宏观面看，全球PMI延续下行趋势，鲍威尔表示最早于十一月开始缩减资产购买规模;供需面上看，冷料供应偏紧，现货仍处于偏强状态，但双控限电使下游消费进一步弱化。

Taper 临近，消费不振，精废反替代下低库存支撑基本面。

基本面

供需：

供应上，八月铜矿进口188.6 万实物吨，环比持平;未锻轧铜及铜材进口39.39 万吨，环比-7%;精铜进口 23.6 万吨，环比-7%;废铜进口13万吨，环比-13.1%;国内电解铜产量81.94 万吨，环比-1.34%。

需求上看，双控限电下本周精铜制杆企业开工率63.76%，环比下降7.51%。

库存：

本周铜社会库存去0.85 万吨，上海保税去1.52 万吨，广东0.3 万吨。

价差：

现货升水上升至四百元附近。