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虎年首期LPR“按兵不动” 未来是否还有下调可能？

时间：2022-02-21 13:23:57 来源：证券日报网 发布者：DN032

2月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2月份1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与前值保持一致。

分析人士认为，未来通过LPR报价下调来降低企业融资成本仍有空间。另外，为遏制楼市下滑势头，下一步通过5年期LPR报价下调、较大幅度降低个人住房贷款利率也是可能的。

图片来源：全国银行间同业拆借中心网站

LPR不变符合预期

事实上，在央行2月15日开展中期借贷便利(MLF)操作，操作利率保持2.85%不变时，分析人士便普遍预计本月LPR将保持不变。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《证券日报》记者采访时表示，本月央行平价续作MLF，市场对本月LPR利率保持稳定已有预期。主要是此前央行降准、降息政策效果持续释放，1月份金融数据表现强劲，实体经济融资供需两旺，显示金融继续对实体经济恢复构成有力支持，短期引导信贷利率进一步下降的迫切性不高。

“2月份，1年期LPR报价结束了去年12月份、今年1月份的连续下调过程，持平于3.7%，5年期LPR报价也在上月下调5个基点后保持在4.6%的水平。主要原因是2月主要货币政策工具中的降准、降息未现操作。”东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示。

王青表示，根据新LPR报价规则，LPR按MLF利率加点形成的方式报价。目前MLF期限均为1年期，反映了银行体系自央行融入中期基础货币的平均边际资金成本，加点幅度则主要取决于各银行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。其中，降准对各银行在报价过程中的加点幅度有显著影响。2月份未现降准、MLF利率保持不变，因此LPR报价不动符合市场预期。

未来存在下调可能

央行在《2021年第四季度中国货币政策执行报告》的下一阶段主要政策思路中提出，“引导企业贷款利率下行，有力推动降低企业综合融资成本”“发挥LPR改革效能，充分发挥LPR改革在优化资源配置中的作用，以市场化方式促进金融机构将更多的金融资源配置到小微企业，增强小微企业信贷市场竞争性，推动小微企业综合融资成本稳中有降”。

周茂华认为，从目前内外宏观经济情况看，一方面，政策重心仍偏向宽信用与稳增长，货币政策稳健略偏松，宽信用有望延续，降准、降息等政策工具仍处于工具箱中；另一方面，目前国内经济面临复杂的内外环境，货币政策在总量适度增长前提下，更注重结构优化，注重政策有力有效，加大实体经济薄弱环节与重点新兴领域支持。

展望未来LPR走势，财信证券首席经济学家伍超明在接受《证券日报》记者采访判断，后期下调LPR的可能性还是存在的。主要原因在于，一是，面对主要发达经济体收紧货币政策，国内货币政策“以我为主”，实现国内均衡居于首位；二是，国内经济稳增长压力仍然较大，处于攻坚期，降低企业融资成本刺激需求和保市场主体任务较重，需要货币政策的支持；三是，国内通胀压力不大，PPI确定性下行，CPI上涨温和，不对货币政策形成掣肘；四是，随着人民币国际化的推进，中美利差收窄对国内政策的约束趋于弱化。

在王青看来，本轮LPR报价下调过程尚未结束，主要原因是上半年央行仍有可能再度实施降准、降息。受局部疫情波动，特别是房地产市场持续降温扰动，当前宏观经济面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”尚未全面缓解。其中，1月份官方制造业、非制造业PMI均现下行，春节期间商品消费和旅游数据较弱；受近期疫情波动及地缘政治紧张局势影响，国际原油等大宗商品价格再度抬头，下游小微企业成本压力有所加大。近期货币、财政及工业、服务业主管部门均表示要加大稳增长政策力度。

“在国内通胀持整体可控的背景下，海外货币政策加快收紧不会掣肘国内货币政策边际宽松，二季度仍存在降准、降息的可能，这意味着1年期LPR报价也将随之跟进下调。值得注意的是，考虑到当前房地产市场的下滑态势，未来5年期LPR报价有望与1年期LPR报价实现同等幅度下调。”王青表示。

（文章来源：证券日报网）

标签： 按兵不动 全国银行间同业拆借中心

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