今天，A股三大指数下跌，盘面上，有机硅、HIT电池、纺织服装、化纤、在线旅游等板块涨幅居前，碳化硅、第三代半导体、猪肉、智能电视等板块领跌。截至上午11时30分，沪指下跌0.95%，报3572.27点;深成指下跌0.98%，报15002.14点;创业板指下跌0.29%，报3402.90点。

同日，央行公告，为维护半年末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，保持不变。鉴于今日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。

那么，央行为什么要开展逆回购操作?逆回购操作规模的加大，又意味着什么呢?

累计实现净投放800亿元 资金面平稳跨季无虞

“开展逆回购的主要目的是向市场释放流动性，并同时获得回购的利息收入。操作就是央行把钱借给商业银行，商业银行把债券质押给央行，到期的时候，商业银行还钱，债券回到商业银行账户上。”已经入场股市多年的市民王先生告诉记者。

记者注意到，自央行6月24日打破3月份以来每交易日滚动开展100亿元逆回购操作的“新常态”后，这已是央行连续第四个交易日开展300亿元逆回购操作。而且每日公开市场均有100亿元逆回购到期，故央行累计实现净投放800亿元。

“虽然300亿元的逆回购规模不大，但具有重要的信号意义，将给市场更强的资金面保持平稳的预期，有利于短期利率的下行，进而传递到长期利率的下行。”相关行业内专家说。

事实上，根据以往经验，临近半年末，市场流动性供求收紧，央行一般都会通过逆回购等手段，加大中短期流动性投放规模，熨平流动性波动周期。

从“价”上看，预计今年很有可能会成为过去几年中最平稳的一个六月，以及最平稳的六月末。月初至昨日，DR007、R001的波动率分别只有0.075和0.169，显著低于前几年同期的水平。而且，昨日银行间7天期资金开始平稳跨半年，DR007利率为2.26%，与历年同期比处于相对较低的水平，且基本与当前7天期央行逆回购操作利率一致。

有迹象显示，在流动性加大投放下，月末资金面出现边际转松。这从上海银行间同业拆放利率(Shibor)数据可见：6月25日，隔夜Shibor下行30.3个基点，7天Shibor也下行5.8个基点。回购利率方面，DR007加权平均利率降至2.197%，略低于政策利率水平。

但也有市场人士预期较为保守。华鑫证券研报指出，24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。部分市场参与者可能将此解读为央行公开市场操作的边际转松，短期或有乐观的情绪扰动。但结合前期央行表态，认为核心仍是关注未来资金价格的波动中枢是否变化，避免对政策取向的误判。

债市利率下行空间或打开 “嘉兴板块”表现较为抗跌

逆回购加量稳定市场预期效果明显，债市走暖。昨日国债期货小幅收高，银行间现券整体走暖，其中短券表现更好，1年期国债活跃券收益率下行逾4bp，银行间市场隔夜回购加权利率下滑超30bp，创逾一个月来新低。

“央行近日的投放至少释放了维稳半年度跨季资金面的信号，且根据历史情况看，未来几天央行大概率会继续进行公开市场净投放，市场对未来资金面的预期可以更乐观些。那么在目前缺乏明确交易主线的背景下，资金收紧这一潜在利空被证伪后，利率的下行空间将被重新打开。”相关行业内专家说。

而在A股市场众多的嘉兴公司中，今天也是受到大盘的影响，绝大部分股票走势与大盘相同，只有极少数个股走出强势行情。其中表现最抢眼的是合盛硅业，开盘后不久上涨幅度就达到了8.87%。

位于嘉兴乍浦经济开发区的浙江合盛硅业有限公司，是一家集研发、生产、销售为一体的现代化化工企业。2020年度报告显示，报告期内公司实现营业收入增长0.34%;归属于上市公司股东的净利润增长27.71%。

从资金面上，合盛硅业近5日主力资金净流出9420万元，主力资金总体呈现净流出状态。而从融资融券数据来看，最近一个交易日数据显示，合盛硅业融资余额4.27亿元，融券余额35.89 万股，融资买入额4091万元。

与此同时，“嘉兴板块”中还有几只个股也表现抢眼，截止今天上午11时30分，台华新材、卫星石化、福莱特等股票一路走高，台华新材上涨4.11%、卫星石化上涨3.18%、福莱特上涨2.51%。

那么对于个人投资者来说，现在是投资的好时机吗?

“我个人认为适当可以低吸一些优质股票，因为也存在过度反应之后超跌的，这就要看投资者的眼光了。”股龄7年的市民林先生告诉记者。

其他受访的股民也普遍心态积极。他们认为，中国率先成功控制住新冠成为全球表率，A股市场也必将率先走出疫情危机成为全球表率。

【趣味经济学】

央行连续四日开展7天期逆回购的现象可以用经济学原理中的“逆回购”来解释。

逆回购

逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。

简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。

假设中国人民银行向一级交易商购买有价证券的日期为T日，并在同时约定T+7日将有价证券卖给一级交易商，此种逆回购即7天逆回购。

“央行对于逆回购的运用，反映出央行对于公开市场操作货币政策工具的偏好。央行不仅把逆回购放在调节银根等各种货币政策工具的第一位置，而且央行报告也表明公开市场操作将成为央行管理流动性最为重要的货币政策组合。”相关行业内专家说，央行对逆回购的偏好并非一时之策，通过逆回购操作还可以将货币市场的池子进一步做大，作为银行之间的交易，为未来利率市场化的推进做好准备。