多重因素影响8月资金面 债市投资应谨慎
8月份,影响资金面的因素明显增多。
一方面,8月地方债发行的放量,可能成为扰动资金面的最大因素;另一方面,财政支出和货币政策的实施,则可能为本月的流动性提供支持。
(资料图片仅供参考)
展望后市,多位投资人士表示,目前债券市场投资应谨慎,长债可能会波动加大,而短债利差保护不足,做多行情已接近尾声。
地方债放量发行搅动资金面
机构人士预计,8月地方债发行或迎来高峰,而这可能会搅动资金面。
截至7月27日,已经有多地公布了2023年8月或三季度的地方政府债券发行计划。从中国债券信息网数据的统计结果来看,8月地方债发行将达到5837亿元。业内人士认为,考虑到仍有许多地方政府未公布发行计划,预计最终地方债发行额可能达到7000亿元。
而整个7月份新增地方一般债、专项债仅分别发行390.6亿元、1962.9亿元。从今年以来的数据看,截至7月28日,今年新增一般债发行4720亿元,发行进度为65.56%;新增专项债发行24832亿元,发行进度65.35%。
中信期货研报认为,后续专项债发行或将明显加速,8月地方债供给规模或较大,政府债净融资规模也将较高。考虑到政策效果,新增专项债或仍将大部分集中在三季度发行完成。假定7月地方债发行低于计划的部分分散在8月和9月发行,则8月地方债净融资规模或达到约6400亿元,与1月地方债净融资高点基本相当。
“地方政府债券发行之后,资金会需要先上缴国库,再进行下拨。所以若8月份政府债务发行规模大幅增加,将对资金面暂时造成虹吸。”国海证券固定收益首席分析师靳毅说。
流动性缺口如何补?
虽然地方债发行放量会给资金面带来明显扰动,但财政支出、货币政策等因素预计会给市场的流动性带来利好。
中信证券首席经济学家明明认为,8月份,商业银行的一般存款往往会出现季节性多增,此时银行的缴准压力或有所抬升。同时,在专项债发行前置的要求下,政府债发行可能对市场流动性形成一定的“抽水”,叠加MLF到期压力较高,本月可能会存在一定的流动性缺口。
“因而,8月存在降准落地的可能性。在要求发挥总量和结构性货币政策工具作用、逆周期调节加力的背景下,降准释放流动性对冲缺口的可行性和必要性在抬升。”明明说。
其实,还有其他补充流动性缺口的因素。一位宏观研究员表示,参考历史经验,7月份是缴税大月,而8月份一般会成为财政支出大月,届时会对资金面形成补充。
国海证券研报显示,2023年1到6月份财政净收支数据与往年同期差别不大。其团队测算,今年8月份财政净支出或同样有4000到5000亿元的规模,对资金面形成一定补充。
债市投资影响几何
关于资金面扰动对债券市场的影响,业内人士认为,目前短债利差保护有限,应谨慎投资,长债波动也会加大。
中金公司研究部固收研究负责人、董事总经理陈健恒认为,前7个月由于地方债发行缓慢,银行和保险等机构处于欠配状态,三季度是配置需求集中释放阶段,叠加货币政策也会进行放松,债市利率仍可能进一步下行而非上行。
不过也有人认为,债券市场利率波动程度会加大。明明就认为,7月下旬高层会议之后,债市大起大落,长债利率走势不确定性抬升。
“中长期视角下,长债利率可能维持在相对较低的水准。然而考虑到市场做多的情绪已较为极致,后续稳增长政策层面的边际扰动可能会引起市场较大的波动。”明明说。
关于短债走势,靳毅表示,8月份资金面较7月份的扰动因素明显增多,虽然难言资金利率拐点已经到来,但其向下的空间并不大。在此情况下,短债是否能继续做多,取决于票息和资金利差的历史分位数水平。
“截至7月28日,主力短债与资金利差大多在2019年以来历史分位数的30%左右,利差保护空间略显不足。因此,我们认为8月份短债投资需要谨慎,适当降低产品杠杆或是更优策略。”靳毅说。
(文章来源:上海证券报·中国证券网)
标签:
精彩推送
- 多重因素影响8月资金面 债市投资应谨慎
- 工信部召开2023年上半年石化化工行业经济运行分析座谈会
- 深度 | 存量房贷利率下调 到底如何落地?业界:谨防“贷款搬家” 平衡银行息差
- 3家粤企首次上榜《财富》世界500强
- 财政部等部门发布进一步支持重点群体创业就业有关税收政策
- 珠海小巨人是如何炼成的?
- 三部门发布关于进一步扶持自主就业退役士兵创业就业有关税收政策
- 碳中和50ETF(159861)涨1.2% 隆基绿能涨超4%
- 打通城区交通大动脉!增城又一道路通车,惠及多小区
- 央行今日进行30亿元7天期逆回购操作
- 广东省未来城市理论研究与实证工作座谈会召开
- 今日6家公司限售股解禁 合计解禁市值63.24亿元
- 比亚迪7月新能源汽车销量262161辆 同比增长约61.3%
- 中信证券:地产和物业配置热情持续低落 政策预期推动变化
- 政银协同 助化隆拉面“走”向全国
- 中信证券:预计城中村改造每年对于信贷拉动的规模在1500亿元-5000亿元区间内
- 广州:鼓励大阳台并非政府“送面积”,重在提升居住品质
- 广东省未来城市理论研究与实证工作座谈会召开
- 中信证券:聚焦技术进展带来的超导产业化提速
- 8月3日盘前重要市场新闻
- 农机供应链融资大有可为
- 专注“小红果”的价值提升 金融支持中宁枸杞产业发展成效明显
- 中信证券:城中村改造需要的建安投资费用可能达到万亿级规模
- 华泰证券:政策支持持续 把握银行板块加配良机
- 卓创资讯:供需两弱 预计8月铅价窄幅震荡
- 中信证券:室温常压超导是行业发展的重要方向 目前仍处于探索阶段
- 北向资金动向盘点|31个行业获增持 23股减持金额超1亿元
- 多家企业闻“汛”而动 紧急驰援救灾一线
- 机器取代和劳动力价格提升
- 我国海拔最高风电场成功并网发电
- 机器取代和劳动力价格提升
- 改革薪酬制度激发创新活力
- 邮储银行大同市分行 支持新市民融入新生活
- 交强险保民生坚实有力
- 山东省青岛市城阳区 三点聚力推动护航行动换档升级
- 交强险保民生坚实有力
- 山东省青岛市城阳区 三点聚力推动护航行动换档升级
- 改革薪酬制度激发创新活力
- 邮储银行大同市分行 支持新市民融入新生活
- 发挥新型城镇化内需潜力
- 数币预付 放心消费 南山区启动数字人民币预付应用推广
- 存量房贷利率调整越来越近 何时降?怎么降?
- 青年梦工场 潮流聚集地 福田文体中心·梦工场主题馆升级打造后开门迎客
- 榜单上的“深圳力量”
- 龙华新建一所技能人才学校 总投资6.8亿元 预计2026年投入使用
- 延续优化多项税收优惠政策
- 两部门下达补助资金支持京冀公路应急抢通
- 跃升166% 香港这一数据超疫情前!
- 李立群在杭州住院半月花费20万?官方回应:网上传言与事实严重不符
- “滴滴公益救援队”驰援北方暴雨救灾一线
- 跃升166% 香港这一数据超疫情前!
- 国家减灾委、应急管理部针对河北严重洪涝灾害将国家救灾应急响应级别提升至Ⅲ级
- 无人机参与北方水灾救援
- 强化未成年人网络保护 国家网信办公开征求意见!
- 长春市发布暴雨红色预警
- 香港投连险江湖变局:2023年新增13款产品 市场推动意愿较强
- 40个航班延误 部分范围停课停工停运!哈尔滨暴雨致内涝 知名景区商户:积水曾达半米深
- 快递被暴雨泡毁赔不赔?六大快递公司回应
- 国家减灾委、应急管理部针对河北严重洪涝灾害将国家救灾应急响应级别提升至Ⅲ级
- 中国红十字会总会针对京津冀暴雨洪灾启动应急响应并派出救灾工作组
- 广州援疆:跨越山海共合力 粤新教育共提升
- 快递被暴雨泡毁赔不赔?六大快递公司回应
- 黑龙江牡丹江市城区采取防汛应急措施:停课停工,市民非必要不外出
- 香港投连险江湖变局:2023年新增13款产品 市场推动意愿较强
- K396、Z180次列车乘客讲述被困经历:断电断网、徒步25公里
- 长安:推动“四大突围” 冲刺千亿镇|发力百千万 东莞镇精彩?
- 存量房贷利率下调呼声高涨:银行仍在观望 提前还贷会减少吗?
- 中国红十字会总会针对京津冀暴雨洪灾启动应急响应并派出救灾工作组
- 广州援疆:跨越山海共合力 粤新教育共提升
- 涉智谷等5大片区!广州天河土地征收成片开发方案征求意见
- 数据眼|31省份经济半年报出炉:江苏经济增量超广东
- 河北罕见最强降雨 多个国家气象站观测数据破历史极值
- 总额超3.7亿元 字节腾讯阿里小米京东等企业捐款驰援防汛救灾
- 河北罕见最强降雨 多个国家气象站观测数据破历史极值
- 河南最新一批“绿色发展领跑计划” 项目公布 22个项目总授信超12亿
- 国家粮食和物资储备局:强化“产购储加销”协同保障 持续抓好保供稳价
- 国家粮食和物资储备局:强化“产购储加销”协同保障 持续抓好保供稳价
- 河南最新一批“绿色发展领跑计划” 项目公布 22个项目总授信超12亿
- 经智长三角(264期)丨长三角多地重大项目集中开工 全国专精特新中小企业已达9.8万家
- 吉林省升级发布暴雨橙色预警
- C站日报 | 瑞幸咖啡公布2023年第二季度财报;东方甄选抖音号重新开播
- 经智长三角(264期)丨长三角多地重大项目集中开工 全国专精特新中小企业已达9.8万家
- 再遭大跌 超九成年内收益为负!医药基金 还值得坚守吗?
- 东莞大朗:11月7日至9日——第二十届“织交会”档期确定!
- 吉林省升级发布暴雨橙色预警
- 新SDR货币篮子生效一年!人民币权重提升 带来哪些影响?
- 中国银河给予风电行业推荐评级:风电装机同比增长明显 整机盈利或将改善
- 市场化母基金迭代进化 PSD多元化投资策略渐成主流
- 第二轮第二批供地收官!9幅地块揽金超238亿元,绿城连中三元!
- 万科花地湾再上新 朗庭展示区8月5日即将盛大开放
- 2025年北京各区将打造至少一条高品质商业步行街
- 警惕上市公司蹭室温超导热点
- 北京:未来三天多雷阵雨 3日后半夜至4日局地暴雨
- 新SDR货币篮子生效一年!人民币权重提升 带来哪些影响?
- 北交所新股发行上市流程优化全网测试拟于近期开展
- 艰难转型、内外交困,喜茶逐渐“蜜雪冰城化”
- AI日报丨OpenAI提交GPT-5商标申请;Meta最早下月推聊天AI;科大讯飞多个应用遭下架
- 推动肉牛种业发展更好惠及民生——专家谈种业振兴热点话题
- 7月份480家私募管理人合计备案产品776只
- 宁夏固原获评“中国马铃薯淀粉优质原料产区”称号