债市观察:债券市场依然呈现分化 复苏预期带动中长期利率反弹
2023年的第二个交易周(1月9日-13日),债券市场依然呈现分化,资金宽松带动短期利率下行,经济复苏预期带动中长期利率反弹。上周资金面有所收敛,回购利率和存单利率均有上行。资金面整体偏紧之下,利率债和信用债收益率皆有上行,短期限信用债明显走弱。3年期中票收益率上行较多,带动信用利差走阔。
(资料图片仅供参考)
市场观点称,近期债券收益率波动较大,但从2022年全年来看,大体在一个区间波动,10年期国债收益率波动区间大致在2.6%-2.95%。展望2023年,债市的主要驱动因素仍是国内经济的需求端,2023年需求端的演变大致延续2022年5月以来的特征,驱动利率向上和向下的因素同时存在。而2023年宏观政策整体预计都将以稳增长为导向,延续相对宽松的基调。2023年,10年期国债收益率将整体维持区间震荡,震荡中枢在2.75%左右,全年利率债难以形成趋势性机会,投资者可以逢高配置。
行情回顾
上周债市宽幅调整,10年期国债活跃券收益率从2.84%上行至2.8975% 。周一,股债跷跷板主导下债市调整,长债收益率收于2.84%;周二,资金宽松告一段落叠加宽信用预期抬升,长债收益率宽幅上行至2.88%;周三,信贷工作会议引起宽信用预期发酵,而资金面松紧预期修正下长债收益率高开低走,最低达到2.86%;周四,OMO放量难敌紧资金预期,债市全天调整,长债收益率抬升2BPs至2.88%;周五,资金趋紧叠加宽地产预期,长债收益率上行2.03BPs至2.8975%。
上周五,国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.20%,5年期主力合约跌0.08%,2年期主力合约跌0.03%。从全周来看,10年期主力合约跌0.32%,5年期主力合约跌0.16%,2年期主力合约跌0.04%。
上周中证转债涨幅为0.18%,表现弱于中证全指(1.31%)。截至2023年1月13日,存量可转债共474只,余额为8280.62亿元。从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为0.35%,表现弱于中规模券(0.40%),优于小规模券(0.10 %)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自汽车(5只)、建筑装饰(4只)、食品材料(3只);跌幅居前的30只可转债主要来自医药生物(4只)、机械设备(4只)和化工(4只)。
一级市场
地方新增专项债已在1月启动发行,截至1月13日,已发行新增一般债219亿元,专项债983亿元。据中债网2022年和2023年一季度地方债发行计划披露的10个省份,2023年一季度上述省份新增专项债计划发行5373亿元,较去年一季度计划发行总规模4639亿元(实际发行4714亿元)增长15.8%,预计全年专项债新增规模可能在4万亿元左右,总体发行节奏依然靠前。
机构预计一季度利率债的发行约为在5.68万亿元左右,1-3月各月总发行量分别为1.86万亿元、1.79万亿元和2.02万亿元左右;预计一季度政府债券总发行量为3.85万亿元,1-3月每月发行额为1.12万亿元、1.23万亿元和1.5万亿元。
公开市场
上周二,为维护银行体系流动性合理充裕,央行进行了20亿元的7天逆回购操作。11日,央行加大逆回购投放,并且重启14天逆回购。2023年春节前14天逆回购重启时间,较往年靠前,与受疫情冲击的2020年相当,体现出央行对于当前跨年资金面的呵护态度。周四,央行继续加大投放力度,分别进行了650亿7天和520亿15天逆回购;周五,为继续维护春节前流动性平稳,央行进行了550亿元的7天和770亿元的14天逆回购。
上周,央行共开展1890亿元7天期和1510亿元14天期逆回购操作,因当周有1270亿元逆回购到期,公开市场合计实现净投放2130亿元。
要闻回顾
1月10日央行公布的数据显示,2022年12月社融增速下滑至9.6%,结构上信贷和非标亮眼,债券融资拖累明显。
金融数据公布当日,央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会,会议主要强调了三点:(1)落实好已有政策,尤其是基建投资、小微企业、科技创新、制造业、绿色发展等重点领域要加大支持;(2)用好结构性货币政策工具,精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节;(3)保证房地产融资平稳有序,实施改善优质房企资产负债表计划。
1月12日,国家统计局发布2022年12月CPI和PPI数据:2022年12月CPI同比上涨1.8%(前值为1.6%),核心CPI同比增长0.7%(前值为0.6%);PPI同比下降0.7%(前值为下降1.3%)。2022年全年,CPI和PPI同比增速分别为2%、4.1%。数据显示,12月CPI同比涨幅扩大,PPI同比降幅收窄,核心CPI同比涨幅较上月小幅回升。在前期猪价上涨背景下,中央和地方储备投放导致猪肉供给阶段性增加,叠加12月受疫情扰动国内需求偏弱,猪价涨幅连续第二个月回落,但基数影响下其同比增速仍高。另一方面临近春节鲜果鲜菜价格明显上涨,CPI同比涨幅在食品项带动下有所扩大。
1月13日,央行举行2022年金融统计数据新闻发布会,期间针对房地产相关问题进行了进一步表态:保持房地产融资平稳有序是政策关注重点之一,在“房住不炒”基础上,因城施策实施差别化住房信贷政策;用好保交楼专项借款、保交楼贷款支持计划等政策工具,实施改善优质房企资产负债表计划,有效防范化解优质头部房企风险。
同日,银保监会召开2023年工作会议,提到把支持恢复和扩大消费摆在优先位置,二是努力促进金融与房地产正常循环。坚持“房住不炒”定位,落实“金融十六条”措施,“因城施策”实施差别化信贷政策,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
海外市场
上周美国劳工部公布的数据显示,美国12月通胀数据继续回落、环比转负。从全周来看,美债收益率总体回落。周五,10年期美债收益率从周一的3.53%下行4BPs至3.49%,2年期美债与10年期美债收益率利差倒挂从周一的66BPs走阔至73个BPs。
上周以来 ,市场权衡欧元区增长前景和对货币紧缩的影响,徳意两国债券的收益率差不断收窄。10年期徳债收益率持稳于2.132%,10年期意债收益率下跌3.5个基点,至3.963%。10年期意债与同期德债收益率利差触及4月28日以来最窄的175.5个基点。
日债市场周五表现“先弱后强”,早间开盘后不久,日本10年期国债收益率一度升至0.57%,为2015年7月以来最高水平。随后,日本央行宣布稳定日本国债抛售的无限制固定利率债券购买操作,日债走势因此收复失地,部分期限收益率小幅回落。
机构观点
中金固收:当前海外货币紧缩有所放缓,不过距离政策再次放松仍较远,海外经济下行压力仍然较大。随着我国疫情防控政策优化和房地产政策放松,上半年内需可能边际有所修复。预计货币政策可能仍将保持宽松,上半年流动性仍将相对充裕,债券市场风险相对有限,如果央行选择合适时机加大宽松力度,债券收益率或仍有下行空间。
光大固收: 债市的主要驱动因素仍是国内经济的需求端,2023年需求端的演变大致延续2022年5月以来的特征,出口、制造业投资2023年全年增速将低于2022年,是推动利率向下比较确定的因素;房企的信用风险缓解是地产投资恢复的前置条件,2023年年中地产投资增速有望转正,或将驱动长端利率在下半年回升;消费艰难恢复,但整体推动利率向上,关键需看疫情防控政策优化的推进进度;通胀方面,2023年存在通胀或通缩的风险较低,对债市走势的影响相对有限。
申万宏源:目前市场对1月降息仍有期待,但是经济复苏在即+房贷利率常态化机制落地,降息的必要性还是不大,维持1月MLF利率不变+超额续作的判断;资金利率方面,伴随基本面修复,资金边际收敛的概率较大,对债市并非利好。总体而言,伴随基本面修复,基本面、货币政策、资金利率等利空因素将逐一浮现,债市调整继续关注“第二步”。
(文章来源:新华财经)
标签: 债券市场
精彩推送
- 全球观察:《三体》电视剧火上热搜 开播一小时便破纪录
- 全球新消息丨北交所混合交易、两融制度迎新进展 预计最快于春节后上线
- 世界微速讯:2022年滇企凭RCEP原产地证书获减关税超2400万元
- 浙江人大代表热议:“数字经济”如何赋能区域发展?
- 债市观察:债券市场依然呈现分化 复苏预期带动中长期利率反弹
- 最新快讯!澳门赌场酒店春节档期大部分爆满 业界预计入住率超八成
- 环球视点!京东旗下网络小贷公司增资至55亿元;广西取消75家小贷牌照丨21消费金融参考
- 1月16日盘前重要宏观新闻
- “规则化”为指数投资赋能 汇添富旗下又有一只产品入围ETF通!
- 全球今热点:早知道:数据安全产业顶层政策文件出炉;银保监会召开2023年工作会议
- 银河证券:机场与免税运营商利益实现深度绑定 重申免税行业重要投资机遇
- 国泰君安:目前处于港股牛市“三级火箭”第二阶段 未来仍有较大修复空间
- 国泰君安:躁动在春季 当前是股票交易最顺畅的阶段
- 江苏:坚持把创新作为第一动力GDP预期增长5%左右
- 投基论道 | 主动权益类基金净值强劲反弹 机构论“春季行情”能否如约而至
- 今热点:镇江税务:着眼服务“微创新” 助力地方高质量发展
- 地方两会陆续召开 聚焦资本市场工作三大重点
- 微速讯:外企坚定拥抱中国美好未来
- 【世界时快讯】澳门单日入境旅客量再创疫情以来新高
- “市场+政府”服务有力又暖心
- 期待继续“双向奔赴”
- 动态焦点:多措并举支持市场主体复苏
- 2023年全国GDP增速或高于5.5% 多位首席经济学家预判经济回暖趋势明确
- 世界热讯:什么人买走广州二手房?超七成是8090后
- 世界热头条丨深圳迎来新年首条国际货运新航线卡塔尔航空在深圳机场新开至伦敦货运航线
- 河南博爱:“旧包袱”变成“新资源” “小土地”做出“大产业”
- 北京大学药学院事业编制实验室科研技术人员招聘4人启事
- 上海将打出稳经济“组合拳” 加大力度全面提振市场主体信心
- 走 坐上高铁去香港!
- 2022年我国重大水利工程建设实现历史性突破
- 天天播报:多地明确专精特新企业培育目标 助力经济高质量发展
- 重庆GDP跳起摸高4万亿:经济总量到2027年将实现两个万亿级突破
- 上海基本形成一批标志性产业链 将力推新赛道和未来产业布局
- 江苏2022年实际使用外资304亿美元 继续保持中国首位
- 天天快报!地方两会|上海市人大代表徐晓亮:结合新需求、新样态、新赛道 实现上海旅游产业“倍增计划”
- 新一年吉林省深掘产业及区位优势着力促销费
- 热资讯!重庆GDP跳起摸高4万亿:经济总量到2027年将实现两个万亿级突破
- 世界头条:山西政协委员建言:构建绿色低碳能源体系推进山西能源革命
- 天天动态:热搜第一!专家称80%大学生想生两个娃!广州新增10天育儿假 深圳生娃就发钱
- 环球即时:重庆市政协委员王嵩:建议推动重庆冰雪产业专业化发展
- 吉林省实施汽车产业集群“上台阶”工程
- 世界速读:上海基本形成一批标志性产业链 将力推新赛道和未来产业布局
- 吉林省实施汽车产业集群“上台阶”工程
- 重点聚焦!北京五年累计实际利用外资超750亿美元 推动更多标志性项目落地
- 环球快消息!先锋领航:通胀下降但预计美联储今年不会降息 中国仍有宽松空间
- 微资讯!上海市市长龚正:2023年是长三角一体化发展加速加力之年 主要做到“三个持续”
- 全球关注:上海市市长龚正:上海将加快打造国际绿色金融枢纽 推进碳普惠制度建设
- 先锋领航:通胀下降但预计美联储今年不会降息 中国仍有宽松空间
- 山东协和学院医务室招聘5人启示
- 今日热讯:山东:启动新一轮部省共同推进职业教育改革发展试点
- 天天讯息:上海市市长龚正:上海ICU床位提升到7500张以上 配备重症医护人员近万人
- 世界观焦点:基于基数效应三个层次的理解看宏观经济
- 上海市市长龚正:上海ICU床位提升到7500张以上 配备重症医护人员近万人
- 最新消息:上海市市长龚正:上海要大力推动新赛道产业和未来产业布局
- 环球看点!2023年春节旅游有望创三年来最好成绩
- 每日观点:解码上海对外资吸引力 上海市市长龚正:上海即将实施营商环境6.0版改革方案
- 天天头条:北京:目标增长4.5%以上!
- 当前聚焦:深圳机场:春运首周接送旅客76.3万人次 旅客总量达去年春运同期两倍多
- 环球热议:北京:目标增长4.5%以上!
- 看点:江苏:去年GDP预计突破12万亿元 今年目标增速5%左右
- 今日热议:深圳机场:春运首周接送旅客76.3万人次 旅客总量达去年春运同期两倍多
- 【天天聚看点】上海市市长龚正:2022年上海经济V型反弹 长期向好基本面没有变
- 每日短讯:上海市市长龚正:加快推动综合改革试点方案出台 赋予浦东更大改革自主权
- 江苏:去年GDP预计突破12万亿元 今年目标增速5%左右
- 全球快讯:上海市市长龚正:加快推动综合改革试点方案出台 赋予浦东更大改革自主权
- 上海市市长龚正:2022年上海经济V型反弹 长期向好基本面没有变
- 【天天报资讯】今年北京数字经济增加值增速安排为6.5%左右 有何考虑?
- 中央气象台:冷空气深入华南 影响接近尾声
- 【聚看点】保定朗宸教育科技有限公司(顺平博文学校)招聘123人公告
- 中央气象台:冷空气深入华南 影响接近尾声
- 海南开展四大攻坚行动 加快发展先进制造业
- 新春经济|春节档电影预售票房破9000万元 《无名》暂列第一
- 【全球热闻】代表委员看广东丨梁少忠:建议助力地理标志产品品牌“走出去”
- 环球快看:中国音数协:2022年中国游戏市场收入同比下降10.33%
- 全球观热点:江苏去年GDP突破12万亿 今年目标增长5%左右
- 2023春节档电影预售开启 首日预售总票房破6000万元
- 热消息:360多亩!最新征地公告
- 今年广东省财政将安排超1167亿元 助解民生问题
- 【环球速看料】上海市人大代表牟振英:建议快探索和推进建筑领域碳减排
- 消息!2022年全国人口负增长?专家:人口负增长与经济增长能够并存
- 世界热文:今年广东省财政将安排超1167亿元 助解民生问题
- 【世界报资讯】上海市人大代表牟振英:建议快探索和推进建筑领域碳减排
- 每日热文:2023北京市政府工作报告:支持北交所扩大交易规模
- 环球短讯!京东消费与产业研究院院长刘晖:将“可持续”写进企业DNA
- 世界热点!北京:未来五年科创方向要做这些事情
- 世界讯息:香港旅发局:旅游业恢复常态需要时间 下月会公布游客优惠措施
- 香港旅发局:旅游业恢复常态需要时间 下月会公布游客优惠措施
- 时讯:山东将打造世界级港口群
- 上海市商务委:2023年年夜饭市场逐步复苏 堂食预订已达80%以上
- 环球快看:突发!国家发改委约谈
- 热议:山东将打造世界级港口群
- 【播资讯】河南发布六项举措 鼓励企业春节不停工
- 青海:2023年GDP增长目标5%左右 引导盐湖产业向新材料领域拓展
- 全球热讯:青海:2023年GDP增长目标5%左右
- 速递!吉林省:2023年GDP增长目标6%左右
- 河南出台措施支持企业春节前后稳岗稳产
- 天天快看:国家发展改革委新年第二次“打铁” 约谈有关铁矿石资讯企业
- 全球新消息丨河南省发布“黄金6条”鼓励企业春节不停工
- 当前头条:青海:2023年GDP增长目标5%左右
- 世界今头条!车企创始人实名举报县委书记 省市连夜调查 企业官网无法打开 发生了啥?