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贵金属周报:空头观点不变 9月议息会议后贵金属需关注两个要点
时间:2021-09-27 09:42:32 来源:中信期货

观点: 9 月议息会议后,贵金属继续承压,符合我们前期判断预期。本次我们强调9月议息会议后的两个重点:(1)就业指标不再作为影响贵金属价格的绝对重心,因此数据不会对空头思路产生之前那样大的影响;(2)通胀预期起伏波动对金银比的影响。

(1)就业指标不再作为影响贵金属价格的绝对重心。我们总结9 月议息会议的核心信息为三点:(1)经济增长调整;(2)就业目标满足;(3)通胀预测上升;我们认为,四季度就业数据变化将不太会影响贵金属价格,反而持续的通胀压力将使美联储不断利用前瞻指引施压,taper 计划大概率年内公布并实施,利空贵金属,这实际是美联储对于就业和通胀问题“两害相权取其轻”的做法。

(2)通胀预期起伏波动对金银比的影响。考虑到二季度始,美联储紧盯长期通胀预期使之不超过2.5%,而对于明年的通胀判断在2.2%附近,我们可以考虑在通胀预期到达2.4%以上时建立多金银比头寸,通胀预期下跌至2.3%以下时止盈。而在taper 预期和积极财政政策使实际利率中枢抬升,白银去年积累天量投资库存的背景下,此策略将为我们提供了很好的安全边际。

操作建议:1。逢高沽空思路,前期空单持有; 2。通胀预期至2.4%考虑多金银比,跌至2.3%以下止盈。

风险提示:1。通胀失控风险;2。新冠控制情况。

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