7月15日，据深交所披露，创业板上市委员会审核通过成都趣睡科技股份有限公司(下称“趣睡科技”)的首发申请。

趣睡科技成立于2014年10月22日，是一家专注于自有品牌科技创新家居产品的互联网零售公司，主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售，其核心品牌8H在消费者群体中有较高知名度。8H是公司旗下的时尚家居品牌，所谓“8H”指的是8小时好睡眠，也是品牌的追求。

此次申请上市，趣睡科技拟募集资金8.05亿元，投入全系列产品升级与营销拓展项目、家居研发中心建设项目、数字化管理体系建设项目，以及补充流动资金项目。

主营收入过于依赖单一股东

招股书显示，2018-2020年(下称“报告期”)，趣睡科技实现营业收入4.8亿元、5.52亿元、4.79亿元，实现净利润分别为4387万元、7392.98万元、6787.95万元。

从收入构成来看，床垫产品和枕头产品为趣睡科技的主要收入来源，其中，床垫产品在报告期内实现收入2.95亿元、3.55亿元、3.04亿元，在公司各期总收入中的占比分别为61.39%、64.24%、63.55%;2020年，趣睡科技的床垫产品在线上销售的平均售价为1017.37元，采购平均单价为663.93元/张，主要原材料为天然乳胶。

值得注意的是，2019年，趣睡科技营收和净利分别实现15%和68.8%的同比高增长，公司2020年营收和净利却双双下滑，其中，公司2020年营收同比下降13.22个百分点，净利润同比下降8.18个百分点。公司对此的解释是，“2020年度，由于新冠肺炎疫情对于家居消费、物流运输、送装入户等负面影响导致公司主营业务收入同比有所下滑。”

据了解，趣睡科技的产品主要通过互联网平台进行销售，即线上渠道为其主销售渠道，公司一直采取的是“委托外包生产+互联网销售”的轻资产经营模式。报告期内，公司线上渠道销售占比均超过97%，线下渠道销售占比较小;其线上渠道包括B2C模式(直接面向消费者销售产品和服务商业零售模式)、B2B2C模式(一种网络购物商业模式，包括了现存的B2B、B2C电商模式)和分销商模式，合作方主要包括小米有品、京东商城、小米商城、京东自营、苏宁易购(5.280, 0.02, 0.38%)电商平台渠道。报告期内，趣睡科技的线上销售收入占比分别为98.65%、99.09%、97.87%。

从股权结构来看，趣睡科技有小米和京东两大集团加持，为产品的线上销售与宣传推广提供了便利，招股书显示，股东小米、京东均担任公司大客户及大供应商的角色。

根据披露，报告期内，小米集团一直是趣睡科技的第一大客户，公司通过小米系列平台所实现的营收占比最高。数据显示，2018-2020年，趣睡科技在小米系列平台的主营业务收入分别为3.83亿元、4.17亿元、3.26亿元，占当期主营业务收入的比例分别为79.81%、75.56%、68.2%，由此可见，公司通过小米系列平台实现的销售收入占比逐年递减。

据了解，趣睡科技并非典型的小米生态链企业，且自2019年起小米平台逐渐减少对其他品牌产品的采购，包括趣睡科技的产品。如果未来小米平台进一步减少对其他品牌产品的采购，这肯定会影响趣睡科技在小米系列平台的销售，从而对其业绩增长产生不利的影响。

趣睡科技并不否认这一经营风险，其坦承：“如果未来小米集团和京东集团减少向公司的采购，其经营策略进一步进行重大调整或其他原因，导致公司与小米集团和京东集团的合作不可持续，将有可能对公司经营业务产生较大不利影响。”

另外，在产品供应方面，小米、京东在报告期内也进入了趣睡科技前五大供应商的名单之中。2020年，公司向小米集团的采购额为2655.37万元，占比为6.87%，采购的内容包括宣传推广、平台服务;公司向京东集团的采购总额为2351.35万元，占比为6.08%，内容包含物流服务、宣传推广、平台服务。

实际上，如上所述，趣睡科技2020年的经营业绩出现下滑，除了公司方面表述的“新冠肺炎疫情对业绩造成负面冲击”的因素外，还有一个原因是，由于2019年开始小米商城主推米家系列产品，减少对其他品牌产品的采购，使得公司在小米商城的销售收入下降。

冠名科技公司发明专利却为零

从公司名称冠名“科技公司”可以看出，趣睡科技成立之初就以“科技立业”为愿景，在产品研发中融入科技创新元素，强调产品的科技属性，这其实也是公司的业务亮点和核心竞争力，但与公司竭力打造的“人设”相比，公司实际研发投入却严重不足。

报告期内，趣睡科技的研发费用分别为533.53万元、630.92万元、614.86万元，占当期营收的比例分别为1.11%、1.14%、1.28%。而同期同行可比公司的研发费用率均值为1.96%、2.3%、1.99%，与同行上市公司相比，趣睡科技的研发费用率明显较低。

根据趣睡科技的解释：“这主要是公司研发重点在于产品的创新设计，产品通过代工生产模式，所以，公司对生产所需的厂房和设备等投入较少，对产品物料的消耗较少。”

不过，与此同时，报告期内，趣睡科技的销售费用分别为6079.12万元、8267.88万元、4512.17万元，占当期营收的比重分别为12.66%、14.97%、9.43%，远高于同期公司的研发费用率。由此可见，趣睡科技明显是一个“重销售而轻研发”的公司。

而且，招股书显示，趣睡科技目前共获得128项专利，其中包括94项实用新型专利和32项外观设计专利，但却没有一项发明专利。作为衡量公司科技属性最重要的指标，趣睡科技虽然拥有百余项专利，但“发明专利为零”确实让人大跌眼镜。公司不仅研发投入不足，而且研发成果含金量成色明显不足，如此，趣睡科技的核心竞争力和究竟体现在哪儿?

报告期内，趣睡科技累计研发投入仅为1779.31万元，而同期销售费用累计为1.89亿元，从长期来看，自身研发投入严重不足，核心产品竞争力不够强大，肯定会影响公司未来的发展。