一、PX 加工费左侧压缩

(1)PX 加工费左侧领跌，一方面是短期PTA 检修密集带来的PX 需求下滑，另一方面是左侧交易浙石化提负预期。共650 万吨浙石化PX 总负荷目前仍在60%-65%附近，此前市场消息原油配额问题逐步解决，有提负预期。(2)福佳大化140 万吨10 月初检修45 天，恒力石化225 万吨PX 计划9 月下旬检修2-3 周。

二、PX 超跌背景下，PTA 加工费大幅反弹

(1)PX 左侧超跌带动，PTA 加工费快速反弹。(2)后续关注恒力5#250 万吨及3#220万吨于10 月份的检修计划。百宏250 万吨9.22 停一半产能持续一个月。桐昆220 万吨9.15 新增检修2 周，9.28 复工。恒力2#220 万吨9.19 设备故障短停，9.26 恢复。

三、长丝产销放量，而双控限电影响下，太仓及宁波部分聚酯工厂减产，聚酯负荷周初进一步下降至81.6%;宁波地区聚酯企业周二传出消息减产50%。

(1)周二长丝产销回落至75%，短纤产销在86%平衡表展望：PTA10 月在检修全兑现背景下小幅去库，供需两缩背景下PTA 加工费压缩空间有限。亚洲PX 平衡表10-11 月连续小幅累库预期。

策略建议：(1)单边：加工费反弹到位，暂观望。(2)跨期：1-5 价差观望。

风险：PTA 工厂对检修节奏的把控，浙石化PX 负荷情况，聚酯降负的维持时间