情绪回暖后以逢低买入思路对待。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍供应预期、新能源汽车政策。

304 不锈钢品种:

Mysteel 数据显示,本周全国300 系不锈钢社会库存下降0.64 万吨至39.79 万吨,降幅为1.59%,其中冷热轧皆有小幅度下降。本周不锈钢期货价格高位回落,下游成交仍然偏弱,不过因现货跌幅小于期货,基差回归正值。

不锈钢观点:本周不锈钢厂限产仍在继续,但下游消费市场也受到限电政策影响,且前期价格持续上涨导致下游成本压力较大,需求表现乏力,本周不锈钢期货价格高位回落。当前304 不锈钢社会库存仍处于相对偏低水平,仓单亦持续下滑至历史低谷,低库存状态提升价格上涨弹性,原料端镍铁价格亦表现坚挺。未来能耗双控和限电限产可能成为不锈钢供应端的重要因素,受限产政策影响不锈钢供应将持续下滑,需求端受限电影响可能只是短期现象,但下游消费较大程度取决于价格的变动,供应缩减为不锈钢价格带来较强支撑,但消费弱势限制了价格过度上涨,因此不锈钢适合逢低买入,而不适合追高。

不锈钢策略:中性。不锈钢价格以逢低买入思路对待,但短期外围情绪偏弱,且消费端亦受到限电影响,暂时观望。

不锈钢关注要点:不锈钢限电限产政策、不锈钢库存、不锈钢消费。

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