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早间机构策略：二季度初左右市场风格或回到成长风格

时间：2022-02-14 09:15:32 来源：证券时报网 发布者：DN032

中金公司指出，往前看，我们认为当前成长股调整幅度可能已较大，但短期正面催化剂缺乏背景下投资者风险偏好的调整可能需要时间，中国稳增长还在继续发力，市场关注点可能会继续在“稳增长”相关领域；另外，海外市场也在反应全球货币收紧的影响，制约全球高估值成长板块表现。我们判断要等中国增长预期逐步稳定，海外市场对货币收紧的反应到一定程度，市场风格可能会逐步具备回到成长风格的条件，初步预计时间点可能在二季度初左右，后续仍需根据实际进展持续更新。

中金公司认为，具体来说，当前要注重四个方向：1)政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)、券商金融等；2)2021年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网、农林牧渔、食品饮料、医药等；3)疫情积极进展背景下，航空机场、餐饮旅游、线下娱乐等板块可能受到阶段性关注；4)去年涨幅大的制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，已经有所调整，但可能还未到全面介入时机。

东吴证券认为，后市来看，沪综指在四连阳之后收出一根冲高回落的倒锤子阴线，显露出二次探底的意愿。而创业板指受到宁德时代及医药方向的持续大跌而拖累，技术面并未出现企稳信号，短期即便出现超跌反弹，也是较好的中线离场时机。操作上建议投资者可适当把握成长股方向，特别是绩优科技题材的超跌反弹机会；低估值方向建议等待回踩之后再做关注。

国泰君安证券认为，当前稳增长下基建力度或者说地方债问题，以及地产的复苏情况，作为未来宽信用斜率的核心主导，将成为市场风险偏好的两个重要锚。目前1月社融数据尽管结构性问题仍存，但总量超预期已现积极信号，宽信用正在路上。往后看，随着3月全国两会的临近，稳增长政策将加速推进与发力，基建与地产预期均将逐步上修。综合来看，不必对市场短期的弱势整理悲观，3月随着积极因素的上修市场将逐步回温，开年积极加仓。当前在投资者面前重新出现了两条路，一方面赛道型公司在经历了持续调整后性价比逐步抬升，另一方面稳增长预期升温下，消费与基建等低估值方向的配置价值抬升。行业配置：1)消费：生猪、家电、家具以及社服、旅游、白酒；2)基建：建材、建筑、电力运营；3)金融：券商、银行；4)消费电子。

海通证券表示，21年来沪深300中权重大的行业涨跌已经不同步，此消彼长，故指数震荡。股权投资大时代背景下配置型资金入市，预计22年A股资金供求平衡，支撑震荡市。稳增长型春季行情不会缺席，结构上先价值后成长，如低估的金融地产，以及新基建的新能源和数字经济。

招商证券表示，1月新增社融增速转正并将逐渐进入上行周期，有利于改善投资者对盈利的悲观预期，这是A股历次大底的重要条件之一。由于2022年是稳增长大年，新增社融增速有望持续回升，对A股形成正面支撑。待美联储加息等影响风险偏好的外部因素逐渐落地后，A股有望重回上行周期。仍维持全年A股走势“√”的判断，“低估值+”，“洼地策略”仍是当前主导的配置策略。2-3月可重点考虑受益于稳增长发力，大宗持续涨价带来的工业金属、石油石化、水泥等机会。

华西证券表示，目前处于反复磨底期，中长期看处于战略布局阶段。当前的A股仍处于震荡、反复磨底期。此次A股高估值景气赛道的调整，是前期普涨后的一场“倒春寒”，诸多制约A股市场走强的因素需要逐步消化。稍长一些时段来看，A股处于战略布局阶段。其一，市场情绪经过将近两个月的释放，以及短期的暴力宣泄，风险已经得到较充分释放；其二，中国经济长期稳健向好趋势不变，当前正处于宽货币向宽信用传导期，后续稳增长政策有望逐步加力；其三，从上市公司年报预告看，A股企业盈利不乏结构性亮点。配置上，关注两条投资主线：一是政策“稳增长”配置品种，如“银行、地产、建材建筑”等；二是受益提价(涨价)预期的，“食品饮料、养殖、农产品”等。主题方面，关注“新能源(车)、数字经济、种业”等。

宏观方面，中信证券认为，1月信贷和社融数据均创下历史单月新高，金融对实体的支持逐步加强；地产逆周期政策也在持续发力，房地产贷款集中度管理以及预售监管政策的实际执行有望松动。多政策发力促进稳增长，预计稳增长主线也将持续强化。此外，海外地缘政治等问题带动大宗商品价格出现快速上涨，但预计在美联储大力度收缩以及国内保供稳价的政策压力下，商品价格有望维持平稳运行。

（文章来源：证券时报网）

标签： 机构策略 海外市场

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