周五上证指数震荡调整，煤炭、水泥、钢铁、化肥板块大幅调整压制市场，深证成指受累冲高回落。食品饮料、白酒等大消费板块强势复苏。稀土板块冲高回落。截至收盘，上证指数跌0.8%报3613.07 点，深证成指跌0.21%报14357.85 点，创业板指涨0.8%报3207.82 点;两市成交额连续46 个交易日突破万亿元。本周，道指涨0.62%，标普500指数涨0.51%，纳指涨0.02%。
9 月份至今，顺周期行业走势已经有所分化，有色金属行业月度跌幅超8%，钢铁行业月度涨幅0.8%，化工行业月度涨幅超6%，采掘行业月度涨幅超10%。大宗商品价格近期持续处于高位，但目前的高位价格不断受到交易所、行业协会、国家部委的关注，商品波动较大，这也在一定程度扰动A 股市场顺周期行业股票的交易。目前摩根大通综合PMI已经转头，同时以韩国出口数据为代表的全球需求目前已经走弱(韩国的出口数据往往能反映全球需求情况)，全球商品的需求在逐渐见顶，大宗商品价格或在逐渐寻顶，但考虑到目前大宗商品供给端扰动，大宗商品价格短期料仍会在高位，关注顺周期行业企业营收的可持续性。
9 月份国内信用偏紧局面仍未改变，历史上国内信用偏紧时A 股表现乏力，A 股方向仍不明朗，风格或频繁切换，行情波动料较大，仍为结构性行情。四季度专项债的大量发行叠加MLF资金的大量到期，四季度面临较大的资金缺口。未来政策或逐渐转向宽信用和宽货币的组合，国内利率将持续处于低位。后期可继续关注创业板指数、科创50 指数、科技板块等受益于利率处于低位的成长风格的投资机会。我们认为中证500 指数仍可继续配置，利率处于低位对于偏成长风格的中证500 指数有利，同时中证500 指数中顺周期行业市值比重(有色+钢铁+采掘+化工)占比远超上证50指数以及沪深300指数。
策略：中性
风险点：美债利率大幅上行，疫情再次爆发，地产风险持续发酵