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浦银安盛褚艳辉:权益基金经理管理“固收+”,市场敏锐度是关键优势

时间:2023-03-22 16:37:42 来源:券中社 发布者:DN032

证券时报券中社讯,自去年四季度市场见底以来,A股开启了震荡向上的行情,虽然长期投资机会比较明确,但流动性与政策的变化也时刻影响着短期市场的走势。在震荡环境下,绝对收益目标策略越来越受到投资者关注。

褚艳辉目前担任浦银安盛绝对收益部总经理,有15年证券从业经验和9年公募基金管理经验,旗下管理着多只绝对收益投资策略基金,近期,他管理的浦银安盛安荣回报一年持有正在发行,这是一只定位于绝对收益策略的“固收+”基金,而褚艳辉在采访中表示,他更强调这是一只低仓位的权益产品。


(资料图片仅供参考)

权益投资出身转型绝对收益

市场上的“固收+”产品大多由固收基金经理担纲,而褚艳辉则是权益投资出身,这和同业有很大不同。

从履历来看,褚艳辉为经济学硕士,2004年8月至2008年4月间曾在上海信息中心担任宏观经济、政策研究员,2008年5月到2010年9月在爱建证券公司担任制造与消费大类行业高级研究员,2011年4月加盟浦银安盛基金,担任机械制造方向的高级行业研究员,2014年开始管理混合型基金,随后逐渐将能力圈向大类资产配置和固收投资拓展,深耕绝对收益投资策略。

褚艳辉认为,权益出身的基金经理做“固收+”,最大的优势就是对市场敏锐度更高。比如根据定期报告显示,2020年,褚艳辉对食品饮料、医药生物进行了一定的止盈,然后加仓新能源,贡献了一定的超额收益;2022年四季度,褚艳辉对新能源板块部分估值较高的个股调整了配置,一定程度上有效规避了板块整体下跌带来的损失。

“权益-”比“固收+”更贴切

谈及如何实现“固收+”和绝对收益的策略目标,褚艳辉多次提到了风险控制的重要性。

“我在读研究生时,论文题目叫做《我国证券投资基金的系统性与非系统性风险研究》,当时就在研究如何通过资产配置控制风险,每类资产如何寻找安全边际等问题,这对我后来做绝对收益有很大影响。”

在固收资产方面,褚艳辉将其定位于组合的安全垫,因此不会做过多的风险暴露,不会加过多杠杆和久期,或者降低评级。从过往持仓来看,褚艳辉的债券持仓主要为3A的央企、公用事业债券。

在权益资产方面,褚艳辉也将风险意识时刻融入到组合管理中。比如,他一般会将组合分散在七八个行业,不在某一个行业或领域做过多超配,不投周期性行业、高波动性行业;在个股配置上,他一般会把组合尽量分散到20只以上的股票中,减少个股风险的冲击。

“我和渠道交流的时候有一个心得,相比‘固收+’,也许‘权益-’的概念显得更贴切,更容易让投资者接受。这本身就是一个低仓位的权益产品,相比于高波动高弹性,我们更关注高确定性,更加重视客户的持有体验。”褚艳辉表示。

右侧投资阶段的回调是调仓良机

展望后市,褚艳辉认为,中国经济有望向中长期的潜在增速去靠拢,今年两会设立的5%的经济增长是一个相对合理的目标。近期国家统计局发布的CPI和PPI数据都相当比较温和,流动性大幅收缩的担忧得到缓解,叠加海外风险事件对美联储加息力度的影响,预计外部环境也将逐渐宽松。

回到A股市场,如果说2022年的市场是内外交织、错综复杂的市场,褚艳辉认为,2023年的市场会在经济复苏、流动性相对宽松的背景下震荡向上,站在当前位置,这是一个胜率比较不错的点位,市场已经进入到右侧投资的阶段。

“当处于右侧投资阶段,遇到调整应该开心,一个比较好的操作就是在回调的时候加仓或者调整组合配置,使自己的组合能更贴近市场的变化,把投资方向放在空间更大的资产上。”褚艳辉表示。

落实到具体的投资方向上,褚艳辉在中长期维度上关注长期逻辑通畅的消费升级板块、与老百姓身心健康紧密相关的产业链、具备中国优势的先进制造业、以及在安全背景下的国产替代、自主可控等投资主线。

(文章来源:券中社)

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