区县城投定融产品屡屡出现 背后风险不容忽视
一些城投定融产品正通过微信公号、传单推介等方式走向个人投资者。
据记者梳理,这类定融产品对外推介名称中一般有“政府平台债”、“定融计划”、“债权资产”等字眼,融资主体一般为区县、县级市、开发区(以下简称区县级)平台公司,收益率在10%左右,融资主体以中西部区县城投居多。
另据记者采访了解,区县城投通过定融方式融资主要因为上半年地方财政收入吃紧。这类融资存在两大风险:一是定融产品是私募产品,公开推介存在合规嫌疑;二是部分产品可能新增隐性债务。
区县城投定融产品屡屡出现
今年上半年货币政策宽松,作为优质主体的城投公司融资状况明显好转——贷款规模大幅增加;城投债上半年发行规模达2.13万亿元,创出历史新高。但是并非所有城投公司的融资都出现改善,一些区县城投仍面临资金压力。
在此背景下,这些城投不得不选择高成本的非标方式融资。而信托、私募等方式对融资主体要求相对较高,定向融资计划就成为很多区县融资平台的首选。“资质好的,就找信托公司来做;略差的,就找租赁公司;再不行就找定融。”一家资产管理公司高管直言。
比如,今年6月下旬一款名叫“张家口城改投资2020债权资产”的产品发售。该产品融资人为张家口城改投资公司,担保人为张家口经开建设发展公司,募集资金主要用于补充发行人流动资金。该产品年化收益率达到7%,期限为两年,备案机构为天津金融资产交易所。“目前还在发售,还有额度。”7月22日, 张家口城改投资公司有关人士证实。
工商登记信息显示,张家口城改投资公司注册资本2亿,由张家口经开建设发展公司100%持股,而后者则由张家口经开区财政局全资持股。换言之,两个公司均为当地融资平台公司,两公司均未有评级。
“政信信托的交易主体通常是AA平台融资、AA平台担保。政府定融最多一个AA平台担保,甚至没有AA主体参与融资。”沪上某信托公司政信业务人士表示,“定融的交易主体弱化。”
无独有偶。“都江堰市2020政府平台债”也是一款类似的产品。该产品融资方为都江堰市工业集中发展建设投资公司,担保方为都江堰兴市集团公司。该产品拟募资规模为5000万,主要用于当地安置房项目建设。
与信托、私募基金由专业管理人管理产品不同,定融主要在金交所备案。而金交所是资产交易平台,更侧重于交易通道:合格投资者直接借钱给发行方,因此定融计划的安全性取决于发行方的资信情况和增信方的担保能力,因此要求融资主体办理抵质押相关风控措施。
前述都江堰产品中,两个公司均为都江堰当地融资平台,不过后者为AA平台。这款产品风控措施中,还引入融资方对地方政府的应收账款进行质押担保。“引入当地资质更强的平台担保是定融的惯用手段。在监管部门明令禁止地方政府以财政收入或信用为城投平台提供担保后,城投公司之间相互担保的现象多了起来。”前述沪上某信托公司政信业务人士称。
在都江堰发售的这一款产品中,其期限为两年,最高收益率可达11%。具体而言,认购金额10万元以下,预期年化收益率为9.5%;600万以上,预期年化收益率为11%;认购规模10万至600万之间,年化收益率9.8%-10.6%不等。
上述产品并非孤例。据记者检索,这类定融产品对外推介名称中一般有“政府平台债”“定融计划”“债权资产”等字眼,融资主体一般为区县级平台公司,收益率一般在7%-11%之间。从区域上看,中西部区县城投发定融产品的案例较多。
西部省份某地市债务办人士表示,今年有的地方财政比较困难,区县级平台公司只能靠自己想办法,发定融成为融资方式之一。
“AA城投要好一些,至少可以发债。”云南一区县城投公司总经理直言,“但我们够不上AA评级,没资格发债。虽然各商业银行都有置换的任务,但大多要求有抵押品,而我们没有抵押物,置换也做不起来,资金链比较紧张。”
财政部数据显示,上半年地方一般公共预算本级收入51829亿元,同比下降7.9%;地方政府性基金预算本级收入29888亿元,同比增长0.3%,增速相比去年同期亦大幅下降。
两大风险
在销售路径上,这些定融产品通过传单或者公号推送的方式进行。“张家口城改投资2020债权资产”这款产品在张家口经开区官方公号上进行宣传。6月下旬,公众号“经开发布”(张家口经开区宣传部公号)发布《经开区政府平台债火热发行,年化收益率高达7%!》的文章,对前述产品进行推介。
理论上,定融业务属于私募性质。合格投资者只有先注册成为金交所会员,且风险测评结果与产品的风险级别相匹配后才能对产品进行认购和受让。同一款定融的投资者人数合计不得超过200人。
一些市场人士认为,金交所备案的定融产品,定性为私募债。而私募债是不能公开募集的,一般定向非公开发行。通过传单或者公号等方式进行公开宣传、募集存在一定的合规嫌疑。
此外,一些定融产品可能新增隐性债务。西部省份某地市债务办人士表示,这类产品形成的债务是否属于隐性债务,需要具体看资金用途和还款来源。如果资金用于经营性项目,还款资金来源于项目收益,就不是隐性债务。如果用于政府性投资项目,同时还款来源是财政资金或者财政担保,就属于隐性债务。
“张家口城改投资2020债权资产”宣传材料谈到产品优势时称,一是地方政府信用担保。“说白了,就是国企为当地政府借钱投资项目建设,当地政府来做信用背书。一旦出现不理想的情况,当地政府会动用财政收入、出售资产等各种方式,保证普通投资者顺利如期拿到本金和利息。”推介材料直言。这就将产品的本息兑付与政府信用绑定。
江浙地区某债务办人士坦言,产品宣传上总有点夸大的成分,还是应该以实际情况判断。“如果实际偿债资金来源于政府资金,这些钱又是用在政府投资项目上,十有八九可以认定为新增隐性债务。”该人士表示,“如果用于偿还存量隐性债务,这笔债务也是隐性债务,但不计入新增,相当于置换了。”
所谓隐性债务,是指地方政府在法定政府债务限额之外直接或者承诺以财政资金偿还以及违法提供担保等方式举借的债务。监管部门要求,自2017年7月14日第五次全国金融工作会议之后不得新增隐性债务。
精彩推送
- 商务部:有信心实现外贸开门稳 保持全年运行在合理区间
- 纺织服装行业周报
- 食品饮料行业周报:疫情虽暂干扰 调整已企稳 价值布局时
- 医疗服务行业点评:医疗服务政策支持加码 社会化办医边际放松
- 游戏行业数据周报:关注上周多款上线新游表现
- 申能集团、上海电气成立申电绿电科技公司 注册资本1亿元
- 申能集团、上海电气成立申电绿电科技公司
- 国家税务总局:有关地区税务部门今日还将曝光5起涉税违法案件
- 银保监会:防范模型和算法风险 模型管理核心环节要自主掌控
- 工信部:引导产业和企业正确认识RCEP高标准开放下带来的竞争
- 商务部:建议企业尽快熟悉RCEP各国关税优惠承诺 扩大优势产品出口和优质商品进口
- 商务部:建议企业吃透用好原产地累积规则 深度参与区域产业链供应链
- 海关总署:下一步将开放RCEP项下输韩国、马来西亚原产地证书自助打印
- 商务部答上证报记者问:各地方要以高质量实施RCEP为契机 系统谋划扩大对外开放
- 毕马威最新报告:大多数TMT企业未充分利用数据带来的机遇
- 华微电子任命孙铖为新一任董事会秘书
- 风口上的预制菜:资本市场追逐的新星
- 中国冰雪产业观察丨冰雪装备“中国制造”吹响“突围”号角
- 质量问题频发、以价换量 路虎押宝电气化欲走出泥淖
- 快递企业如何布局无人机?仍处于摸索阶段
- 科达自控5G矿用无线通信系统安全标志证书实现三大运营商全覆盖
- “证大文化非法吸收公众存款案”最新进展:已追缴现金18.5亿余元
- 医药行业月报:2021年回顾及2022年展望
- “宁新”聚力 一路相“赔”——新华保险宁夏分公司发布2021年度理赔服务年报
- 增资获批复 中诚信托资本金增至48.5亿元
- 数字人民币再拓新场景!美团线下全场景数币支付可领消费补贴
- 深铁建材与5家央企签订大湾区城际铁路工程项目物资联合集采协议
- 国家税务总局:继续扩大推送减税降费红利账单试点范围
- 迟福林:合力建设全球最大自由贸易区
- 银保监会明确2022年工作重点
- 金融风险报告2021:宽松政策对冲经济下行的效果有待观察
- 社论:加大税收对收入分配的调节作用
- 国家中医药管理局与柬埔寨卫生部签署合作协议
- 香港破产程序首次获得内地法院认可
- 多地重大项目集中开工 年内投资总额逾4.2万亿元
- “地方两会”绘制稳增长“施工图” 资本市场需进一步促进投融资协同发展
- “氢”情助力“绿色冬奥” 氢能产业化发展有望提速
- 境内美元流动性充裕“撞上”刚性结汇 人民币汇率节前强势连连
- 降准、结构性降息接连落地之后 货币政策工具箱空间还有多大
- 财政部将实施更大力度组合式减税降费
- 商务部拟实施四项行动提高外贸竞争力
- 多地试水检验试剂集采:为何大范围进行带量采购难?
- 2021年广东省全社会用电量同比暴涨13.58%
- 官宣!首破3万亿 深圳GDP超首尔 挑战世界前十
- 私募大佬遇“李鬼” 这次骗到美国去了!但斌辟谣 拿到0元年终奖
- 天津:做好服务 稳就业促发展
- 六部门联袂畅通优质涉农企业直接融资渠道 北交所农林牧渔“后备军”亟需扩容
- 湖北:第二批新组建省属国企今日揭牌
- 支付备付金突破2万亿 第三方支付行业前景可期
- 北京证监局:2022年将聚焦退市新规 杜绝会计调节规避退市
- 江苏江阴科技镇长团:赋能产业转型升级
- 先进制造引领“世界工厂”东莞突围升级
- 商务部:贡献率达65.4% 消费重新成为经济增长第一拉动力
- 保障性租赁住房土地规划细则公布 明确户型朝向、日照时间、容积率等标准
- 养老金体系将向零售为中心转变 险企如何打通“老有所养”最后一公里?
- 3天可赚12天利息!春节理财最佳操作攻略来了
- 珠江啤酒王志斌:以产业升级推动“双主业”高质量发展
- 中国银行取消个人借记卡年费和小额账户管理费
- 3,000,000,000,000+!深圳GDP站上新台阶 图说成绩背后的上市公司力量
- 钱大妈、美菜网、叮咚买菜 社区生鲜接连败北 2022年投资人的第一个难题来了?
- 六方面入手!财政部明确2022年积极财政政策“路线图”
- 山东玻纤:数字化智能化赋能 实现高质量发展
- 487项 内蒙古机场集团“五小”创新结硕果
- 财政部答一财:对专项债券项目实行穿透式监测
- 首个数字人民币疫后复工专项补贴在西安落地
- HPE全球副总裁、中国区董事总经理朱海翔:将高质量可持续发展作为系统性工程来考量
- 南昌交出2021年“经济答卷”:GDP迈上六千亿新台阶
- 补链成群 巴南一季度集中签约项目24个总投资238亿元
- 人行南宁中心支行:2021年末广西本外币存款余额3.69万亿元 同比增长6.39%
- 2022年春节档新片预售票房破2亿元
- 工信部调整享受车船税优惠的节能、新能源汽车产品技术要求
- 湖北南漳:提交亮丽答卷 开启新年新篇
- 有“亿”点犀利!绿色石化成为湛江首个超千亿产业集群
- 四川内江资中县:三孩家庭购房最高奖励14000元/套
- 增速获客赛道 激活年轻属性——兴业银行信用卡“圈粉”90后
- 四个中外航班收熔断令 涉东航、国航等
- 7年10轮融资 新能源城配“最后十公里”跑出独角兽
- 2022房企收并购再起 优质资产插标
- 坚持创新引领行业发展 新华睿思拓展互联网服务新空间
- “年终奖”如何提高投资收益 银行理财师为市民支招
- 上海自贸区临港新片区:努力完成2022年1000亿元前沿产业招商工作任务
- “火炉之城”重庆“点燃”冰雪运动热情
- 2022年职工医保个人账户改革 这些变化您知道吗?
- 春节期间 津冀地区高速公路禁止危险物品运输车辆通行
- 四川出台7条措施积极扩大有效投资
- 河北省逾10万户企业以简易注销方式退出
- 樊登读书子公司注册资本增至2.6亿元,增幅25900%
- 深圳宝安区与腾讯签署战略合作协议
- 中国石油广东石化项目建设完成总进度84%
- 春节送礼送什么?醉品茶集:要新意更要健康
- 时尚大气还耐看 新捷途X70S亮相
- MAKUKU麦酷酷宣布完成新一轮战略融资,融资金额或高达3000万美金
- 内容平台联手卫视探索春节晚会新形式
- 惠东单日3宗地块顺利出让 平山商住地近4.5亿元成交
- 武汉企业推出翻译领域团体标准
- 深度|中部市值500强企业全扫描:双碳“来袭” 六省风口产业链“变局”
- 2021年完成建筑业总产值1.73万亿元 居全国第五、西部第一
- 中央网信办:集中整治网络暴力、散播谣言等问题
- 2022年 四川城镇新建建筑中绿色建筑面积占比将达到80%以上
- 天津至潍坊段高铁获批 兼顾城际功能 建设工期五年