全球热讯:每日坚果“鼻祖”再闯IPO,沃隆能靠上市自救吗?
成于坚果,困于坚果?“坚果大队长”沃隆再次闯关IPO。
“每日坚果鼻祖”青岛沃隆食品股份有限公司(下称“沃隆”)于1月6日更新招股书,拟登陆上交所主板。
【资料图】
沃隆是一家以坚果相关产品为核心的休闲食品生产商,主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售。
在新版招股书中,沃隆援引前瞻产业研究院的调研称,按2019年的收入计算,其是在混合坚果行业的市场排名第一,市场份额占比为13.0%。
「不二研究」据沃隆新版招股书中发现:2022上半年,其营收为4.36亿元,达到2021年营收的39.35%;同期的净利润为0.27亿元,仅达到2021年净利总额的22.45%。
2019-2021年,沃隆三年累计营收31.62亿元;其中,以每日坚果为代表的混合坚果类营收为26.51亿元。去年上半年,沃隆近7成收入来自每日坚果;昔日的坚果大队长成于坚果,也困于坚果。
去年7月的一篇旧文中,我们聚焦于坚果下半场,沃隆由于过度依赖坚果单品,营收面临增长瓶颈。
时至今日,新零食下半场已至,成于坚果的沃隆,也逐渐困于坚果;“坚果大队长”能否突破边界,再次扛起“大旗”?由此,「不二研究」更新了7月旧文的部分数据和图表,以下Enjoy:
沃隆是一家集生产加工、国际贸易与电子商务为一体的企业,独创性研发“每日坚果”新品类,引领混合坚果热潮,促使坚果行业从单一大包装到混合小包装的变革。
除了沃隆食品外,混合坚果品类的玩家包括洽洽食品、三只松鼠、良品铺子、盐津铺子和来伊份等上市公司,还有百草味、甘源、华味亨和童年记等。
作为创立仅7年的企业,沃隆已经历过巅峰与低谷:曾引领行业风潮、开创百亿市场;后优势渐失、陷入固步自封。加之营收净利增长失速,宣传费用日益高企;过度依赖单品,渠道推广遇阻;红利逐渐消退,研发尚未见效……坚果行业愈加卷的下半场,沃隆还有获胜机会吗?
每日坚果鼻祖,营收增长失速
沃隆曾是开创性的“坚果大队长”。
创始人杨国庆出身食品专业,早期从事坚果的进出口贸易。彼时的坚果销售正临困境:传统坚果囿于季节性、行业渐成红海。2015年,杨国庆开创性地研发出第一款混合装、小包装的每日坚果;2016年,沃隆试水电商,抓住流量红利,迅速铺开市场;2017年,沃隆的年销售额突破10亿元,占据每日坚果品类近50%的份额。
每日坚果的诞生,使得坚果消费成为国人日常习惯,从而推动百亿级市场增量空间。无论是主攻瓜子的老玩家洽洽,还是“线上零食三巨头”三只松鼠、良品铺子、百草味,均先后布局每日坚果。市场竞争愈发激烈、同质化现象严重,缺乏下一个爆款产品的沃隆先发优势不再。在与竞争对手抗衡过程中,沃隆明显走向下风。
招股书显示,2019-2022上半年,沃隆的营业收入分别为11.65亿、8.89亿、11.08亿、4.36亿。受疫情影响,2021年营收同比增加24.57%,2021年仍未恢复疫前水平。
class="image-wrapper">与其他休闲食品巨头相比,沃隆的营收规模并不算大。半年报显示,2022上半年三只松鼠、良品铺子、洽洽和盐津铺子的营业收入分别为41.14亿、48.95亿、26.78亿和12.10亿。其中即使稍显弱势的盐津铺子,营收规模也三倍于沃隆。
「不二研究」发现,沃隆的净利润也同样未摆脱疫情影响。招股书显示,2019-2022上半年,沃隆净利润分别为1.31亿、0.89亿、1.20亿和0.27亿,在2020年同样经历了高达32.06%的回落。从规模上来看,也难望巨头项背。半年报显示,2022上半年三只松鼠、良品铺子、洽洽和盐津铺子的净利润分别为8213.43万、1.93亿、3.51亿和1.29亿元。
class="image-wrapper">但在毛利率方面,沃隆却领先大多数巨头。招股书显示,2019-2022上半年,沃隆综合毛利率分别为33.53%、37.16%、38.01%和35.13%;可比公司毛利率平均水平分别为35.93%、34.49%、33.47%和33.29%。沃隆的毛利率虽在2019年优势不显,但在2020-2021年内接连提升。
class="image-wrapper">半年报数据显示,2022上半年三只松鼠和洽洽的毛利率分别为27.86%和29.29%。沃隆2022上半年的毛利率不仅高于依赖代工的三只松鼠,也远超同样自建工厂的洽洽。沃隆在招股书中称,毛利率的优势主要来自于原材料采购价格的下降。
与众多休闲食品企业一样,沃隆在宣传上不吝投入,通过打造品牌IP、明星合作、影视剧植入、头部KOL带货等方式,提高品牌传播声量。招股书显示,2019-2022上半年,沃隆宣传推广费分别为8329.56万、8190.90万、9648.18万和3370.23万;占总营业收入的比重分别为7.15%、9.21%、8.71%和7.73%。但高额的宣传推广费对沃隆业绩的助力似乎有限,2022上半年的营收规模仍未回到疫前水平。
class="image-wrapper">「不二研究」认为,沃隆这几年整体表现不如意,业绩也未达到预期。作为每日坚果市场的拓局者,沃隆并未长期维持这个光环,反而在营收规模上被拉开差距,无奈陷入瓶颈期节点。此时若能寻求资本成功赋能,将能够提高竞争力、顺利渡过难关。
高度依赖坚果,渠道优势渐失
每日坚果已经成为沃隆有且仅有的营收支柱。
招股书显示,2019-2022上半年,沃隆以每日坚果为代表的混合坚果收入分别为10.68亿、7.53亿、8.30亿和2.98亿,占主营业务收入的比例分别为92.14%、85.73%、75.74%和69.62%。从数值及占比两方面来看,每日坚果的贡献度都在下降,但收入占比仍然较高。
class="image-wrapper">在其所属的混合坚果赛道,沃隆曾居于前列;但在不断同质化中,渐失先发优势地位。虽是每日坚果品类的开创者,但沃隆已憾失行业老大之位。根据前瞻产业研究院,2019年及以前,沃隆市场份额居于头部,其中2019年市占率达到13.0%,位列Top1;进入2020年后,沃隆平均市场份额下滑至9.3%,其中2021年市占率仅为7.2%,位居第三位。
class="image-wrapper">单一的产品结构、规模庞大的市场带来的竞争,让沃隆在坚果行业的下半场压力高企。即使是同样以坚果起家的三只松鼠,也已建立起每日坚果系列为核心,零食类大单品为辅的产品矩阵;良品铺子的产品更为广泛,饮料、糖果、河鲜等多有涉及。相比之下,沃隆的产品除了坚果还是坚果,多样性稍显欠缺。
沃隆在招股书中称,如果未来每日坚果品类市场竞争加剧,或消费者偏好发生改变,可能会对公司的生产经营和业绩带来不利影响。
从渠道来看,沃隆以线下为主,其中线下经销是最主要的销售模式。招股书显示,2019-2022上半年经销模式收入分别为9.06亿、5.53亿、6.67亿和1.97亿,占主营业务收入的比重分别为78.14%、62.94%、60.87%及46.06%。
同时,沃隆食品线上渠道销售增速正猛。2019-2022上半年,沃隆线上渠道主营业务收入分别为2.02亿、2.65亿、3.58亿和1.91亿,占比分别为17.45%、30.21%、32.74%和44.71%,2019-2021年的复合增长率为33.17%。
class="image-wrapper">但不论是线上还是线下渠道,沃隆都不具备绝对优势。线上,三只松鼠作为坚果电商时代开拓者,2022上半年第三方电商平台营收为30.13亿元,占比达73.25%;线下,沃隆尚未有线下直营店,截至2022上半年,良品铺子已有3078家线下门店。
从区域销售业绩来看,沃隆还存在线下销售区域过分集中的风险。招股书显示,2022上半年,沃隆主营业务在华东市场的销量为1.02亿元,占整体营收的23.93%。华南、华北、华中、西南、东北、西北等六个国内区域市场销量均不到亿元,并且呈现全线销量下滑的态势。
class="image-wrapper">「不二研究」认为,在休闲食品领域,企业很难再仅凭大单品“一招鲜,吃遍天”。相较于细分领域的低天花板,综合型企业更易通过规模效应建立品牌价值、深挖护城河。核心产品增长放缓、产品矩阵尚未能撑起半边天,又恰逢疫情等短期扰动因素,沃隆的前路虽无近忧,但有远虑。
行业红利消退,押宝研发破局
虽是最早入局,但在行业增速放缓的趋势下,红利渐渐从沃隆的指缝溜走。
前瞻产业研究院数据显示,2015-2021年,我国混合坚果行业市场规模从2亿元增长到115亿元,总体规模虽增长数十倍,但增长率从400%剧降至16%;2021年沃隆的混合坚果同比增长率只有10.2%,不及行业增速。
class="image-wrapper">「不二研究」认为,虽然沃隆对坚果行业进行了创新,但仅仅局限于包装,并没有深入改变坚果的供应链和生产。
坚果并非生活必需品,小包装坚果虽然满足了消费者对方便食用、健康和高品质的消费需求,但对坚果市场规模扩容的程度有限,实质上仍在分食大包装坚果的市场份额。这一创新带来的市场扩容,并非纯粹的市场增量。
目前,沃隆面临着最大的问题——没有护城河、没有专利限制,可替代性较强。早期其能高速增长主要得益于具有先发优势;一旦先发优势消失,品牌竞争力的比拼将更考验企业的综合实力。
沃隆在招股书中自述,自身竞争优势在于供应链优势、质量优势、品牌优势和渠道优势。
与洽洽一样,沃隆是行业内少有的不依赖代加工、不贴牌的企业,坚持自建工厂。一旦成熟之后,更易于控制成本、保证食品安全。
但即便如此,沃隆也未能利用消费者对每日坚果品牌认知缺乏的窗口期,占据消费者心智,最终遗憾地被其他后来者超越。从侧面证明,其创新升级迭代的速度及质量不高,运营能力、产品运营能力,渠道运营能力都相较欠缺。
沃隆显然也意识到了“老本”将尽,每日坚果并不足以让其高枕无忧,因而开始在研发上发力。
招股书显示,2019-2022上半年,沃隆研发费用分别为37.63万、157.61万、188.45万和91.72万,研发费用率分别为0.03%、0.18%、0.17%和0.21%;同行业研发费用率分别为0.8%、0.93%、0.86%和0.91%。在一众可比公司中,2022上半年沃隆的研发费用率均低于同行业平均水平。
class="image-wrapper">虽然仍然低于同行业水平,但从2020年开始,沃隆逐渐注重研发投入,研发费用支出及占比提升明显,或许能为日后超车打下基础。
头部企业恒者恒强、新晋网红品牌不断压迫,坚果的下半场开启。沃隆已经失去了曾经第一的宝座,也没有建立自身的护城河。与巨头相比,沃隆在品类丰富度、品牌认知度、渠道渗透率等多个维度不具优势,仅在包装方式上的创新也难以铸成壁垒。
想在竞争加剧的环境下生存发展,就要谋求研发赋能、提高综合实力、获得更多话语权。沃隆先发优势已失,市场将更注重对其供应链、加工、科研技术等综合实力的考验。这些将逐渐成为区别于其他品牌的有效竞争力,也会是沃隆能否再攀高峰的决定性因素。
坚果下半场,沃隆还"卷"得动吗?
作为创立仅7年的企业,沃隆已经历过巅峰与低谷。
曾经引领行业风潮、开创百亿市场;而后优势渐失、陷入固步自封。开创了每日坚果概念的沃隆,并没有成为新风口的举旗人。
与此同时,昔日的华美的袍也已生虱:营收净利增长失速,宣传费用日益高企;过度依赖单品,渠道推广遇阻;红利逐渐消退,研发尚未见效……沃隆似乎陷入了领先者的窘境,难敌业内劲敌。
但作为业内少有自建工厂的品牌,沃隆的经营模式比贴牌代工更有说服力:一旦具备规模效应,毛利率领先优势得以进一步放大;完整供应链能够更好把控品质、控制成本。长期来看,沃隆似乎更加具备稳扎稳打的潜力。
坚果下半场,沃隆仍未老。若能依靠资本端输血、打破业绩瓶颈,沃隆或能重新屹立,成为真正的“坚果大队长”。
本文部分参考资料:
1. 《沃隆食品市占率大幅败退:研发费用巨低,食品安全投诉成重灾区》,港湾商业观察
2. 《谁是坚果大王?》,观潮新消费
3.《第一代“每日坚果”谋上市,前有三只松鼠后有良品铺子,沃隆食品或难突围| IPO速递》,钛媒体
精彩推送
- 全球热讯:每日坚果“鼻祖”再闯IPO,沃隆能靠上市自救吗?
- 当前最新:2022年广州新设6家小贷公司
- 游客挤爆主题乐园:迪士尼入园排1个小时 在环球被人流挤到哈利波特区
- 中国气象局将寒潮应急响应提升为三级
- 当前热文:年轻人线上消费占比仅13%,新渠道为何没让老字号变年轻?
- 天天简讯:中央气象台升级发布寒潮黄色预警
- 全球看点:《鹅鸭杀》开发者称服务器已启动 此前否认将由腾讯代理
- 2022年佛山436个省市重点建设项目完成投资1593亿元
- 上海市各地在沪企业(商会)联合会监事长陈邓华:企业上市不是企业发展的终点 而是企业发展新的起点
- 消息!中央气象台升级发布寒潮黄色预警
- 世界观点:蒋亦凡:Z世代的年轻人是如何改变财经世界的?
- 世界新资讯:《鹅鸭杀》开发者称服务器已启动 此前否认将由腾讯代理
- 热点聚焦:盘后机构策略:股指总体预计将维持震荡格局
- 2023年的南沙楼市,会有什么新动作?
- 农业农村部发布1月中国农产品供需形势分析
- 世茂股份发布2022年12月业绩快报 全年销售额约92亿
- 2022年咖啡赛道融资消费热度不减 同质化竞争待破局
- 当前热门:近百名上海市政协委员联名提案 建议加强心理健康服务行业管理
- 【全球新要闻】炒鞋魔力褪去,全球运动鞋市场有哪些新机会?
- 每日短讯:百亿估值赛百味或将出售,这家连锁快餐巨头怎么了?
- 环球快讯:阿里云X蚂蚁联合扶持 为更多中小企业保驾护航
- 乘联会:1月第一周乘用车市场零售36万辆 同比下降23%
- 商务部央行联合发文 进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用
- 资讯:浙江开启“千项万亿”工程涉及九大领域
- 当前焦点!地一线 | 起叫价超12亿元!高新区4宗219地将于2月初拍卖
- 世界播报:殴打路人的“王某某”是王思聪?派出所回应 律师解读“申请行政复议暂缓行拘”
- 最资讯丨哈电集团与中国华电签署战略合作协议
- 今日热议:走!中央城新春狂欢好趣处!好玩好吃好逛停不下来!
- 浙江:今年GDP目标增长5%以上
- 全球资讯:智联招聘:55%受访企业将于2023年扩大招聘规模
- 【世界新视野】内需加速恢复、宏观政策加力 2023年中国经济能否春暖花开?
- 天天热门:2022年居民消费价格上涨2% 市场人士如何看待今年物价走势
- 全球实时:钟正生:企业中长贷“顺风举帆”——2022年12月金融数据点评
- 广西取消75家小额贷款公司经营资格 不得继续从事或者变相从事相关业务
- 外经贸企业在跨境贸易投资中如何使用人民币?商务部回应
- 天天快资讯丨全国总工会:完善新就业形态劳动者权益协商协调机制
- 粉丝量突破3700万后,东方甄选的“保质期”还有多久?
- 哈尔滨市道外区劳动保障协理员补充招聘360名公告
- 世界快资讯:多地公布2023年经济增速目标 乐观预期走强
- 环球视点!两年大梦初醒,国美的“真快乐”没了
- 今头条!地一线 | 底价成交!栾城区1宗约36亩城镇住宅用地成功出让
- 全球微头条丨商务部:出口大省接单情况有所好转
- 商务部:愿积极推动国际旅游业发展和世界经济复苏
- 【新华500】新华500指数(989001)1月12日缩量涨0.17%
- 环球快消息!2022年货物贸易跨境人民币结算金额达7.92万亿元 同比增长37.3%
- 【世界聚看点】中央气象台即将升级发布寒潮黄色预警 中东部地区将出现入冬以来最大范围雨雪
- 环球快报:分析|CPI保持“1”时代,宏观政策灵活调整空间足
- 千亩洼地生态修复 河北鸡泽废弃坑塘变身致富“聚宝盆”
- 国企电子品牌价值大增,第十七届“鼎电杯”公布
- 2月起高端美妆“三巨头”集中涨价,真实原因是什么?
- 微头条丨在小红书、b站、抖音,他们靠“冥想”月入百万
- 人民银行上海总部:2022年全年上海人民币贷款增加8232亿元 同比少增2038亿元
- 天天热消息:三年收入停滞不前 手握煤制油屠龙技的中科合成病根在哪儿?
- 每日热点:商务部:将全力推动外贸稳规模、优结构
- 环球滚动:春节酒水促销战一触即发 中高端产品也开始打折了
- 当前速递!“汽车加水就能跑”?曾轰动一时的TA 超11亿资产遭流拍!
- 动态焦点:浙江:今年GDP目标增长5%以上 对平台经济精准制定支持政策
- 12月投融资金额同比下降80%,2023年能否迎来反弹?
- 环球要闻:黑龙江:今年GDP目标增长6%左右 粮食产量保持在1500亿斤以上
- 红包大战熄火,春节黄金档渐成鸡肋?
- 中汽协:2022年新能源汽车销量超680万辆 市占率提升至25.6%
- 今亮点!黑龙江:2023年GDP增长目标6%左右
- 【环球新视野】12月份CPI PPI数据出炉 对市场影响几何?
- 全球讯息:发改委谈今年物价走势:生猪价格波动幅度会比去年小
- 热点在线丨内蒙古:2023年GDP预期目标增长6%左右
- 全球看热讯:靠“九块九小商品”起跳的主播,为什么都在转型?
- 今日热闻!2023年物价走势如何?国家发改委的权威回答来了!
- 国家统计局发布2022年12月份CPI、PPI数据 物价运行总体平稳
- 政金债券ETF(511520)1月16日起纳入回购质押库 低风险理财产品再添“新玩法”
- 天天亮点!网约车监管信息交互系统2022年12月共收到订单信息5.04亿单 环比下降0.8%
- 今热点:I Do被申请破产,这届年轻人不买钻石了?
- 当当入驻京东,昔日霸主认输了?
- 圆满落幕,2023新增长峰会暨2022食品行业创新百味奖发布盛典在蓉举行
- 全球快播:浙江:2023年GDP预期目标增长5%以上
- 2023年濮阳市濮上家肴“年货美食节”开幕
- 看热讯:国家发展改革委:预计2023年生猪价格波动幅度会比2022年小一些
- 2023全球品牌价值500强榜单发布:中国70个品牌入选,华为排名第5
- 全球微速讯:围炉煮茶,何以火热这个秋冬?
- 广东2022年研发经费支出约4200亿元
- 观焦点:医疗硬科技投资火了:10天15家企业拿到融资,明星资本扎堆涌入
- 【环球新要闻】发改委答澎湃:改革调控监管有效稳定我国能源价格,与欧美形成鲜明对比
- 视讯!国家发展改革委:近期各地重要民生商品供应充足、储备充实 市场价格平稳有序
- 环球速读:北交所2022年一线监管“全扫描”:严抓信息披露,紧盯“关键少数”
- 国家发改委:2022年1-11月居民水电燃料价格上涨约3%
- 天天要闻:第四次服装上市潮,有何不一样?
- 全球通讯!300+轮融资400多亿,亿级项目近乎砍半……哪些赛道还在迎难而上?
- 扬帆破浪绘就蓝图,开启区块链新征程——访立旃科技董事长、大有云钞科技有限公司总裁 李立中
- 广东:发展多层次资本市场 支持深交所推进全市场注册制改革
- 广东:以改革创新推动深圳先行示范区建设 推动出台第二批授权事项清单
- 环球聚焦:广东:加快推动超高清视频显示等产业成为新的万亿元级产业集群
- 天天快消息!定调!南沙将打造广州城市新核心区!置业南沙更有信心
- 观速讯丨河北:钢铁产能减至1.9亿多吨
- 天天热门:国家统计局:去年12月CPI涨幅升至1.8% 猪肉价格涨22.2%
- 【天天聚看点】数读中国——十大关键词!速览十部门2023年经济民生工作重点
- 广东:2022年粮食产量、面积、单产增幅均高于全国平均水平
- 国家统计局:CPI环比由降转平 同比涨幅略有扩大
- 烟花仙女棒能不能过安检 烟花仙女棒可以快递吗?
- 烟花仙女棒有巨大的安全隐患吗?如何购买烟花爆竹安全?
- 烟花仙女棒可以带上飞机吗 烟花仙女棒可以托运吗?
- 哪种美食有素火腿之称?腊八豆腐怎么做?