近日阳光乳业申报在深交所主板上市，然而作为城市型乳企，在扩展新市场的道路上仍然困难重重。

2021年6月21日，江西阳光乳业股份有限公司(以下简称“阳光乳业”)公开了自己的招股说明书，申报在深交所主板上市。

公开资料显示，阳光乳业此次拟发行7070万股，占发行后总股本的25.01%，由东兴证券承销保荐。预计募集资金6亿元，主要用于江西基地乳制品扩建及检测研发升级项目、安徽基地乳制品二期建设项目以及营销渠道建设和品牌推广项目。

已经成立十几年的阳光乳业也已经走上了IPO的道路。然而作为城市型乳企，在扩展新市场的道路上仍然困难重重。针对上述问题，发现网向阳光乳业公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，阳光乳业并未给出合理解释。

业绩瓶颈难突破，进军安徽市场困难重重

公开资料显示，阳光乳业专注于乳制品及乳饮料的研发、生产和销售，并以低温乳制品、低温乳饮料为主打产品。公司自设立以来，主营业务未发生重大变化。作为城市型乳企，阳光乳业建立了以“送奶上户”为主的销售渠道，通过冷链销售网络将产品每天清晨或傍晚送至广大消费者家中。

然而城市型乳企的定位对于阳光乳业来说，在发展方面很可能带来一定的掣肘。2018-2020年，阳光乳业的营业收入分别为5.40亿元、5.43亿元和5.23亿元，其中2019年和2020年的同比增长率分别为0.63%和-3.76%;同期归母净利润分别为1.12亿元、1.04亿元和1.05亿元，其中2019年和2020年的同比增长率分别为-7.09%和0.62%。不难看出，近年来阳光乳业的营业收入和归母净利润增长幅度较为疲软，并未有较大的突破。

阳光乳业在业绩上的“瓶颈”很可能与其“城市型乳企”的企业定位有关。作为江西省本土企业，阳光乳业的业务主要集中在江西省内。2018-2020年，阳光乳业在江西省内的销售金额分别为5.28亿元、5.34亿元和5.11亿元，占营业收入的比例分别为97.92%、98.42%和97.79%。

由于销售区域集中在江西省，因此阳光乳业的销售规模也较为局限。对此阳光乳业在招股书中也表示，公司收入主要来源于江西省，近年来，公司积极开拓省外市场，目前产品已推广至湖南、安徽等周边省份。2019年公司设立安徽阳光，致力于开拓安徽市场，公司在省外市场份额将逐步扩大。

对于阳光乳业而言，安徽为全新市场，公司在安徽无任何品牌基础、市场基础。为整合当地奶源资源、市场资源，并提高员工创业的积极性，阳光乳业联合南昌合达、华好乳业共同设立安徽阳光。然而在拓展安徽市场的道路上，阳光乳业也并未一帆风顺。2020年安徽阳光净利润亏损高达608.46万元。

然而阳光乳业对于安徽阳光的前景依然十分看好。阳光乳业在招股书中表示，目前，安徽市场乳品企业主要为新乳业、伊利股份、安徽益益乳业，产品主要覆盖商超市场。在低温奶市场，特别是送奶上户细分领域尚无领导性品牌，仍有较大发展空间。

此次募资上市，阳光乳业预计投资1.43亿元用于安徽阳光新建厂房、生产扩建设备和配套设施及新增铺底流动资金等项目，但何时能突破安徽市场仍然是阳光乳业的一大难题。

报告期大额分红，却近半员工未缴五险一金

虽然业绩增长性不强，但是阳光乳业却从未停下自己分红的步伐。

2018年6月22日，公司股东大会审议通过《关于公司2017年度利润分配方案的议案》，分红5000万元。

2018年11月23日，公司召开股东大会审议通过《关于公司进行利润分配的议案》，分红5140万元。

2019年6月10日，公司召开股东大会审议通过《关于公司2018年度利润分配方案的议案》，分红5140万元。

2019年11月30日，公司召开股东大会审议通过《江西阳光乳业股份有限公司关于2019年度现金股利分配方案》，分红1亿元。

2020年6月21日，公司召开股东大会审议通过《关于<公司2019年度利润分配方案>的议案》，分红8000万元。

2021年4月18日，公司召开股东大会审议通过《关于公司2020年度利润分配方案的议案》，分红1.5亿元。

经计算，仅三年内，阳光乳业便分红了4.828亿元。招股书披露，阳光股份的实际控制人胡霄云并未直接持股，但通过控制银港投资、南昌致合间接控制了阳光乳业97%的股份。也就是说三年内的现金分红大部分都落入了实际控制人胡霄云的口袋里。

胡霄云经过数次分红可谓是赚得盆满钵满，然而对于员工来说，胡霄云这位老板并不是那么大方。截至2020年年末，阳光乳业共有员工1114人，然而实际缴纳社会保险的员工仅有690人，有近半员工未缴纳社保。

此外，在住房公积金方面，截止2021年3月末，阳光乳业共缴纳住房公积金747人。值得一提的是，阳光乳业自2020年6月才开始为员工缴纳住房公积金。关于未全部缴纳的原因，阳光乳业在招股书中表示，公司部分员工为农村户籍或为退休返聘，另外，公司部分员工已享受过住房改革福利，因此并未缴纳。

业内人士表示，为员工按时缴纳五险一金是企业应尽的责任和义务。而在2020年6月才开始为员工缴纳住房公积金更是不合法的。

此外，就在8月18日，国新办围绕国务院常务会议审议通过并发布实施的《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》举行国务院政策例行吹风会。会议中提到应完善多层次保险体系。依法为建立劳动关系的外卖送餐员参加社会保险，鼓励其他外卖送餐员参加社会保险。

而以“送奶上户”为主的销售渠道的阳光乳业同样面临着给大量送奶工缴纳社保的问题，仅仅以“自愿放弃”等理由不缴纳是不行的。