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医药板块高成长赛道呈现出三条清晰轨迹

时间：2020-08-27 10:23:41 来源：证券日报 发布者：DN032

东方财富choice数据显示，截至8月26日记者发稿，已有210家医药上市公司公布半年报，其中87%的公司实现营收、净利润双增长，医药板块高成长赛道呈现出三条清晰轨迹。

赛道一：新冠疫苗研发

带动疫苗需求增长

新冠疫情的暴发使人们对传染类疾病的预防更加关注，同时国内新冠疫苗研发进展顺利，在疫苗接种预防科普下，许多人开始从被动的患病就诊思维，向主动的疫苗接种转变，二类疫苗接种比例大幅提升，相关上市公司的业绩也得到释放。

如智飞生物半年报显示，2020年上半年营收净利润同比增速均超过30%，公司四价及九价HPV疫苗、五价轮状疫苗持续放量，加之微卡、三联苗获批在即，在研产品陆续进入收获期，其研究的新冠疫苗也进入二期临床阶段。

清华大学协和医院博士刘晓笙对记者表示，以流感为例，接种疫苗是预防流感最有效的方法之一，但我国流感疫苗综合接种率仍不足2%，远不及欧美国家。此次疫情让公众认识到疫苗的重要性，不论一类、二类疫苗，签发量都会持续增长。

曾担任上海市疾控中心疫苗专家的陶黎纳在接受记者采访时表示，新冠疫苗应该会成为二类疫苗，由公民自愿接种。一方面是国内疫情控制良好，并不需要大规模接种预防;另一方面新冠疫苗研发成本高，如果全民接种会对医保带来很大压力。

赛道二：医疗器械国产化

奠定行业发展基石

受新冠疫情影响，全球防疫物资需求急剧增加，生产与防疫相关的医疗防护用品、呼吸机、检测设备的公司均实现业绩大幅增长。同时，不少与之相关的上市公司股价更是大幅上涨。

华夏幸福研究院医疗研究员王瑞妍对记者表示，虽然疫情对全球的影响还在持续，但受疫情影响而业绩大增的医疗器械公司，却不能长期维持利好。这是因为国内疫情缓解，相关医疗物资不再紧缺;国外在度过疫情最艰难时刻后，本土防疫物资产能开始恢复，海外进口需要也会下降。

王瑞妍说，医疗器械是一个高增长的市场，我们测算预计，中国医疗器械行业未来五年复合增长率超过17%，而全球医疗器械行业的增速不过5%。疫情是一个突发原因，更深层次的原因是我国加快医疗器械进口替代，医疗器械公司有了充分宽松的市场环境，可以放手进行研发生产，抢占进口医疗器械公司退出后留下的市场空间。

注重研发、在细分市场具有国产化龙头地位的医疗器械公司，今年的业绩更加稳重。迈瑞医疗半年报预告显示，公司上半年净利润增幅在38%-48%，乐普医疗预计上半年净利润同比增长15%-35%，科创板上市公司心脉医疗预计上半年净利润同比增长38.80%-44.68%。

中国医药物资协会医疗器械分会秘书长陈红彦在接受记者采访时表示，今年7月份医疗器械迎来了第一次全国集中采购，虽然只是针对冠脉支架的集中采购，但迈出了医疗器械全国集中采购的第一步。和药品带量采购相似，整个耗材行业也将经历一场大洗牌，行业集中度将迅速向研发能力强、生产成本低的头部竞争者靠拢。

陈红彦说，由于部分耗材属于非标准品，一种产品甚至有多种品规，所以全国集采的难度十分巨大，过去各省甚至各市的医疗器械采购和医保报销各自为政，对企业而言进入各地市场手续繁杂，因此医疗器械的集中采购是必然的趋势。在梳理医疗器械行业采购、使用流程的同时，也将让优秀的公司利用技术与规模优势脱颖而出，结束了医疗器械小、散、乱的格局。

赛道三：药品产业链

打通产生巨头公司

三年连续三次药品集中采购，对于医药行业来说影响巨大，一些传统的医药白马股，曾凭借几款仿制药就实现业绩连年稳定增长，但是在集中采购影响下，却丧失了舒适区，不仅业绩大幅下降，股价也难有起色。

北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣对记者表示，医药公司正在面临降本增效的转型，动力就是集中采购，它会倒逼药企向上游产业链延伸，以获得市场优势，在激烈的价格竞争中生存并且壮大。

“医药公司有两个路径可以选择，一个是进入原料药市场，掌握原料药的话语权，这样可以大幅降低药品的生产成本;另一个是提高自身研发能力，在仿制药利润大幅降低的时候，通过新药研发带动公司成长。”史立臣认为，不论哪条路径，医药公司都会呈现强者恒强的局面，甚至随着市场集中度提高，会出现打通药品产业链的巨头公司。

经历三轮集中采购的洗礼，一些医药公司呈现出业绩与股价的双增长，如恒瑞医药、复星医药、恩华药业。它们全产业链的优势在逐步显现，拉开与后续企业的差距。

国盛证券医药分析师张金洋表示，我国医药行业仍处于医药产业快速发展的早期，医疗健康需求快速释放，医药公司展现出了很好的结构性。

医药行业的市场分化也日渐明显。王瑞妍表示，当前医药公司的发展瓶颈，除了需要加快行业集中度，让大企业拥有更高成长空间，还需要进一步刺激研发。能够在新药和首仿药上不断有创新成果的药企，才会是市场关注的焦点。(郭冀川)

标签： 医药板块走强

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