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CTA策略强势领涨短期追高有风险

时间：2022-03-21 07:15:53 来源：上海证券报发布者：DN032

私募最新成绩单近日出炉。截至2月底，今年以来私募产品平均跌幅为4.05%，实现正收益的基金占比不到三成。不过，CTA策略却是“万绿丛中一点红”，以3.05%的平均收益率夺得业绩冠军。

受访的业内人士表示，得益于商品市场大幅上涨，中长期趋势CTA表现优异，但短期内谨慎追高。另外，从中长角度来看，由于与股票、债券存在低相关性，CTA的中长期配置价值依旧值得关注。

正收益产品占比不到三成

私募排排网最新统计数据显示，截至2月底，纳入统计的28945只私募证券投资基金今年以来平均跌幅为4.05%，实现正收益的产品占比仅为29.44%。有23只产品收益率超过50%，其中大部分为CTA策略(管理期货策略)产品。

从细分策略来看，除了管理期货策略和固定收益策略，其余六大策略今年前两个月的平均收益率均为负数。

数据显示，管理期货策略今年前两个月的平均收益率为3.05%，固定收益策略以0.08%的平均收益率紧随其后。宏观策略、组合基金、复合策略、相对价值策略的平均收益率均为负数，跌幅分别为3.85%、3.24%、3.02%、0.66%。受A股市场快速调整的影响，股票策略和事件驱动策略平均跌幅均超过6%。

CTA策略表现具有周期性

黑翼资产分析称，近期俄乌冲突引发了一系列连锁反应，国际大宗商品市场波动加剧，如伦敦布伦特原油价格触及近14年高位，欧洲天然气期货价格更是升至历史最高水平。与此同时，稳增长基调下，基建、地产的回暖预期使市场对黑色系品种的需求较为乐观。因此，诸多因素共同推动商品期货上涨行情，令CTA策略表现亮眼。

不过，思勰投资提示，简单的趋势策略其持续性有限，近期商品市场便迎来了回调，因此投资人应谨慎操作，“追高类策略往往是危险的投资行为”。

私募排排网创始人李春瑜也直言，疫情导致的供需错配是目前大宗商品出现较大波动的主要原因，俄乌冲突也加大了大宗商品的波动。在此背景下，擅长通过波动盈利的CTA策略会有较好表现。但是，CTA策略对应的大宗商品波动具有较强的周期性，因此策略表现也具有周期性，短期来看盲目追高的风险较大。

CTA策略中长期配置价值值得关注

尽管短期追高存在风险，但受访的业内人士认为，CTA策略仍具有明显的中长期配置价值。

黑翼资产认为，CTA策略的配置价值值得关注。股票策略存在单一策略的周期局限性，在市场动荡阶段， CTA策略能够有效降低回撤、对冲波动，对具备一定风险承受能力同时希望能够控制回撤的投资者来说，或是不错的选择。

珺容资产也表示，CTA策略具有双向交易的特性，与其他传统资产的相关度较低，在股票市场大幅调整的过程中能够体现出较高的防御性。从中长期角度来看，其配置价值值得关注。

（文章来源：上海证券报）