朱民对话瑞·达利欧:硅谷银行危机本身并不是系统性风险 但其本质却是系统性风险
(资料图)
在5月21日召开的2023清华五道口全球金融论坛上,国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民与桥水基金创始人瑞·达利欧,共同就美国地区银行业发展形势、美联储货币政策等话题展开了深入讨论。
关于美国地区银行业形势,朱民认为,硅谷银行危机本身并不是系统性风险,但硅谷银行危机的本质却是系统性风险。因为这基本上是宏观形势、长期变化、宽松的货币政策和美联储加息等因素导致的管理不匹配,任何人都很难调整资产负债表。
瑞·达利欧表示,这个问题目前影响到了许多银行,因为许多银行购买了政府债券。但问题远不止于此,因为我们所处的环境是短期利率保持在极低的水平,银行等实体以短期利率购买政府债券时,这意味着许多实体、甚至中央银行也将面临巨大的损失。因此,这不仅仅是一个地区银行问题,这是一个资产负债表类型的问题。
“至关重要的是,央行要有平衡利率和货币紧缩的政策,这样利率才能高到足以补偿通货膨胀,并向债权人支付不足的回报。否则,他们会出售债券,因为相对于通货膨胀来说,利率太低了,他们会卖掉债券。另一方面,相对于债务人来说,利率可能如此之高,以至于债务人很难偿还债务,面临着严重的供需失衡。”瑞·达利欧说。
关于美联储的货币政策,瑞·达利欧认为,自量化宽松开始以来,每次债券购买量都比之前更大,这是一个信号。当开始看到央行的资产负债表再次扩张时,表明下一阶段的宽松困境何时到来。为什么通货膨胀很难控制?因为美联储和其他央行的行动本质上是这些央行承担了债务,并将资金交给了人们。
现在,家庭部门的资产负债表状况相对较好,是因为中央银行和中央政府的资产负债表状况不佳,这意味着在资产负债表方面发生了财富转移。另一个阻碍控制通货膨胀的因素是效率低下,包括与去全球化相关的全球供应链所存在的效率低下问题等。(马慜)
(文章来源:上海证券报·中国证券网)
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