截止到2020年6月初，今年房地产企业破产数量达到208家，相对于近10万家的总量而言，这或许并不是一个特别大的数字，但它延续了近年来房地产企业破产数量逐渐增加的趋势。企业之所以破产，不外乎是因为其风险抵抗能力弱。这里的风险，既包括经济风险，也包括非经济风险。比如说这次新冠疫情的突发就是一种非经济风险——它也是导致今年一些房地产企业破产的原因之一。

现在受到房地产企业日益重视的ESG，就是一种新的投资理念和企业评价标准，它推动企业去关注环境、社会、治理等非传统财务因素，从而更好地防范风险，实现企业的可持续发展。

ESG议题受重视

对于环境因素的影响，房地产企业不可视而不见。最直接的影响是，人们肯定希望自己能在自然环境更加优美的地方居住，一般不会选择在更有可能出现灾害天气的地方置业，或者是希望房子盖得足够坚固，以抵御有可能出现的极端天气;而那些年轻一代的消费者，他们会比前辈们更在意房子是否节能环保。

同样不可忽视的是，房地产行业本来就是一个容易对环境造成负面影响的行业。中国房地产行业的碳排放量较高，在全国CO2排放总量中占比40%以上，再加上房地产所涉及到的上下游产业众多，如钢铁、水泥、建材等，整个产业链对环境的影响很大。

为了将这一影响降到最低程度，2016年，阿拉善SEE、中城联盟、全联房地产商会、万科等主动发起“房地产行业绿色供应链行动”，希望以采购杠杆来促进供应链绿色化，通过制定绿色采购方案带动上游生产企业，资源开采合法，生产排污合规，生产公益环保，共同实现全生命周期的绿色健康产品。

截至2019年12月，绿色供应链行动吸纳了100家房地产企业加入，年销售额近2万亿人民币，约占行业总规模20%左右，涉及到产业链的相关供应商企业达2千家以上。

为了谋求自身及全社会的可持续发展，房地产企业开始越来越重视ESG管理，而资本市场对ESG议题的重视，则加剧了这一趋势。

2017年，MSCI(摩根士丹利资本国际公司)宣布逐步将中国A股纳入其新兴市场指数，包括招商蛇口在内的首批200多家A股上市公司于2018年6月正式被纳入MSCI指数体系。这是中国资本市场国际化的里程牌式节点。纳入MSCI指数体系的所有A股将定期受到MSCI ESG评级，上市公司的ESG表现已经成为全球各大投资机构决策的重要依据，也是上市公司能否继续成为MSCI指数成分股的一个重要考量因素。

房地产私募基金行业杂志PERE2019年所做的一项ESG投资者调查显示，70%的机构房地产投资者有明确的ESG政策，几乎所有的受访者都表示，ESG对他们的投资决策有影响。

调查显示，35%的投资者期待他们的投资经理会采取ESG行动，另有13%的投资者表示，他们将在未来3至5年内要求他们的投资经理采取ESG行动。投资者们正在任命“ESG内部专家”，并坚持将全球ESG指标纳入投资中。

房地产投资者还希望参与更多的全球绿色倡议，如：世界绿色建筑委员会(WGBC)的《零碳建筑净承诺》(Net Zero Carbon Buildings Commitment);“RE100倡议” (可再生能源倡议)、“科学基础减量目标”(SBT)，此外，他们还希望能提升与“联合国可持续发展目标” (SDGs)和“全球报告倡议组织”(GRI)的契合度。

环境维度待提升

2019年，21世纪企业公民研究中心曾与北京融智企业社会责任研究院联合开展上市公司ESG评估研究，并联合发布《2019年中国上市公司ESG研究报告》。我们的研究结果显示，房地产行业上市公司ESG整体水平偏弱，在15家样本企业中，仅2成企业评分为A。

我们的研究表明，房地产行业上市公司环境维度(E)实践水平急需提升，特别是要加强资源能源利用和废弃物排放管理。在15家样本公司中，招商蛇口、张江高科、保利地产的ESG评分位居前列，这一研究是基于2018年的数据进行的，目前这三家公司都已经发布了2019年CSR报告，下文我们将根据报告披露的数据，来比照研究一下它们一年之后在环境议题方面的表现是否有一些变化。

在这三家公司的2019年CSR报告中，环境议题都是以一个独立的章节出现，其占全报告篇幅的比例分别为：保利14.7%、招商11.7%，张江8.6%。

在我们的指标体系中，环境是三大一级指标之一，其下有环境管理、资源能源利用、废弃物排放、应对气候变化这4个二级指标，各二级指标又包含若干个三级指标。

三家公司在环境信息披露方面存在共同点，即对于环境管理和资源能源利用这两个维度方面的信息披露更为详实，而废弃物排放和应对气候变化这两个维度的信息披露则相对薄弱(见表1)。在前两个维度中，环境管理的下一级指标“环保投入占营业收入的比重”，三家公司都没有进行明确的披露;资源能源利用的下一级指标“可再生能源的使用量”的披露也还有待加强。

以招商蛇口为例

招商蛇口已连续5年发布CSR报告，其于今年上半年发布的2019年CSR报告披露了公司在ESG环境维度的责任实践。

在环境管理方面，招商蛇口从绿色管理、绿色建筑、绿色运营到绿色生活的层层渗透，公司不断探索总结绿色发展经验，将绿色人居思想逐渐演绎为舒适低耗的建筑环境、和谐生态的社区氛围以及健康低碳的生活方式，促使城市、产业、人三者有活力地持续发展。

历经多年发展，公司已经形成了较为成熟的绿色运营管理体系，由总部统筹绿色技术研究与应用，主责公司节能减排组织管理和数据收集统计工作，并将事业部、城市公司节能减排工作纳入绿色竞争能力考核。

经过多年沉淀与积累，招商蛇口逐步形成了生态高效的绿色技术体系，遵循《能效管理工作指引》《招商蛇口住宅绿色技术应用指引》《招商蛇口住宅绿色健康技术指引》等指引，不断推进绿色技术的革新和突破、推广及应用，最大程度地提高资源利用效率，减少碳排放及环境影响，实现环境效益和经济效益的最佳组合。

在资源能源利用方面，公司遵循《城市市容和环境卫生管理条例》等规范，将提升资源利用效率、降低废弃物产生作为项目设计原则和日常运营要求，借助多样化的绿色技术和资源化措施，实现最高效、最少量、最低影响地使用资源，减少项目运营环境负荷。

招商蛇口承建的深圳国际会展中心，克服可绿化面积小、雨水下渗空间有限、项目冷却水用水需求大等困难，采用了52项全球领先的绿建技术，成为全球首个三绿色认证(国家绿色建筑二星级、美国 LEED-NC 金级、英国 BREEAM 三星级)的展馆。深圳国际会展中心在节能、节水、节材方面都达到了很高的水平，以节能为例，该会展中心实现项目单位面积能耗约每年每平方米70.98千瓦时，仅为同类建筑能耗的40%，远低于深圳市大型公建平均年能耗。

在废弃物排放方面，招商蛇口2019年CSR报告披露了全年的温室气体排放量，其他如固体废弃物减排量，废水排放量、减排量等方面的信息则未见披露。

在应对气候变化方面，招商蛇口声明：节能减排是公司落实科学发展观、增强企业核心竞争力的要求。我们注重项目运营对城市和气候环境的影响，成立节能减排项目组，在日常管理过程中持续强化管理节能、节能新技术应用等，制定实施《办公环境管理指引》，通过多元化的节能减排措施挖掘节能潜力，积极应对气候变化。

招商蛇口在履行社会责任方面表现突出，曾连续多年在《21世纪经济报道》举办的中国企业公民评选活动中获得荣誉。从2019年CSR报告披露的信息来看，在ESG管理的环境维度招商蛇口做出了不少积极尝试，尤其是在“环境管理”和“资源能源利用”这两方面信息披露丰富，成效突出;相比之下，“废弃物排放”和“应对气候变化”这两个指标，还需要加大工作力度并进行更加充分的信息披露。

企业如何通过ESG管理实现高质量的发展，是一个值得持续关注的重要议题。继去年发布《2019年国上市公司ESG报告》之后，我们正继续联合北京融智企业社会责任研究院对中国上市公司的ESG管理进行持续的跟踪研究，并计划今年12月发布《2020年中国上市公司ESG报告》。