日前，香港消费者委员会（简称“香港消委会”）首次测试30款预先包装罐装或支装啤酒，检测结果引发市场关注。经香港消委会检测发现，全部样本检出不同种类和含量的生物胺，“哈尔滨啤酒麦道”则检测出霉菌毒素DON。据了解，哈尔滨啤酒现为百威投资（中国）有限公司（简称“百威中国”）旗下品牌。《经济参考报》记者注意到，百威中国近年来多次因发布违法广告被行政处罚，累计罚款超140万元。而百威中国在香港上市的主体百威亚太（1876.HK）去年业绩表现低于预期，陷入“增收不增利”的窘境。

  旗下产品被检出霉菌毒素

  根据香港消委会发布的报告，“哈尔滨啤酒麦道”检出含有霉菌毒素DON，检出量为每公斤26微克，如以体重为60公斤的成年人计算，即使1日内饮用4罐仍属安全水平之内。然而DON的风险亦不能掉以轻心，DON又称为呕吐毒素，过量摄入后30分钟内可能会出现恶心、呕吐、腹泻、腹痛，以及发烧等征状，与其他胃肠道疾病的征状相若，不易分辨。此外，全部样本均检出不同种类和含量的生物胺。

  香港消委会表示，啤酒的原材料大麦有机会因贮存不当而受霉菌污染，而当中的霉菌毒素在生产过程中残留于啤酒内。香港消委会建议生产商严选优质、纯化和储存良好的原材料去酿造啤酒，将产品存有DON的风险减至最低。

  据了解，哈尔滨啤酒现为百威中国旗下啤酒品牌，百威中国曾用名“百威英博投资（中国）有限公司”，其相关子公司在香港分拆上市，即百威亚太（1876.HK）。百威亚太主要从事啤酒酿造及经销，旗下啤酒品牌主要包括百威、时代、科罗娜、福佳、凯狮及哈尔滨。此外，公司亦生产、推广、经销及出售其他非啤酒类饮品，业务主要位于中国、韩国、印度、越南及其他亚太地区。

  记者多次拨打百威中国在天眼查所登记的电话号码，试图了解相关报告背后原因以及对其影响等，但电话始终无人接听。

  多次发布违法广告被行政处罚

  记者检索共公开资料发现，自2021年5月以来，因涉嫌违反《中华人民共和国广告法》，百威中国已被市场监督管理局累计罚款超140万元。

  具体来看，2022年8月，上海市黄浦区市场监督管理局对百威中国罚款60万元，并责令其停止发布违法广告、在相应范围内消除影响。该局调查发现，百威中国微信公众号“哈尔滨啤酒HarbinBeer”发布的相关广告，涉嫌违反了《中华人民共和国广告法》相关规定，构成了发布“出现饮酒动作”的酒类广告的行为。该局认为，百威中国违法广告在单一自媒体上发布，在案发后立即将违法广告删除，未造成人体健康和人身、财产受损。但鉴于百威中国发布该广告的时间为2015年5月28日，违法行为持续时间长。且因百威中国于2019年至2021年期间4次因在互联网发布出现饮酒动作的违法广告被行政处罚，综合考量决定对当事人从重处罚。

  2022年10月，百威中国又被黄浦区市场监督管理局罚款0.5万元并被责令立即停止侵权行为，违法事实和处罚理由为：百威中国未经奥林匹克标志权利人许可，通过官方认证新浪微博“哈尔滨啤酒”发布博文，擅自使用“奥运”“奥林匹克”等奥林匹克标志，并以文字、图片、话题等形式与“山楂味啤酒”等产品推广和抽奖活动等同时展示。

  此前的2021年5月，百威中国也因发布含有恐怖、暴力内容以及饮酒动作的广告，被黄浦区市场监督管理局罚款60万元；2021年11月，百威中国再次因对外发布的酒类广告含有饮酒动作，被上海市静安区市场监督管理局罚款25万元，并责令停止广告发布。

  此外，百威中国相关联企业在销售宣传方面还出现过发布虚假广告的行为。2021年5月，百威（中国）销售有限公司上海分公司被上海市黄浦区市场监督管理局罚款20万元。执法部门查明，该分公司经营的啤酒中的水及酵母都经过人工干预或处理，但公司宣传“百威始终不计成本地选用最优质的全天然原料”，构成了发布以虚假的商品成分欺骗、误导消费者的虚假广告的行为。

  百威亚太去年“增收不增利”

  颇受市场关注的是，百威亚太去年业绩低于预期，陷入“增收不增利”的窘境。

  百威亚太近期发布的财报显示，2023财年，收入为68.56亿美元，同比增11.1%，每百升收入增长6.2%；销量达92.8亿公斤，同比增近4.6%；正常化除息税折旧摊销前盈利为20.23亿美元，同比增10.8%。不过，受韩国的非基础关税拨备影响，百威亚太股权持有人应占溢利由2022年的9.13亿美元下降至2023年的8.52亿美元，同比下滑6.68%。

  值得投资者注意的是，百威亚太去年第四季度业绩表现不佳。财报显示，去年第四季度百威亚太的营收为12.9亿美元，净亏损达到2300万美元，低于预期。同期，百威亚太在多个重要市场的销量均有所下滑。其中，在亚太地区西部、中国、亚太地区东部，公司销量分别下滑了1.9%、3.1%、3.4%，在韩国的销量也呈下跌态势。

  浦银国际近期发布研报称，百威亚太中长期增长逻辑不如中国啤酒企业，百威亚太一方面高端与超高端产品的销量占比已达到50%以上，未来高端化带来的边际利润率扩张效应相对较弱；另一方面韩国市场中长期将继续拖累公司整体的业绩和估值。因此，浦银国际较大幅度下调了百威亚太2023年至2025年的盈利预期。海通国际也已下调了百威亚太的盈利预测，并下调其投资评级至“中性”。海通国际认为，考虑到消费需求短期承压，公司在费用投入端相对竞争对手较为保守，中国市场的主力产品处于竞争激烈的高端价格带，叠加韩国市场量跌未见拐点。华兴证券则发布研报称，产品升级仍在继续，但高基数可能会阻碍百威亚太的2024年上半年业绩表现。