央行精准调控 年中时点流动性料合理充裕
“人民银行实施资金净回笼符合市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,月初银行考核节点已过,资金面转向宽松。人民银行还会综合运用抵押式逆回购、中期借贷便利(MLF)、买断式逆回购等中短期流动性管理工具,引导银行体系年中流动性处于合理充裕状态。
从近段时间操作看,人民银行呵护流动性合理充裕的态度非常明显,如5月15日降准释放约1万亿元流动性、5月MLF操作加量续作等。人民银行接连“出手”,向市场释放了充足的流动性。
随着年中时点临近,市场对流动性的关注度攀升,这是因为在月末叠加跨季等因素影响下,年中流动性供求矛盾往往较为突出。财通证券宏观首席分析师陈兴表示,从历史同期的情况来看,6月为传统信贷投放大月,银行缴准规模将呈季节性增加态势,对流动性有一定的影响。
综合考虑内外部因素,业内人士认为,货币政策在“适度宽松”的方向上还有发力空间,人民银行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,灵活把握政策实施的力度和节奏,保持流动性合理充裕。
一方面,当前人民银行流动性投放工具期限分布更趋合理。长期有降准、国债买卖,中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具,短期有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正逆回购。通过灵活运用上述工具,人民银行可以更加精准地对流动性进行调节。
此外,人民银行的流动性调控不仅着眼于总量平衡,还更加注重结构优化。通过结构性货币政策工具,人民银行引导资金向实体经济的重点领域和薄弱环节倾斜,为经济高质量发展注入新动能。
在必要时,不排除人民银行将进一步采取降准等措施的可能,进一步释放长期流动性,确保年中乃至下半年流动性维持合理充裕水平,为经济持续回升向好创造适宜的货币金融环境。
另一方面,人民银行国债买卖操作有望适时重启。2025年第一季度中国货币政策执行报告提出,人民银行将继续从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况,关注国债收益率的变化,视市场供求状况择机恢复操作。
陈兴认为,后续资金面转紧的压力不大,银行间市场存款类机构7天期债券质押式回购利率(DR007)或在1.5%附近震荡。
人民银行行长潘功胜此前表示,人民银行将继续认真贯彻党中央、国务院的各项部署,实施好适度宽松的货币政策,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,持续做好货币政策调控,并加强与财政政策的协同配合,推动经济高质量发展。
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