股指仍在方向选择的分岔口
目前国内经济仍面临各行业复苏分化问题,中短期地产行业修复偏慢,内需及基建继续保持相对平稳增长,出口有进一步回落的可能。未来市场突破上行还是进一步下探,则要看经济复苏情况。
(相关资料图)
今年二季度,在政策预期推动下,上证指数于6月中旬到达短期高点,随后再度下行,并跌破今年春节后的低点,最低探至3144.25点,之后在“中字头”股票上涨带动下,大盘逐步企稳,同时随着新能源汽车等刺激消费的政策出台,汽车及通信板块走强,指数继续温和反弹,但反弹力度略显不足。此外,市场风格的切换也较为频繁,中小盘及大盘股交替表现,市场分化现象反而有所减弱。进入三季度后,A股市场仍然存在较大分歧,指数依旧站在方向选择的分岔口,虽然部分市场投资者寄望于“一揽子稳增长政策”落地推动指数上行,但也应注意到房地产持续下行及人民币汇率走低等因素对指数的影响。
3200点是底部吗?
二季度A股市场整体呈现宽区间振荡走势,上证指数在多次短暂跌破3200点整数关口后均重回3200点上方,因此部分市场人士认为3200点可能是年内低点。笔者认为,目前看,3200点确实是中短期底部,但受房地产市场复苏较慢以及外贸出口降速加快等影响,国内经济依旧存在较大下行压力,因此未来市场是企稳上行还是进一步下探还要看国内经济复苏情况。
图为固定资产投资继续回落
第一,房地产市场复苏尚需等待。5月房地产投资累计同比下滑7.2%,降幅较4月进一步扩大。同时商品房销售以及新开工施工数据也继续回落,5月商品房销售累计同比下滑0.9%,新开工及新施工同比增速则分别下滑22.6%和6.2%。降低首付比例及放开限购等政策预期曾经推升A股地产板块自低位反弹。实际上部分三、四线城市早在去年已陆续松绑限购政策,并通过降低首付比例和房贷利率等刺激商品房需求,但收效相对有限。此外,从土地成交数据看,房企拿地意愿仍然处于较低水平,因而下半年房地产投资增速很难出现明显改善。
第二,刚刚公布的宏观经济数据显示,6月CPI同比增速为0,PPI同比回落5.4%,降幅较5月增大0.8个百分点。从CPI分项数据看,交通运输能源价格回落及肉禽价格下跌是拖累通胀大幅下降的主要原因,未来这一情况可能仍会持续。CPI及PPI数据双双走低,显示目前国内经济通缩风险正在逐步增大。
图为通缩风险增大
第三,股汇共振也是A股市场面临的主要问题之一。自2023年年初以来,伴随美联储的连续加息,美国基准利率不断抬升,离岸人民币兑美元汇率持续贬值。汇率贬值是把“双刃剑”,一定程度上确实会促进出口增长,但同时也会形成资金外流的问题,增加国内流动性紧张程度,从而对股票市场形成制约。
图为2023年人民币持续贬值
进出口方面,5月以美元计价出口同比下滑7.5%,结束了年初以来的持续正增长,进口同比下滑4.5%,贸易顺差657.92亿美元。国内对东盟出口保持平稳增长,但对美出口进一步下降。从出口集装箱运价指数看,CCFI运价指数连续下行后有所企稳但仍保持低位运行,预计三季度出口难有明显起色,且不排除继续回落的可能。
全球货币紧缩进程仍未结束,将继续影响金融市场。虽然美联储于6月暂停加息,但从加息点阵图看,年内仍将有两次加息,当前市场预期其7月议息会议仍将跳过加息,但这并不意味着美联储货币紧缩进程将结束,相反,美国劳动力市场强劲,不排除紧缩时间进一步延长的可能。如果美联储年内仍有两次以上加息,美国基准利率将逼近6%。从其既往加息历程看,1年之内利率升至当前高位的情况相对较少,同时欧洲紧缩政策紧随美国,因此笔者认为,在高利率水平下,未来欧美经济衰退不可避免。
消费基建稳定增长
目前国内基建依旧保持稳定增长。5月基建投资累计同比增速为10.1%,较上月进一步加快。地方政府专项债发行速度的加快是保障基建投资持续高速增长的主要因素之一,截至5月份,专项债发行达到2.3万亿元,几乎与去年同期持平,预计下半年基建投资将继续对国内固定资产投资形成托底作用。
同时国内需求复苏,特别是餐饮行业消费大幅增长,对上半年经济形成了明显拉动作用。年初至今国内需求强势增长,5月社会消费品零售当月同比增长12.7%,虽然增速较上月出现回落,但仍保持较高水平。从分项数据看,纺织服装消费同比增速为17.6%,汽车消费同比增速为24.2%,家电消费复苏相对缓慢,同比增速回落至0.1%,粮油食品消费转为负增长,同比下滑0.7%。
此外,自6月中旬国常会表明将加大宏观调控力度,扩大有效需求,并出台系列政策措施以来,各部委陆续推出相应政策,如央行调降LRP利率,财政部延长新能源汽车购置税减免政策等,一定程度上改善了市场预期,预计未来将有更多政策逐步落地。
总体而言,国内经济依旧面临各行业复苏分化的问题,中短期地产行业修复仍偏慢,内需及基建继续保持相对平稳增长,同时出口存在进一步回落的风险。虽然稳增长政策预期对市场形成一定支撑,但政策落地后对经济的提振作用仍具有不确定性。在目前国内外环境相对复杂的情况下,国内经济仍面临下行压力。目前期指市场处于区间振荡走势,未来是企稳上行还是进一步下探还要看国内经济复苏情况。(作者单位:永安期货)
(文章来源:期货日报)
标签:
精彩推送
- 歙县1宗商服用地成交,用于文旅项目
- 广汕高铁正式启动联调联试,之后将进入试运营阶段
- 两部门发文!金融支持房地产市场政策期限延至2024年底
- 股指仍在方向选择的分岔口
- 发改委8天两次民企座谈会释放了什么信号?
- 国产电影票房暑期档有望创历史新高 相关股
- 川渝自贸试验区协同开放示范区深化改革创新行动方案出炉
- 四川启动水旱灾害防御四级应急响应
- 海通证券:预计下半年猪价仍偏弱运行
- 尿素快速拉升 原因找到了!
- 首都网警联合门户网站发布“拒绝网络谣言 清朗网络环境”倡议书
- 业绩明显分化 股票私募上半年小幅盈利
- 光大证券:卤制品预计三季度企业盈利能力将显著改善
- AI龙头半年报预告出炉 900人超大调研团闻风而动 北上资金近期加仓这些大模型概念股
- 尿素快速拉升 原因找到了!
- 强对流天气预警!北京山东等10省市部分地区将有雷暴大风或冰雹
- 金融扶持小微贵在精准有效
- 新疆阿克苏地区沙雅县发生4.2级地震 震源深度50千米
- 枫泾镇牵手枫泾路
- 上海招募促进外商投资全球伙伴
- 推动物业维修收费公开透明
- 央行等两部门延长两项金融政策 对房企提供持续稳定支持
- 力保“黄金水道”畅通
- 激活乡村数字化人才“引擎”
- 梅雨来袭!潮人必备黑科技
- 广州建博会首日,瓦瑟系统门窗展位人气火爆!
- FAENZA法恩莎定制浴室柜LENNO系列全新上市
- 三峡电站投产发电整20年
- 招生就业“冰火两重天” 技工教育发展受限 ——江苏部分技工院校一线观察
- 小微企业遇“新生旧疾” 多源数据成破解良方
- 产业标准化 服务个性化 长三角民宿发展经验加速推广输出
- “空壳村”变“产业村” 一个小山村缘何能吸引66家企业落户
- 发改委8天两次民企座谈会释放了什么信号?
- 新疆生产建设兵团推动现代农业提质增效
- 全友案例| 92㎡日式二居,原木+榻榻米,明亮又温馨!
- 首日现场气氛火热、精彩不断!Yeelight易来参展2023广州建博会
- 全友卫浴新品合集丨颜质兼备,带你开启卫浴舒适新境
- 央行、金融监管总局重磅发声!
- 2023年北京市节能宣传周启动 七大特色活动倡导节能降碳
- 能源基建带动北京商业地产去化 廊坊仓储物流需求暴涨 业内:物业投资迎来空前窗口期
- 丁晓宏:用高科技手段保护敦煌
- 5G信号翻山越岭 助革命老区山西吕梁“智”焕生机
- 浙江对重点行业企业开展能效诊断 推动行业节能降本
- 国家国际发展合作署副署长邓波清:中国为推动全球气候治理进程作出了历史性贡献
- 助力提升黄金水道“成色” 川渝部分全国人大代表专题调研长江上游航运能力建设
- 福建古田水蜜桃喜获丰收 电商助力远销省内外
- 每经热评丨强化企业科技创新主体地位 使企业实现从生产链主导到创新链主导
- 又一家!盛银消费金融一股东退场 消金牌照不“香”了?
- 结束三连跌!6月中小企业指数环比上升0.2点 服务业指数有所回调
- 重磅!央行等两部门:延长金融支持房地产市场发展有关政策至2024年底
- 金融支持房地产政策延期!央行等两部门重磅发文 解读来了
- 21解读|“金融16条”部分政策延期 带给房地产多少喘息空间?
- 金融支持房地产政策延期!央行等两部门重磅发文 解读来了
- 稳楼市政策续力!央行、金融监管总局:存量融资可延期到明年底
- 港人北上消费 助力深圳“周末经济”
- 高考新格局丨挡不住的高分复读:百万奖励 争抢生源 如何破局?
- 港人北上消费 助力深圳“周末经济”
- 上半年CPI同比平均上涨0.7% 统计局:全年居民消费价格将总体保持温和上涨
- 金融支持房地产政策期限获延长!两部门:房地产“金融16条”部分政策延至2024年底
- 【财闻联播】最新!招行回击高盛!被判赔偿3.17亿 加多宝回应!
- 塔尖聚首!振业天成山园双景新品于7月9日首次揭秘,迅速火出圈!
- 深圳跨境金融先行先试:支持前海合作区的证券公司申请跨境业务试点
- 2023年内蒙古资本市场综合服务月活动即将启动
- 数读湖北丨湖北上半年新增规上工业企业1952家 PMI环比回升0.2个百分点
- 无锡四批次挂牌9宗涉宅地块 总起价76亿元
- 深圳:加快建设粤港澳大湾区债券平台
- 2023年内蒙古资本市场综合服务月活动即将启动
- 全能整家,卫来无界!索菲亚整家卫浴战略全球首发,重塑整家卫浴新生活!
- 外交部领事司提醒在美和拟赴美中国公民注意安全
- 启幕丨首届「设计盒子」引领产设融合先锋!
- 外交部领事司提醒在美和拟赴美中国公民注意安全
- 退休教授“动态模糊”摄影作品入选全国影展被质疑!多方回应
- 济南大学每月给留学生补助3万元?警方:网民为博人眼球故意拍摄部分照片 已严肃处理
- 平安健康首席服务体验官计划发布
- 公示丨满城区1宗居住用地成功出让 由保定市鼎华房地产开发有限公司竞得
- 近省一级、临花地河!白鹅潭又有新将“杀”到
- 前5月我国家电出口额362亿美元 电扇出口超2万台
- 最高奖补1000万元!北京加快中关村人工智能大模型创新发展
- 西安发布高温橙色预警信号
- 溢价14.6%!休宁县万安镇1宗22.71亩住宅用地成交
- 50股今日获机构买入评级 5股上涨空间超50%
- 专访清华大学周伯文:引导大模型技术与垂直领域经济发展深度融合十分重要
- 东方证券聘任首席研究总监和首席投资官
- 湖南通报农村集体“三资”管理突出问题典型案例 涉侵吞惠农补贴、套取坟墓迁移补偿
- 黑龙江省第八届残运会田径游泳比赛在哈尔滨开赛
- 平安健康“臻医健”产品发布 同期公布首席服务体验官计划
- 宁夏推动旅居养老 打开“银龄生活”新方式
- 特色产业结“富果” 联农带农增活力——广西扶绥乡村振兴一线观察
- 新疆兵团:果园里搞养殖 特色产业助力乡村振兴
- 2023年生态文明贵阳国际论坛:乡村振兴不可忽视生态文明
- 水利部完成白蚁等害堤动物隐患应急整治
- 乘联会:6月新能源车市场零售66.5万辆 同比增长25.2%
- 市场监管总局修订管理办法 进一步严格婴幼儿配方乳粉产品注册要求
- A股平均股价10.78元 72股股价不足2元
- 中央网信办:“自媒体”在发布涉及国内外时事等相关信息时 网站平台应当要求其准确标注信息来源
- 山西:医保集中带量采购再惠民 7月15日起39种药品9种医用耗材降价
- 国家发改委主任郑栅洁:因城施策用足用好政策工具 确保房地产市场平稳发展
- 乘联会:今年7月车市如出现负增长应该是正常现象
- 广汕高铁启动联调联试
- 乘联会:6月新能源车国内零售渗透率35.1% 同比提升7.8个百分点