上周沥青期价有所反弹，主要是在原油价格强势下，成本支撑凸现，上周五呈现价格修复性反弹。

国内供给：据百川资讯统计，截至9 月24 日，72 家主要沥青炼厂总开工率为39%，环比下降2%。上周仍是焦化利润好于沥青生产，在此利润格局延续下，开工率维持震荡下行的走势，这或是后期应对原料回落的常态，因此供应端将保持小幅下降走势，但因原料暂时不缺，产量难以出现明显减少。下周，山东、华南、西北地区均有炼厂计划恢复沥青生产，预计上述地区沥青供应将有所增加;其他炼厂暂未听闻有开停工计划，预计供应或暂时稳定。

需求：从上周的现货价格来看，北方需求改善明显，其他区域需求一般。但因处于季节性旺季，预计下周需求仍维持环比改善的势头。而环保检查的区域，需求仍受一定抑制。

库存：据百川资讯统计，截至9 月24 日，国内炼厂沥青总库存水平为51%，环比持平，社会总库存率60%，环比继续下降1%。数据或显示，近期因沥青生产利润持续亏损，导致炼厂开工率延续低位，同时上中游出货环比好转带来社会库存小幅下降。

利润：上周沥青生产利润变化不大，仍处于亏损状态。焦化利润则持续小幅改善，目前依然是焦化利润明显好于沥青生产利润的格局。

价差：上周基差重新回落，高库存下现货价格支撑有限。上周新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为0.908，较前一周下降0.021，上周新加坡沥青价格持稳，燃料油价格继续上行，二者比值再度下降，生产沥青的经济性弱于高硫燃料油。

逻辑：原油价格的强势将使得沥青成本支撑凸现，预计沥青价格下周有望继续修复。基本面来看，沥青生产利润持续亏损，而上周焦化利润延续改善，将使得沥青产量小幅回落趋势延续，叠加旺季需求的环比改善，库存有望进一步去化。因此，沥青价格将得到支撑，但绝对库存维持仍处于高位，且交易所库存也在持续回升，盘面价格上方仍有压制。建议短线参与为主。

策略建议及分析：

建议：谨慎偏多

风险：原料供应大幅增加;国际油价下挫，需求重新示弱等。