本期要点：

上游内地产区因双控政策导致的减产进一步增加。

本周国内甲醇整体装置开工负荷为63.12%，较上周下降1.19 个百分点，较去年同期下降7.86 个百分点，华东、华中、华北、西南地区开工下滑，导致全国甲醇开工负荷下降。国外装置来看，伊朗地区部分装置短停后计划重启，海外天然气价格高位震荡推升进口成本，间接支撑港口现货价格。

华东MTO 因双控负荷下降明显，港口走货量下降需求端，据卓创最新数据国内甲醇制烯烃平均开工负荷在67.18%，较上周上涨3.3 个百分点。后期沿海烯烃装置仍有停车计划。库存在102.08 万吨，环比上涨1.1 万吨，涨幅在1.09%，同比下降14.4%。近期进口船货密集到港，但多数船货实际卸货周期拉长。

核心观点：综合来看，能耗调控政策对甲醇产业链扰动延续，短时上游减产跟进使得甲醇供需边际好转，成本端则依旧坚挺，预计短期甲醇走势震荡偏强，后市则需关注双控政策扩散度和持续性，不排除双控政策出现一定程度纠偏，以及煤炭端因天气转凉带来的价格波动风险。

操作建议：操作上，01 合约逢低多配。

风险提示：下游MTO 检修超预期，上游突发检修增多，到港不及预期。