央行PSL工具再发力！

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10月8日，中国人民银行公布2022年9月抵押补充贷款(PSL)开展情况，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款1082亿元。期末抵押补充贷款余额为26481亿元。

数据显示，这是自2020年2月以来，抵押补充贷款余额首次出现正增长，净新增规模也时隔多年重回千亿元以上。

业内人士认为，PSL工具时隔多年再发力，有望引导金融机构加大实体经济薄弱环节、重点领域融资支持，充分发挥逆周期调节作用，助力稳定经济大盘。

万亿资金从何处来？

今年以来，政策性金融历经多轮发力，在调增政策性银行8000亿元信贷用于支持基建之后，部署政策性开发性金融工具补充重大项目资本金，总量达到6000亿元以上。

资产端加大信贷投放，意味着负债端也要相应加大资金筹措力度。农发行此前回应上证报称，将通过发行债券、吸收存款、向央行申领PSL资金等渠道筹措资金。

PSL工具究竟所为何物？

据悉，PSL是2014年4月中国人民银行创设。它作为一种新的储备政策工具，有两层含义，首先量的层面，是基础货币投放的新渠道；其次价的层面，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率。

PSL的主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。抵押补充贷款采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。

光大证券研报显示，PSL工具主要是为了棚改货币化安置而诞生，余额从2015年5月的6500亿增加到2019年3月3.54万亿的历史高点。从2019年5月起，棚改工作接近尾声，货币化安置力度明显减弱，PSL月度变动以到期归还为主，截至今年5月底，PSL余额降至2.62万亿，体现了“房住不炒”的基本原则。

业内人士认为，近年来稳步下降的PSL余额，时隔多年再现增长，预计将优先保障重点基建项目融资，有望拉动政策性金融稳投资，助力经济稳增长。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，目前我国经济处于恢复关键节点，央行启用PSL工具，有望引导金融机构加大实体经济薄弱环节、重点领域融资支持，有助于缓解融资压力，带动有效投资，促进就业和综合消费效应。

助力政策性金融稳投资

PSL工具的特点何在？

记者自业内了解到，PSL工具的特点在于期限长、成本低，能够通过投放长期限流动性，定向投放信贷，有助于货币政策疏通传导。

“PSL工具类似于专项再贷款，能够为特定银行提供长期限、低成本资金，引导金融机构支持实体经济薄弱环节、重点领域和社会事业发展。”周茂华表示，PSL工具还有助于降低财政支出压力，通过投放长期限流动性，定向投放信贷，有助于货币政策疏通传导。

周茂华还表示，与再贷款工具有所不同的是，PSL工具需要合格资产抵押。

华泰证券研报称，自2015年10月起，央行将PSL对象扩大至全部三家政策性银行，主要用于支持棚改贷款、重大水利工程等基建贷款、人民币“走出去”项目贷款等。PSL具有期限长、成本低的特点，期限一般为3年至5年，利率也较低。

该研报显示，2015年，央行最后一次公布PSL报价利率为2.75%，低于目前1年期MLF利率(2.85%)，更匹配基建项目回款时间长、回报率低的特点。

6000亿元金融工具70天疾速落地

支持基础设施建设，政策性开发性金融工具近来疾速落地生效。

近期，国家开发银行、农业发展银行、进出口银行三家银行完成了6000亿元政策性开发性金融工具投放，仅用时70天。

总量6000亿元的政策性开发性金融工具支持了一大批国家重点基础设施项目，并向经济大省倾斜资源，以投资杠杆撬动经济稳步增长。

据天风证券银行团队测算，预计两批共计6000亿元金融工具额度可撬动1.2万亿元项目资本金，拉动总投资额规模约为6万亿元。

商业银行、社会资本也在迅速跟进，为项目建设注入中长期资金。光大银行披露，截至9月16日，已投放6笔国家重大项目配套融资，投放金额超亿元，已批复授信17笔，总金额100余亿元。建设银行表示，截至9月26日，两批基础设施基金授信总额达2816亿元，确保基金项目配套融资有效推进。

（文章来源：上海证券报）