动力煤

主要逻辑：

1、供给方面： 保供政策持续发酵，但需等待其落地程度，供给增量空间幅度是主要关注点，无论是利润驱动还是政策推动，产能的投放乃至逐步进入市场将是供给主要逻辑。

2、需求方面： 出口订单逐渐下降以及双控政策的压减计划，导致电力需求减少，四季度煤炭需求环比或同比均可能呈现下降的趋势。

3、库存方面： 电厂库存低位去库持续，可用天数仅10天左右，库存仍是供需矛盾的主要关键。

4、政策方面： 国常会重点监控大宗商品上涨问题，尤其是对钢铁、煤炭等关系国计民生的大宗进行调控，政策窗口下市场氛围相对谨慎。

5、总体来看：随着气温逐渐转凉，火电耗煤将出现拐点，同时出口订单转弱和双控压减政策也将影响电力需求转弱。保供政策发力下煤炭增产逐渐落地，供给紧张逐渐缓解，但水泥和化工用煤需求旺盛，且北方冬储启动，短期供给偏紧格局或将持续，叠加能源督查对市场的调控，预计短期内煤价或将处于震荡偏强格局。

操作建议：区间操作

风险因素：产能释放不及预期(上行风险);双控压减不及预期(下行风险)