十年期国债收益率跌破2.75%
十年期国债收益率快速下行引发市场关注。建设银行金融市场部指出,4月中旬以来,我国债券市场经历了一波明显的牛市行情,十年期国债收益率从4月17日的2.84%累计下行14BPs至5月11日最低触及2.69%,创2022年11月10日以来新低。
《中国经营报》记者采访了解到,十年期国债收益率下行有多种因素影响,4月经济动能边际放缓、存款利率下调以及“资产荒”背景下机构配债热情较高等。
(资料图片)
展望后市,东方金诚研究发展部高级分析师冯琳认为:“考虑到今年经济不会比去年差,资金价格也比去年高,因此,后续长端利率进一步下行的空间比较有限。”
多因素推动十年期国债收益率下行
十年期国债收益率代表着市场无风险收益率,是各种资产估值的“锚”。近段时间,十年期国债收益率持续下行,并突破2.75%关键点位。
2.75%是一年期MLF(中期借贷便利)的利率,是市场利率的定价基础和运行中枢。中国银行研究院高级研究员李佩珈向记者分析,十年期国债收益率低于一年期政策利率MLF,表明我国利率曲线出现了长期和短期利率暂时倒挂,不利于市场主体形成合理的预期,进而导致各类金融产品的利率定价出现预期偏差、分歧加大的新情况。当前,市场预期之所以出现混乱,是因为部分经济主体简单地将存款自律利率下行等同于央行政策利率下行有关。
而在跌破2.75%后,十年期国债收益率震荡下行。截至5月31日收盘,十年期国债收益率为2.72%。
就具体原因,李佩珈分析,一是5月以来,部分银行金融机构进一步下调挂牌存款利率,这引发市场对利率进一步下行的“降息预期”,推动市场利率走低。二是基本面改善力度冷热不均,部分领域恢复状况持续偏弱。一方面,消费、服务显著改善,房地产销售边际好转;另一方面,企业盈利、工业生产改善不及预期,4 月,无论是官方制造业 PMI(49.2)还是财新制造业PMI(49.5),均在荣枯线之下,表明制造业领域的生产活动仍有待进一步修复。三是资金面总体宽松,资金供给“量涨价稳”,前4个月,M2同比增长12.5%,相比2022年同期;4月社会融资规模增量为1.22万亿元,比上年同期多2729亿元。4月份同业拆借加权平均利率为1.69%,比3月低0.01个百分点,比上年同期高0.07个百分点。
从配置端来看,冯琳补充道:“由于贷款利率下行推升债券比价效应,加之4月以来银行信贷投放放缓,以及存款回流理财,这些因素都带来债券配置资金的增加,推动十年期国债收益率下行。”
中国人民银行发布的最新数据显示,截至4月末,债券市场托管余额为148.7万亿元。其中,银行间市场托管余额128.9万亿元,交易所市场托管余额19.8万亿元。
中信证券研报指出,广义基金表现较为亮眼,其债券托管规模在赎回潮后环比首次上涨,并接力商业银行成为本月托管净增的主要驱动力;从增量结构上看,各大机构增配的主要券种仍集中于利率债和金融类信用债,对企业类信用债的持仓意愿仍相对低迷。
债市牛市行情能否延续?
市场人士指出,十年期国债收益率低于2.75%,为信用债创造了有利的运行环境。
不过,冯琳也坦言,由于经济并没有大幅走弱,货币政策也没有实施政策性降息等具有明显宽松信号意义的措施,在这种情况下,十年期国债收益率快速下行并创下近6个月新低,超出市场预期,也引发市场对于后续债牛能否延续的关注。
具体在投资方面,冯琳指出,对于配置盘来说,债券利率下行固然意味着债券的投资性价比走低,但目前债券投资,尤其是长债投资相对贷款来说仍有比价优势,再加上资产荒的逻辑仍在演绎,后续银行,尤其是中小银行对债券的配置需求不会明显弱化,反而在存款利率走低的情况下,还会有所增强。另外,存款利率下调可能会加速资金从存款流向理财,从而进一步增加债市的配置资金。
关于十年期国债收益率的后续走势,建设银行金融市场部指出,虽然MLF和LPR利率保持不变,但为刺激经济,不排除市场利率定价自律机制根据国债收益率已降至低位的现状,按照存款利率参考1年期LPR和十年期国债收益率定价的市场化机制,再启动银行存款利率新一轮的下调,则资金利率中枢将再创今年新低,十年期国债收益率可能下行至2.60%附近,接近2022年低点。鉴于今年经济复苏的情况好于去年,央行政策利率调整的概率不大,十年期国债收益率难以突破第一轮周期2020年的低点2.48%。
值得一提的是,中央政治局4月28日召开的会议将下一阶段经济工作定调为:恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力,形成扩大需求的合力。要多渠道增加城乡居民收入,改善消费环境,促进文化旅游等服务消费。要发挥好政府投资和政策激励的引导作用,有效带动激发民间投资。
邦得金融研究部总经理郝霄君在接受记者采访时指出,关注后续实体融资需求以及消费趋势,如仍未达预期,或后续将出台强刺激政策,债市或将转弱。
(文章来源:中国经营网)
标签:
精彩推送
- 海口跑出招商引资“加速度” 今日播报
- 十年期国债收益率跌破2.75%
- 神十五乘组平安抵京-天天快播
- 最资讯丨马上截止!这笔钱,别忘了退
- 河南麦收进度55.8%!已收获小麦4757.5万亩
- 全球今头条!河南麦收进度55.8%!已收获小麦4757.5万亩
- 兰州购买住房提取住房公积金时限延长至3年-全球快看点
- 拱北海关首单“港车北上”车辆备案手续完成-今日聚焦
- 国家统计局:5月下旬生猪(外三元)价格环比上涨0.7%
- 夜市升腾烟火气
- 全球今日报丨草原牧场修复忙
- 全球微头条丨神舟十五号航天员乘组安全顺利出舱
- 乘势而上促消费
- 长三角“抢人”大战:南京、杭州大专可落户 苏州积分落户标准降至2018年一半-时讯
- 【全球独家】神舟十五号航天员乘组安全顺利出舱
- 草原牧场修复忙 焦点资讯
- 环球快资讯丨长三角“抢人”大战:南京、杭州大专可落户 苏州积分落户标准降至2018年一半
- 中方回应美防长香会发言:领导不是霸权 地位取决作为 行动胜于空谈
- 今年前5个月中欧班列(合肥)发运485列 新增25个国际站点
- 【天天播资讯】今年前5个月中欧班列(合肥)发运485列 新增25个国际站点
- 当前聚焦:中方回应美防长香会发言:领导不是霸权 地位取决作为 行动胜于空谈
- 乘联会崔东树:今年1-4月中国新能源乘用车在世界占比60%-世界速讯
- 刺激多孩家庭买房!全国36地提高公积金贷款额度
- 年中冲刺,新盘齐量供应,不少项目入市卷死对手......
- 天天观天下!乘联会崔东树:今年1-4月中国新能源乘用车在世界占比60%
- 四川西昌至云南昭通高速公路全线首片T梁成功架设
- 中证协又出手 券商从业者注意! 全球视讯
- 今热点:应对需求压力 激发内生动力——当前工业经济走势观察
- 国产支线客机正式开启“新疆之旅”-全球看热讯
- 我国大陆首座亿吨液化天然气接收站诞生 大鹏LNG累计供气量突破1亿吨 全球新视野
- 速递!北交所、新三板“服务十八条”落地 更好支持企业对接资本市场
- 天天新动态:上海航交所:本周中国出口集运市场稳中向好 多数航线运价上涨
- 快资讯:碳中和周报|中国将贡献今明两年全球可再生能源增长产能的55% 隆基5月单晶硅片价格下调30%
- 每日精选:《石油石化装备行业发展报告2022》发布
- 环球信息:房贷利率可调?央行上海总部最新回应…
- 房贷利率可调?央行上海总部最新回应…
- 折叠手机618销量翻倍增长 今年国内预计卖五六百万台
- 每日资讯:山东港口青岛港董家口振华原油库建成投产
- 淄博烧烤火了各地纷纷来调研取经 兄弟城市能向当地学什么? 环球今日报
- 全球实时:多孩家庭购买改善型住房贷款利率能否优惠?人民银行上海总部最新回应
- 多孩家庭购买改善型住房贷款利率能否优惠?人民银行上海总部最新回应-今日报
- 淄博烧烤火了各地纷纷来调研取经 兄弟城市能向当地学什么?
- 折叠手机618销量翻倍增长 今年国内预计卖五六百万台
- 浙江交通集团金融板块发布全球高层次人才“招募令”
- 山东港口青岛港董家口振华原油库建成投产_环球热文
- 浙江交通集团金融板块面向全球招聘高层次人才
- 深圳机场首个异地货运前置仓在中山启用 今头条
- 世界今热点:武汉挂牌7宗宅地:总面积约15万平方米 起始总价42亿元
- 上海电信与复星高科达成战略合作_当前聚焦
- 上影节首日售票战报出炉:超10万人参与 出票超33万张
- 全球滚动:上海航运交易所:本周出口集装箱运输市场稳中向好 多数航线运价上涨
- 武汉挂牌7宗宅地:总面积约15万平方米 起始总价42亿元|聚看点
- 又一轮降息潮!多家中小银行定期存款利率下调 最大降幅达30BP_全球新要闻
- 上影节首日售票数据出炉:超10万人参与 出票超33万张 每日精选
- 中国核电与生态环境部核与辐射安全中心签署战略合作框架协议
- 风语筑与手机天猫app达成战略合作 助力虚拟现实产业商业化变现-报道
- 3M公司据悉达成100亿美元PFAS污染初步和解协议
- 社科院郑秉文:养老金投资是家庭财富增值保值的重要工具 当前信息
- 目标百亿级 上海临港加速构建算力产业生态体系 每日消息
- 光大证券:消费板块短期看618 长期仍需提振消费信心
- 招商中证国新央企股东回报ETF:6月6日起调整最小申购、赎回单位为20万份|全球新视野
- 内蒙古呼和浩特海关签发RCEP原产地证书
- 张雪峰及员工回应“公司实行上四休三”:非短期调整 会长期实施 公司还有寒暑假
- 工银瑞信14天理财债券基金解聘基金经理
- 京津冀签署协议推进交通基础设施互联互通 天天简讯
- 东方证券:电池行业将随新能源车需求增长快速发展(附股) 全球热门
- 银华汇盈一年持有混合增聘基金经理 速讯
- 这类基金 业绩全面“回血”!
- 世界球精选!内蒙古鄂温克族自治旗深入实践乡村振兴
- 天天讯息:中融景瑞一年持有混合基金经理哈默离任
- 天天信息:这类基金 业绩全面“回血”!
- 天天资讯:东方证券:电池行业将随新能源车需求增长快速发展(附股)
- 今夏珠江流域或有较大洪水!广东局地极端性强降水可能性较大
- 电影《天空之城》重映总票房超5000万元 当前焦点
- 多地门店关闭 “明星光环”下的贤合庄发生了啥?
- 大连造船17.5万立方米LNG运输船首制船开工|环球信息
- 生态环境部应对气候变化司处长丁辉:地方层面的探索和先行先试对实现“双碳”目标至关重要|世界球精选
- 世界观焦点:聚焦“双碳”战略 第十一届(2023)SIIFC国际研讨会在沪举行
- 焦点滚动:在产险业占比仅1.1%的家财险 如何重现“辉煌”?
- 全球速看:武汉光谷高端光电子器件产业基地初见雏形
- 泉果基金第二只公募产品首募21.33亿元
- 618直播角力:李佳琦流量独大 腰部主播破亿活跃度看涨_当前聚焦
- 今日视点:“宫西达也的绘本世界”在深圳开展
- “宫西达也的绘本世界”在深圳开展-即时看
- 全球今日报丨618直播角力:李佳琦流量独大 腰部主播破亿活跃度看涨
- 鲁政委:建议构建多层次碳市场
- 泉果基金第二只公募产品首募21.33亿元|全球热门
- 上海市文化和旅游局局长方世忠:将在文旅元宇宙新赛道打造一批龙头企业和独角兽企业_当前观点
- 银川通联集团成功发行21.2亿元明珠债
- 刚刚公告!全部完成 募资超50亿!
- 环球热讯:长三角首个量子超算协同创新中心成立
- “快乐船长-海昌海洋号”启动 解锁室内娱乐新场景
- 一路向北!铁路部门开行6月首趟旅游专列 天天热讯
- 快看:上海市文化和旅游局局长方世忠:将在文旅元宇宙新赛道打造一批龙头企业和独角兽企业
- 全球新消息丨河南小麦遭遇收割难,人民币对美元跌破7.1丨一周热点回顾
- 当前短讯!无人直升机产业联盟成立
- “快乐船长-海昌海洋号”启动 解锁室内娱乐新场景-世界快消息
- 游戏江湖二八分化:前十厂商挣了810亿,腾讯网易占八成
- 迪士尼落子武汉?上海迪士尼度假区回复:这是假新闻!
- 固定资产投资项目建设有新要求!节能审查未通过不得开工|全球球精选