每日速读!节前货币利率波动性加大 A股风险偏好持续回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数周报
摘要
在1月9日至1月13日的当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.15,较前一周小幅上升0.18,年内指数下降1.39.从指数的成分指标来看,虽然年初货币市场流动性由去年年末的紧缩转向宽松,然而包括隔夜回购利率、7天回购利率在内的主要货币市场利率走势仍存在较大波动性。另一方面,资本市场风险偏好有回暖迹象,信用债与国债之间的利差收窄,股市市盈率上升。
【资料图】
由于临近春节假期,金融机构面临更多取现、转账等资金需求,上周银行间市场流动性较2023年第一周有所收紧。央行上周通过扩大7天逆回购投放以及重启14天逆回购投放的操作来抚平市场波动,我们预期这一操作组合将在本周延续。此外,央行今日超额投放1年期MLF7790亿元,以对冲17日到期的7000亿元MLF.货币市场利率整体呈现先升后降的趋势,尤其是在央行重启14天逆回购之后,隔夜回购利率与7天回购利率纷纷从周内高点回落。上周,R007与DR007利率均值分别为2.17%和1.90%,两者整体围绕2.0%的政策利率浮动,并且两者之间的差值收窄至20bp以下,显示在央行的资金呵护下,银行间市场流动性整体稳健。
上周,债券市场发行额较前一周显著回暖,然而净融资额较前一周下降。其中,上周债券市场总发行额回升至9415.79亿元,较前一周上升6905.60亿元;上周债券市场总净融资额为-1892.68亿元,较前一周下降1423.10亿元。从发行主体来看,金融部门是目前债券市场发行的主要推手,单周同业存单发行规模达到3520.50亿元。从债券二级市场来看,上周中长端国债收益率的上升幅度明显,5年期、10年期以及30年期国债收益率分别上升6.01bp、6.82bp和3.70bp.此外,信用债市场整体走弱,基本吐回前一周涨幅,尤其是低等级信用债延续此前的调整趋势。
A股市场风险偏好持续回暖,上证综指、中小板指和创业板指数的风险溢价分别较前一周上升1.75%、3.22%和3.35%。从融资融券的角度来看,由于A股市值有所回暖,带动融资融券占总市值的比例小幅下行,上周融资与融券的余额差值基本保持在1.35万亿元左右,占A股总市值比例降至1.65%。
正文
一、中国金融条件指数概况
在1月9日至1月13日的当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.15,较前一周小幅上升0.18,年内指数下降1.39。
从指数的成分指标来看,虽然年初货币市场流动性由去年年末的紧缩转向宽松,但包括隔夜回购利率、7天回购利率在内的主要货币市场利率走势仍存在较大波动性,上周货币市场指标整体指向边际收紧。另一方面,随着资本市场风险偏好回暖,信用债与国债之间的利差收窄,股市市盈率上升,上周债券市场与股票市场指标均指向金融条件宽松。
从历史数据来看,以2015年至今的指数走势作为参考范围,目前中国金融条件指数处于稳健中性水平。2022年底,金融条件指数最高于12月27日升至2.46,而在跨年之后,指数走势快速回落,并于2023年1月13日收于-0.35.从波动性来看,指数30天滚动波动性最高于12月30日升至120.63%后回落。
二、货币市场
由于临近春节假期,金融机构面临更多取现、转账等资金需求,上周银行间市场流动性较2023年第一周有所收紧。央行上周通过扩大7天逆回购投放以及重启14天逆回购投放的操作来抚平市场波动,我们预期这一操作组合将在本周延续。此外,央行今日超额投放1年期MLF7790亿元,以对冲17日到期的7000亿元MLF。
货币市场利率整体呈现先升后降的趋势,尤其是在央行重启14天逆回购之后,隔夜回购利率与7天回购利率纷纷从周内高点回落。上周,R007与DR007利率均值分别为2.17%和1.90%,两者整体围绕2.0%的政策利率浮动,并且两者之间的差值收窄至20bp以下,显示在央行的资金呵护下,银行间市场流动性整体稳健。
1.央行公开市场操作
2023年第二周,在春节前取现的压力下,资金面较第一周有所收紧,央行重新启动14天逆回购来增加市场流动性。上周,央行再度扩大常规7天逆回购的操作规模,由1月9日的20亿元上升至1月13日的550亿元;同时,央行再度重启14天逆回购,在1月11日至1月13日期间,央行扩大14天逆回购投放规模由220亿元至770亿元,累计投放1510亿元。考虑到春节期间金融机构面临取现、转账等资金需求,我们预期本周央行将继续通过14天逆回购来抚平货币市场利率波动。
1月16日,央行通过1年期MLF向市场投放7790亿元,而1月17日将有7000亿元1年期MLF到期,本次超额续作MLF,显示出央行对于短期资金面以及信贷开门红的支持态度。
2.货币市场成交量与利率
上周,银行间市场拆借成交量依然维持在高位,周内日均成交量达到6.93万亿元,较前一周的6.51万亿元上升4233.45亿元。同时,隔夜回购利率有所回升,R001利率由1月9日的0.83%上升至1月11日的1.63%后回落至1.39%;DR001利率由1月9月的0.66%上升至1月12日的1.45%后回落至1.25%。
7天回购利率上周同样经历了先升后降的趋势,尤其是央行重启了14天逆回购投放之后,R007与DR007利率分别从周内高点回落。其中,R007利率由1月9日的1.99%上升至1月11日的2.43%后回落至1.98%,DR007利率由1月9日的1.70%上升至1月11日的2.02%后回落至1.84%。目前,R007与DR007利率整体围绕2.0%的政策利率上下浮动,两者之间的差值由上周末的43.50bp下降至13.98bp,显示银行间市场流动性分层的现象已较去年年末显著缓解。
三、债券市场
上周,债券市场发行额较前一周显著回暖,然而净融资额较前一周下降。其中,上周债券市场总发行额回升至9415.79亿元,较前一周上升6905.60亿元;上周债券市场总净融资额为-1892.68亿元,较前一周下降1423.10亿元。从发行主体来看,金融部门是目前债券市场发行的主要推手,单周同业存单发行规模达到3520.50亿元。
从债券二级市场来看,上周中长端国债收益率的上升幅度明显,5年期、10年期以及30年期国债收益率分别上升6.01bp、6.82bp和3.70bp.此外,信用债市场整体走弱,基本吐回前一周涨幅,尤其是低等级信用债延续此前的调整趋势。在AA级债券中,5年期企业债、公司债、资产支持证券与中票的收益率分别上升4.5bp、11.96bp、4.39bp和8.42bp。
1.债券市场发行
上周,债券市场发行额较前一周上升,而净融资额则较前一周下降。其中,上周债券市场总发行额回升至9415.79亿元,较前一周上升6905.60亿元;上周债券市场总净融资额为-1892.68亿元,较前一周下降1423.10亿元。
从发债主体来看,上周金融部门债券发行额增幅显著,由单周1326.50亿元上升至5620.90亿元,增幅基本都是由同业存单所带动,上周同业存单发行额达到3520.50亿元;政府部门上周债券发行1038.05亿元,基本由地方政府专项债发行所带动;非金融企业部门上周债券发行2756.84亿元,其中半数为短期融资券。从净融资额来看,上周政府部门与金融部门依然呈现债券净偿还态势,而非金融企业部门连续两周净融资额为正,显示实体部门融资情况较去年下半年有望边际好转。
从债券余额同比增速来看,自去年11月债券市场面临剧烈调整、理财产品遭遇赎回潮以来,债券发行情况逐渐遇冷,截至今年年初仍未有显著改善,年内各部门债券余额增速均显著低于往年。截至1月15日的一周,政府部门债券余额同比增速为13.0%,较2021年同期增速下降3.1个百分点;金融部门债券余额同比增速为7.1%,较2021年同期下降9.9个百分点;非金融企业部门债券余额同比增速仅为0.3%,较2021年同期增速下降9.5个百分点。
2.债券收益率走势
1)利率债
上周,各期限国债收益率涨跌不一。从短端来看,随着央行扩大流动性投放,短端国债收益率走势与货币市场利率同步经历了先升后降的情形,1月期与6月期国债收益率分别下降3.52bp和2.64bp.中长端国债收益率升幅明显,其中,5年期、10年期以及30年期国债收益率分别上升6.01bp、6.82bp和3.70bp。
上周短端国债收益率和长端国债收益率的分化走势带动国债期限利差上升。截至1月13日的当周,10年期与1年期国债的期限利差由74.32bp上升至80.40bp,年内国债期限利差已上升6.56bp。
2)信用债
上周,信用债市场整体走弱,基本吐回前一周涨幅,尤其低等级信用债延续此前的调整趋势。具体来看,在AAA级债券中,5年期企业债、公司债、资产支持证券与中票的收益率分别上升4.5bp、8.25bp、3.53bp和8.42bp;在AA级债券中,5年期企业债、公司债、资产支持证券与中票的收益率分别上升4.5bp、11.96bp、4.39bp和8.42bp。
由于低等级信用债的调整幅度更大,带动等级利差持续回升。从中票等级利差来看,截至1月13日,AA级中票与AAA级中票之间的利差为87.33bp,AA-级中票与AAA级中票之间的利差为327.33bp,两者均较前一周上升3bp。
上周,不同信用债品种与国债收益率差涨跌不一。在AAA级债券中,企业债与国债收益率差下降1.51bp,公司债与国债收益率差上升2.24bp,资产支持证券与国债收益率差下降2.48bp,中票与国债收益率差上升2.41bp.在AA级债券中,企业债与国债收益率差下降1.51bp,公司债与国债收益率差上升5.95bp,资产支持证券与国债收益率差下降1.62bp,中票与国债收益率差上升2.41bp。
四、股票市场
上周,A股单周融资额由前一周的292.07亿元下降至256.33亿元,从趋势上看,A股融资自去年12月下旬进入下行通道。从二级市场来看,A股市场风险偏好持续回暖,上证综指、中小板指和创业板指数的风险溢价分别较前一周上升1.75%、3.22%和3.35%。从融资融券的角度来看,由于A股市值有所回暖,带动融资融券占总市值的比例小幅下行,上周融资与融券的余额差值基本保持在1.35万亿元左右,占A股总市值比例下降至1.65%。
1.一级市场
上周,A股融资总额为256.33亿元,较前一周下降35.74亿元。从4周滚动平均融资额来看,A股融资自去年12月末开始连续三周下行。
2.二级市场
上周A股股指较前一周上升,其中创业板指的上升幅度较为显著。具体来看,上证综指、中小板指和创业板指数分别较前一周上升1.0%、1.0%和1.4%。从主要股指风险溢价(股指同比变化减去10年期国债收益率)来看,上周A股风险偏好持续提升,上证综指、中小板指和创业板指数的风险溢价分别较前一周上升1.75%、3.22%和3.35%。
上周,A股整体成交量有所回落,日均成交量由前一周的8161亿元下降至7397亿元。市盈率则呈现缓慢上升趋势,截至1月13日的一周,经各板总市值加权调整的市盈率约为17.79,较前一周上升1.8%。从融资融券来看,由于A股市值有所回暖,带动融资融券占总市值的比例小幅下行,上周融资与融券的余额差值基本保持在1.35万亿元左右,占A股总市值比例下降至1.65%。
(文章来源:第一财经)
标签:
精彩推送
- 每日速读!节前货币利率波动性加大 A股风险偏好持续回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数周报
- 当前头条:2022年人口较上年末减少85万人 专家:我国将进入人口负增长常态化时期
- 旧改这盘棋,海珠下一步要怎么走?
- 纳武利尤单抗联合化疗获批成为国内首个且唯一的肺癌新辅助免疫疗法
- 当前聚焦:2023年,湖北各市州准备这么干——推进新型工业化
- 天天观焦点:2023年第2周蔬菜、鸡蛋价格小幅上涨,猪肉价格继续下跌
- 工信部等六部门:加大对能源电子产业链供应链的支持力度
- 广东:支持重点旅游企业实施战略性并购重组、上市挂牌
- 全球聚焦:楼市出现积极信号!多地二手房市场率先回暖
- 世界看热讯:广州金融局局长邱亿通: 为大湾区推进实现“双碳”目标提供更好的金融支撑
- 当前要闻:国资委:去年对中小微企业和个体工商户减租让利174.4亿元
- 热资讯!汇丰调查:近七成海外企业计划拓展大湾区业务规模
- 世界动态:国家统计局:2023年我国物价不具备大幅上涨基础
- 新资讯:罚没1853万元!上海公布商业贿赂典型案例
- 环球热讯:2022年12月天津市CPI同比上涨1.7% PPI同比上涨0.1%
- 农业农村部:1月17日“农产品批发价格200指数”比昨天上升1.09个点
- 国资委:2022年煤炭央企执行电煤中长期合同让利超过1900亿元
- 环球焦点!国资委:2022年中央企业累计实现营业收入39.4万亿元 同比增长8.3%
- 全球最新:南京发布人才安居办法 B类人才购房最高补贴200万元
- 世界观天下!百果园IPO,万亿水果江湖争锋
- 新消息丨烟花生意要回春,先得问问年轻人
- 世界快看点丨新消费这一年:品牌各扫“门前雪”
- 5大趋势,掀起美妆“包装”革命
- 当前热议!55家信托2022年财务数据曝光:5家净利润超20亿 5家亏损
- 【全球时快讯】上海力争到2025年机器人关联产业规模达1000亿元
- 南昌安义:春节期间购房 政府补贴最高300元/平方米
- 环球今日报丨EVTank:2022年全球新能源汽车销量同比增长61.6%至1082.4万辆 预计2030年全球销量将突破5000万辆
- 头条:国内成品油价将迎2023年首降 加满一箱92号汽油或少花8元
- 天天资讯:国家邮政局:预计今年邮政行业业务收入完成1.43万亿元 同比增长6%左右
- 全球新动态:聚焦两会|江苏省人大代表吴以芳提案:加快推动细胞治疗产业发展
- 报道:工信部:工业节能监察不得向被监察单位收取费用
- 今日热议:2022年青海200项重点项目投资超计划完成
- 讯息:国家统计局:城镇失业率下降最主要原因是劳动参与率下降
- 生态环境部:区域重大战略生态环境保护工作取得突破
- 天天热资讯!中国银行首席研究员宗良:2023年经济增长从现在开始触底回升
- 谁还不是一个宝宝啦
- 环球播报:国家统计局:房地产市场逐步企稳具有一些有利条件
- 热消息:中国贸促会:全球经贸摩擦冲突略有放缓但仍处高位
- 实时焦点:国家统计局:2023年物价不具备大幅上涨的基础
- 讯息:统计局:2022年12月社会消费品零售总额下降1.8%
- 世界热点!“压舱石”作用凸显:2022年规上工业增加值增长3.6% 鼓励工业大省主动挑大梁
- 信息:统计局:2022年全国居民人均消费支出24538元
- 【焦点热闻】国家统计局:2022年固定资产投资(不含农户)同比增长5.1%
- 密尔克卫·灵元素战略共赢伙伴孵化项目正式上线!
- 天天即时看!中汽协:2022年汽车类零售额略有增长
- 【焦点热闻】国家统计局:2022年固定资产投资(不含农户)同比增长5.1%
- 微动态丨2022食品行业十大事件:喜茶开放加盟,“科技与狠活”引热议……
- 新资讯:国家统计局:预计今年固定资产投资有望继续增长
- 国家统计局:今年的消费恢复会有较好的势头
- 【焦点热闻】李佳琦连涂6小时口红、罗永浩背新粉KPI,2023年大主播开卷
- 每日动态!年夜饭市场新晋“主角”:预制菜销量同比增长近8倍
- 搭建邻里互助桥梁,贝壳杭州站发起“社区互助小蓝箱”暖心活动
- 环球快消息!是否会采取额外举措进一步促进消费?国家统计局回应
- 世界最资讯丨国家统计局:2023年我国就业形势有望总体改善
- 精准洞察社会情绪,暖心送出美好祝愿,箭牌家居花式引爆品牌传播
- 2022年社零总额同比下降0.2%,全国网上零售额比上年增长4.0%
- 观热点:布洛芬片、牛黄解毒片…16万元药品驰援梅州村镇
- 我国GDP突破121万亿元!
- 最资讯丨极兔杀进中东,一年战绩如何?
- 【天天快播报】一些事实 | 深扒38种品类数据,我们发现了5大逆势增长赛道
- 天天精选!全国人口总量减少85万人 人口负增长时代就业会更容易吗?
- 今日热搜:深圳预计2022年规上工业总产值突破4.5万亿元
- 焦点资讯:2022年人口减少85万!中国人口近61年来首次负增长
- 国家统计局:2022年全国人口减少85万人
- 每日观点:国家统计局:2022年我国货物进出口总额同比增长7.7%
- 天天亮点!国家统计局:2022年全国规模以上工业增加值比上年增长3.6%
- 国家统计局:2022年12月份规模以上工业增加值同比增长1.3%
- 【世界时快讯】国家统计局:2022年12月社会消费品零售总额同比下降1.8%
- 国家统计局:人口总量有所减少 城镇化率持续提高
- 热门:统计局:2022年全年全国粮食总产量68653万吨 比上年增加368万吨
- 国家统计局:2022年全国人口减少85万人
- 央行:今日开展5060亿元7天期和14天期逆回购操作
- 推动“一号改革工程” 浙江描绘营商环境发展新蓝图
- 下沉市场托起年货经济,天猫螺蛳粉榜单TOP1的臭宝展示消费新趋势
- 最新快讯!苹果或将于今晚发布新品
- 新动态:70城房价出炉:降价城市数量增加 成都同比领涨 北京新房价涨11%
- 春运十天 铁路上海站共发送旅客280万人 同比上升37.7%
- 46股受青睐 北向资金增持额超亿元
- 全球时讯:北交所市场流动性走弱背后:“制度红包”即将落地 活水将来
- 平价游仍是春节假期主流:不少城市优惠迎客 连锁超市餐饮引入景区
- 今日关注:兔茅上市不到一周价格却“腰斩”?节前白酒消费迎来复苏 市场忙着消库存
- 天津 完善信用体系 服务高质量发展
- 焦点速递!中信证券:融资新规红利仍将延续 关注再融资市场2023年投资机遇
- 中信证券:不宜高估超额储蓄对居民消费和地产销售的提振效果
- 杭州租赁住房提取公积金能提多少钱?杭州租赁住房提取公积金条件
- 信用卡会自动注销吗?什么情况信用卡会自动注销?
- 灵活就业交满多少年可以领退休金?灵活就业退休金有什么规定?
- 信用卡自动还款失败算逾期吗?信用卡自动还款失败的原因
- 住房公积金12%算多吗?住房公积金的缴存比例范围
- 交强险可以只买三个月的吗?怎么按月投保交强险?
- 男性生育保险有什么用?男性生育保险如何报销?
- 7日年化收益率代表什么意思?7日年化收益率2%一万一天是多少?
- 征信有问题是不是会影响小孩上学 征信有问题影响孩子上学么?
- 成都公积金缴存比例和基数是多少?成都公积金缴存比例和基数介绍
- 2023上海春节补贴有哪些?2023上海春节补贴发放日期
- 二类卡能接收2万的转账吗?二类卡能收多少钱?
- 二类卡能接收2万的转账吗?二类卡能收多少钱?
- 个人征信查询过多多久会清除 个人征信查询过多有什么影响?
- 第二次提取公积金间隔多久?公积金提取介绍
- 买二手车需要交哪些费用?二手车费用明细