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环球今热点:西部利得基金盛丰衍:把握小市值公司成长机遇 中证1000指增产品生逢其时

时间:2023-03-27 08:43:06 来源:上海证券报 发布者:DN032

西部利得基金盛丰衍表示,从去年上市公司披露半年报起,他就判断小市值股票迎来了投资良机。

去年下半年以来,小市值股票投资热度大幅提升,公募基金布局力度空前。据悉,拟由盛丰衍管理的西部利得中证1000指数增强将于4月6日发售。


(资料图片)

小市值股票迎来投资机遇

盛丰衍认为,相对于大市值股票,当前小市值股票的PB估值分位具有优势。截至2023年2月28日,中证1000指数市盈率为31.15倍,处于自上市以来的19.65%分位。而近10年来,大、小盘风格切换周期较长,当前市场风格仍是小盘占优。

另外,盛丰衍认为,利好小市值股票的因素在不断聚集。例如,中证 1000 股指期货、期权的上市,使得中证 1000 指数投资生态圈逐步完善;越来越的资金关注到小市值股票的配置价值,等等。

在盛丰衍看来,投资小市值股票正逢其时。他认为,之前不少投资小市值股票的基金业绩好但规模增长不明显,很重要的一个原因是投资者的反应是滞后的。

“基金赎回一般发生在市场回暖但基金净值滞涨的时候,而不是市场大跌的时候。相关利好因素或促使资金加速流入小市值股票。”盛丰衍说。

两大因子继续有效

“去年以来,比较有效的量化因子有两个:一是反转因子,即高抛低吸;二是赔率因子,即一些估值较低、股价便宜的股票可能在未来某个时间出现反转。这也是量化投资今年以来总体表现不错的原因之一。”盛丰衍说。

以反转因子为例,盛丰衍认为,每个交易日开盘后半小时内的涨跌,很多情况下是对前一天基本面的反应。这部分交易数据对未来的反转效应不强,因为它反映的是基本面的变化。除此之外的其他交易时段,反转的效应会更“纯”。按照这样的思路外推,可以对每个交易日的交易明细数据进行“时段切割”,找出对未来反转效应更强的时段。

在盛丰衍看来,不仅是时段,知情交易者、噪声交易者对交易的反转效应也不同。通过分析这些高频数据,可以更好地刻画反转因子。

“除了反转因子和赔率因子,还有一些因子对中证1000指数的量化投资也较为有效,如基本面、量价、非传统因子等。”

盛丰衍表示,去年下半年以来,对策略上进行了三个方面的升级,为中证1000指数的量化投资做好了准备——一是将原有策略进行市值下沉;二是完善了部分基本面因子的定义;三是研究了小市值领域的量化策略。

量化策略或更适合小盘股投资

盛丰衍认为,整体而言,现在的市场估值水平与去年10月的低点较为接近,后续权益资产值得关注。投资方向上,全年的风格或偏向小盘股。

对于新产品西部利得中证1000指数增强,盛丰衍表示:“由于小市值股票数量较多,传统的主动权益投资策略对此类公司的研究或覆盖不全,因此和主动型产品相比,指数类基金可以更自然地进行市值下沉。”

(文章来源:上海证券报)

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