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聚烯烃四季度仍处于扩产周期 短期供需双弱成本上移
2021-09-27 16:12:02来源: 招商

 

聚乙烯:

1、基本面上:本周受能耗双控和限电影响,现货和盘面价格大幅波动。石化库存去化放缓,库存处于往年同期水平,港口库存小幅去化,处于正常偏低水平。国内现货震荡为主,基差走弱,美金现货小幅跟涨,进口窗口关闭。

国内8-10 投产偏多,不过进口量环比回升同比减少,8-10 表需增速负增长,需求随着农地膜旺季逐步到来环比改善,短期下游受限电影响需求走弱,短期高位震荡。中期来看,今年国产新增产能360 万吨左右,进口减少350 万吨左右,整体供应压力不大,四季度由于新增装置投产,供应有所增加,但是压力不大,如果能耗双控再把原有产量降下来,那供应更没压力,不过绝对价格高位了,整体震荡为主。后期关注能耗双控/新装置投放情况/下游订单情况。

2、从交易维度上:供应受双控影响,需求受限电影响,煤头成本不断上移,短期高位震荡,观望为主。

聚丙烯:

1、基本面上:本周受能耗双控影响,现货和盘面价格大幅波动。石化库存去化放缓,库存处于往年同期水平,港口库存小幅去化,处于中等水平。国内现货震荡为主,基差走弱;海外美金现货持稳,进口美金窗口关闭,出口窗口关闭。国内8-10 月国内新装置投产,需求环比转好,供需双增,煤化工及PDH 成本大涨,成本支撑强,不过受限电影响下游需求走弱,短期高位震荡偏强为主。中期来看:

四季度仍处于扩产周期,全年国产增加380 万吨,进口减少230 万吨,实际年度增量150万吨,表需增速压力不大,后期需要关注能耗双控是否发散,如果发生,供应将缓解震荡偏强为主,如果能耗双控影响不大,可以考虑逢高做空,现货企业可以考虑逐步套保。后期关注新装置投放情况/下游订单情况/能耗双控情况。

2、从交易维度上:后期关注能耗双控政策执行力度,短期观望为主。

风险点:新装置投放不及预期/疫情反复

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