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景顺长城基金：2022年将延续结构性行情 关注三大方向

时间：2021-12-20 21:21:38 来源：中国证券报·中证网 发布者：DN032

展望2022年权益投资机会，景顺长城基金近日发布2022年策略报告指出，明年市场大概率仍将延续结构性行情，信用结构扩张将带来更多的阿尔法机会，关注中下游盈利能力修复、科技制造与大消费的长期超额收益、港股长期底部配置价值三大投资方向。

景顺长城基金指出，展望2022年，在海外流动性边际收紧及国内宽信用传导下，企业盈利有望逐步企稳，预计二季度到三季度将会见到本轮盈利增速低点，投资者信心也开始恢复，风险偏好有所提升。估值方面，预计明年整体估值水平平稳或有小幅抬升。整体上明年可能不是指数级别的行情，大概率仍将延续今年的结构性行情，信用结构扩张将带来更多的阿尔法机会。

在结构性行情延续背景下，景顺长城基金表示关注三大方向。首先，随着PPI-CPI剪刀差收敛，投资者可关注中下游盈利能力修复带来的机会。一方面，随着PPI的回落，中游制造的成本压力回落，盈利也将得到修复；另一方面，部分消费品涨价将带来下游消费行业盈利能力的显著提升，全年来看预计大消费板块会有相对收益，重点关注行业格局好、成本传导能力强、具备提价空间的消费品。

在经济转型背景下，科技制造与大消费仍存在长期超额收益，值得持续关注。一方面，支撑新兴产业(新能源、半导体、专精特新、医疗设备)的产业趋势与市场行情有望进一步深化；另一方面，大消费行业受益于人均GDP过万美元、消费升级开启时代红利，也存在超额收益。

“双碳”主线是明年“宽信用”最重要的结构性方向。以新能源车、风电、光伏、储能为代表的绿色能源，以及汽车电子、汽车芯片、能源基建等核心环节，也将是明年A股重要的投资主线之一，投资者可重点关注明年汽车电动化及智能化投资机会。

此外，景顺长城基金指出，明年还可重视港股长期底部的配置价值。港股市场的成分权重主要在互联网科技、金融地产、消费品等板块，而这些权重板块今年持续受压，在全球主要权益市场中收益率垫底。从当前时点来看，相关板块的不利因素已发酵了近1年甚至更长时间，可关注利空因素的边际变化和核心资产的估值安全垫。港股一些优质公司具备稀缺性，目前估值已消化至历史较低位水平，若后续在海外流动性收紧的冲击下还有调整，那么中长线资金将获得更好的配置时机。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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