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政策层面再度关注到化肥市场运行 期货端承压回落明显
2021-09-27 16:11:59来源: 招商期货

 

行情数据:今日尿素UR2201 大幅下跌4.07%至2759 元,尿素2205 合约下跌4.19%至2609 元。

评论:政策层面再度关注到化肥市场运行,稳价保供文件颁布压力传导下,期货端承压回落明显。发改委的《关于做好今后一段时间国内化肥保供稳价工作的通知》中谈及化肥生产保供措施,例如保障重点化肥厂生产用能指标及能源供应、对存量化肥产能在煤炭消费控制方面给予适当倾斜、允许A、B 级化肥生产企业按民生保障类企业管理等等调控措施,叠加前期的出口指导预期,短时有望扩大尿素市场供应量,进而使得供需情况改善。回归尿素基本面看,目前上游因检修和双控日产有所降低,开工负荷率60.81%,环比下滑2.09%,同比减少16.87%,后续如果政策落地,日产有望回升。需求端,前期买涨氛围下,秋季肥采购部分进场,提振了需求,但整体非农需旺季,需求弱势为主,同时淡季下复合肥工厂和三聚氰胺工厂开工率低位,消费拉动有限。综合来看,前期估值的抬升主要来自成本端强驱动和供应端因能耗双控减量,现阶段尿素短时政策面承压,利空情绪释放叠加前期获利了结的需求,驱动尿素走弱,但原料端强势仍有强支撑,预计走势震荡偏弱,但中线上年末煤炭、天然气仍有向上预期,原料紧张的矛盾导致的供应端收缩的预期仍在,则尿素下方空间打开受限。操作上,因政策面调控压力增大,前期多单建议止盈,后市逢低可能考虑再布局01、05 多单。需要关注成本端煤炭价格高位持续性、政策面实施情况,年末限气行情。

风险提示:政策面压力传导,上游供应大幅减少,下游采购超预期,原料价格大幅波动。

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