在信贷、社融在内的金融数据10月双双超季节性回落后，市场预计11月的融资需求将有所回暖，但难言明显改善。

表内贷款方面，房地产销售的低迷或将继续影响居民贷款。10月人民币贷款增加6152亿元，其中住户贷款减少180亿元。

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中金公司直言，受疫情影响，经济活动进一步走弱，内生融资需求可能仍在低位，信贷与社融主要依靠政策发力支撑。

该机构预计11月新增信贷1.2万亿元，理由则是10月末专项债密集发行，11月召开信贷座谈会，保交楼专项贷款再加码，以上措施有望支撑企业中长期贷款增长，但居民贷款及短期贷款可能仍然乏力。

招商证券则认为，预计11月新增贷款1.2万亿(2021年11月1.27万亿)，同比小幅少增，结构一般。短期限转贴现利率是当月信贷投放情况的较好指标。11月底1个月期转贴现利率明显走低，但未像10月底那样再现“零利率”，反映了当月信贷投放情况一般但好于10月份。

具体来说，该机构认为11月个贷增加3500亿，其中，短期增加1000亿，中长期增加2500亿，房地产销售持续低迷影响按揭贷款需求，双11或小幅带动消费信贷需求。料11月对公信贷增加8000亿，其中，企业中长期增加5500亿，票据融资增加1800亿。非银同业贷款增加500亿。融资需求偏弱之下，银行通过票据融资及非银同业贷款冲信贷规模。

在政府债券的支撑下，11月的社融有望较10月回暖(2022年10月社会融资规模增量为9079亿元)。

瑞银证券认为，继10月明显走弱后，11月新增人民币贷款或为1.4万亿元，略高于去年同期水平(同比多增1300亿元)，得益于对基建项目持续的信贷支持和最近房地产开发商融资的放松。另一方面，政府债券净发行量可能反弹至5000-5500亿元，同比仍少增2700亿元。企业债券净发行量可能降至0-500亿元(同比少增3800亿元)。影子信贷可能改善至0-500亿元(同比多增2900亿元)。总体而言，估计11月新增社会融资规模2.15万亿元，与去年同期相比约减少4500亿元。

兴业研究预计，11月新增社融预计为2.24万亿，对应的社融同比增速为10.2%。政府债券方面，考虑到10月社融口径中的政府债券净融资规模低于Wind口径，部分政府债券净融资可能滞后反映在11月社融口径的政府债券读数中。预计11月社融口径政府债券净融资在5000亿左右。企业债券方面，受利率反弹影响，11月企业债券净融资规模较低。

针对代表广义流动性的M2，浙商证券预计11月M2增速较前值回落0.3个百分点至11.5%。11月疫情冲击及地产销售低迷均不利于M1增速走势，预计M1增速较前值大幅回落1个百分点至4.8%。

“我们坚持当前货币政策首要目标将在稳增长保就业、金融稳定、汇率及国际收支间高频切换的判断，该状态预计将延续至2023年一季度。”上述机构指出。

（文章来源：澎湃新闻）