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南财快评:PMI超预期回升 “经济底”夯实

时间:2022-03-01 16:48:38 来源:21世纪经济报道 发布者:DN032

今天国家统计局发布了二月份的PMI数据,制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.6%和51.2%,持续位于扩张区间,高于上月0.1、0.5和0.2个百分点,总体来说经济景气有意外之喜,但是分化也非常明显。

PMI超季节性回升,行业景气分化

制造业PMI略超季节性回升,主因新订单和就业驱动。2月,制造业PMI录得50.2%、较上月回升0.1个百分点,而以往同期环比多下降;其中,新订单大幅回升1.4个百分点、为主要贡献项,从业人员也抬升0.3个百分点,而生产、原材料库存、供应商配商配送时间均下降。

行业景气分化,部分中上游延续高景气。分行业来看,通用、专用设备、计算机通信、医药等中游行业,及有色冶炼、化纤、金属制品等行业,PMI环比回升;而汽车制造、电气机械等中游行业,及黑色冶炼、石油加工、化工、农副食品等环比回落。

需求加快修复,生产也不弱

新订单和新出口订单双双回升。2月,PMI新订单50.7%、时隔半年首次回到临界值上方,新出口订单回升0.6个百分点至49%;新订单改善,部分来自上游黑色链、有色链,及中游通用、专用设备制造,及下游纺织服装等景气回升。

生产有所回落,属于季节性变化。2月,PMI生产指数50.4%、较上月回落0.5个百分点,降幅低于季节性,缘于春节干扰,部分上游行业限产等有关,中上游行业生产大多回落。

不同企业景气分化,非制造业加快改善

不同企业景气分化,小型企业景气进一步下滑。2月,大型和中型企业PMI分别回升0.2和0.9个百分点,而小型企业PMI回落0.9个百分点至45.1%、再度刷新2020年3月以来新低;小型企业生产和新订单继续回落,但新出口订单和活动预期环比改善。

非制造业PMI指数回升,建筑业和服务业双双回升。2月,非制造业PMI录得51.6%,较上月回升0.5个百分点。其中,建筑业PMI指数回升2.2个百分点57.6%,建筑业新订单大幅回升1.8个百分点、连续2个月回升;服务业PMI指数50.5%、较上月回升0.2个百分点,新订单回落、但活动预期改善。

笔者在此重申:“政策底”夯实,稳增长三步走进行时,“经济底”或出现在1季度前后,2022年经济或逐步回归“新稳态”、合理增速区间或在5%-5.5%。对大类资产而言,“宽货币”向“宽信用”转变的阶段,利率债的利空因素将逐步显现,但在“动能切换”仍在加快的背景下,股票市场并不悲观。

(文章来源:21世纪经济报道)

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