头部券商论策2023年A股机会
2022年已接近尾声。回顾这一年,受内外部因素影响,A股市场行情出现明显波动,整体表现较为低迷。
临近岁末,证券行业内前十大券商对于2023年A股市场的投资展望纷纷出炉。展望2023年,A股整体走势将会如何演绎?有哪些投资主线和板块值得关注?
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总体来看,券商对明年市场普遍持较为乐观的态度,中信证券表示,2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折。银河证券认为,2023年是新的转换之年,是A股市场布局之年。招商证券更为乐观,认为2023年结构牛有望重现,上行周期将于二季度开启。
与此同时,头部券商对于2023年资产配置时点和资产配置方向上也趋于一致,申银万国、中信证券、银河证券等前十大券商都认为2023年A股行情将分阶段演绎,“修复趋势”、“安全”、“基本面反转”则成为了配置的关键线索。
A股或将迎来反转向上
今年以来,A股市场出现明显波动,大幅波动后,头部券商认为,2023年市场已站在新的历史起点,宏观经济走向修复,A股二次见底后处于中期上升趋势,整体战略上趋于乐观。
中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果预计,2023年市场逐步从存量环境中走向增量,指数整体大概率是小牛市。
招商证券策略首席分析师张夏也持有相同观点,他认为,2023年A股进入中期反转的结构性震荡上行周期,走势类似“N”型。进入新一轮五年周期后,A股的投资思路、选股模式都会发生重大变化。
银河证券研究院副院长解学成预计,2023年我国经济将迎来复苏时刻,消费是明年经济首要驱动力。银河证券的策略团队表示,展望2023年,基于当前A股估值低位,经济修复动力较强,市场蕴藏上行动能,尤其是明年二季度A股上行或更为明显。
中信证券则以“转折之年”来概括明年的A股市场,认为2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折,首先是防疫措施持续优化和地产支持政策发力已明确政策预期拐点,A股风险偏好将迎来改善。其次是预计明年年中,美国经济陷入实质性衰退,在衰退约束和通胀缓解背景下,美联储加息节奏将逐步放缓。外部流动性预期改善和人民币汇率拐点影响下,A股在全球权益市场中配置价值提升,有望打开估值修复空间。最后是明年下半年A股盈利拐点有望出现,进一步夯实中期修复基础。
因此,中信证券认为随着三大拐点渐次出现,A股2023年将逐步上行,并延续中期全面修复趋势。
中金公司表示,虽然A股市场在2022年表现较为低迷,但展望2023年,随着风险偏好回升有望改善股市资金面,以及当前A股市场整体估值处于历史低位有修复空间,今年底至明年一季度,A股指数层面可能迎来阶段性机遇。
市场走势分阶段演绎
展望2023年,多家头部券商认为,整体市场走势将分阶段演绎。
招商证券表示,市场中期向好,由于预期经常领先基本面,过程难免震荡反复,预计A股将经历复苏预期、疫情传播、稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段。在反映复苏预期和稳增长预期时,大盘价值会阶段表现,但随着时间推移和经济环境明朗,成长风格表征的中期结构线索最终会占优。
申万宏源则对2023年A股行情进行了三阶段推演,第一阶段是“春季躁动”,仍是政策表述期,市场下行风险可控,反弹行情未结束,蓄势后再出发。
第二阶段是明年3、4月后,处于景气验证期,全球经济衰退主导A股基本面回落,周期项改善的方向非常稀缺,A股仍需震荡磨底。
第三阶段是二季度后,疫后恢复兑现,足以支撑一波行情,但新增长点的线索并不清晰,2023年中行情可能不是牛市级别。
中信证券表示,2023年A股行情可分为两个阶段,第一阶段由政策驱动,现已在途中,配置上建议聚焦精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线。
第二阶段行情由业绩驱动,风格更偏成长,配置上建议重点关注“四大安全”。
华泰证券也认为,从当前至明年底,在美元冲顶压力下,A股或再探底,此后市场逐步筑底修复,2023年上半年则是估值修复先行、下半年盈利接力。
广发证券表示,2023年A股将迎估值修复行情,驱动力源自风险溢价下行及美债利率筑顶回落。
当前是A股修复市的第一阶段,风险溢价下行;第二阶段预计2023年一季度中后期启动,市场对于中国经济基本面企业盈利改善预期确立;第三阶段预计是2023年第三季度,企业盈利实质性改善。
聚焦三大赛道
对于2023年行业配置,头部券商普遍看好后疫情时代消费领域、安全领域、高端制造和四大赛道的配置机会。
首先是消费领域,华泰证券认为,2023年可能是消费股筑底修复的一年。
银河证券指出,在A股市场存在较多不确定性时,预判结构性博弈仍绝对占优。行业配置上,建议关注后疫情时代消费领域,包括食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运等。
安全领域也有多家券商进行推荐,国信证券表示,在高质量发展的确定性主题下,基于可持续、创新性和财务稳健这三条脉络,看好医药生物、计算机、国防军工等行业投资机会。具体来看,海外流动性大概率走宽、国内经济基本面预期回暖,工业软件、数控系统、先进复合材料、高端机械制造、机器人、医药等自主可控领域有望成为明年结构主线。
银河证券也建议关注信息安全、国防安全、粮食安全等安全领域。
招商证券提出新五朵金花,建议投资人围绕以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备(高医新自军)、进行重点布局。兼顾稳地产带来的龙头地产和地产链消费的阶段性机会。
在市场风格方面,中金公司认为,短期紧跟政策边际变化的节奏,中期偏成长。未来3-6个月建议投资者关注以下三条主线,第一,预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域,如地产链条、消费。第二,高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道,包括科技软硬件、高端制造、军工等。第三,股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域,如医药、互联网等,配置时机需要等待政策预期变化。
在2023年的配置思路上,国泰君安表示,成长是主线,价值是支线,央企是长主题。展望2023年,国企改革重回舞台,传统行业困境反转,新兴经济乘风破浪。
(文章来源:21世纪经济报道)
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