A股迎历史新时代!

8月24日，创业板注册制首批18家正式开市交易。截至收盘，创业板指收涨1.98%，报2684.63点。

那么首批18只个股上市当日股价表现如何呢?18只新股上市交易，8只个股竞价高开超100%，截至收盘，18家个股均收涨，涨幅均超过40%，10只个股涨幅超过100%。

创业板注册制首批18家企业全线收涨

从创业板注册制首批上市18家企业新股发行情况看，市场化的发行定价机制有效发挥作用。

据统计，18家企业发行市盈率在19.1-59.7倍之间，平均值39.3倍，中位数37.9倍，企业融资额在2.6-27.2亿元之间，平均值11.2亿元，中位数9.8亿元，融资总额200.6亿元。

从市场表现来看，18只新股上市交易，8只个股竞价高开超100%，其中康泰医学竞价高开441%均首，卡倍亿高开426%次之，捷强装备、蒙泰高新、大宏立竞价高开超170%。

截至收盘，18家个股均收涨，涨幅均超过40%，10只个股涨幅超过100%。

其中康泰医学涨幅高达1061.42%，股价报收118元/股，换手率达68.61%，市值达474亿元。

卡倍亿以743.27%的涨幅位居涨幅榜单第二位，公司股价报收158.45元/股，换手率达77.71%，市值为87.51亿元。

天阳科技股价收涨258.62%，位居涨幅榜第三位，股价报收76.53元/股，换手率达63.4%，市值高达172亿元。

从股价方面来看，截至8月24日收盘，锋尚文化、南大环境等6只个股收盘股价超百元，其中，锋尚文化股价报收197.50元/股，股价收涨43.10%，南大环境股价报收166.02元/股，股价涨幅为131.52%;卡倍亿股价报收158.45元/股，收涨743.27%。

就创业板老股而言股价来看，截至今日收盘共有650只个股上涨，坚瑞沃能、中潜股份、田中精机、天山生物股价涨停，汇金股份、创世纪、古鳌科技等9只个股涨幅均超10%。

新变化需关注

创业板交易制度改革坚持市场化、法治化方向，兼顾创业板现有市场特点和投资者结构，引入创新机制安排。2020年8月24日起，《深圳证券交易所创业板交易特别规定》正式施行，投资者需要特别注意以下几点。

一是调整涨跌幅限制。创业板注册制新股上市首五日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为20%;创业板存量股票、相关基金涨跌幅限制8月24日调整为20%。

需要注意的是，创业板股票千山退(300216)、神雾退(300156)、盛运退(300090)8月24日前已进入且仍处于退市整理期，期间交易机制不作调整，价格涨跌幅限制比例仍为10%。

二是引入申报价格范围限制。创业板股票连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。需要注意的是，超过上述申报价格范围的订单，将暂存于交易主机，此时订单不在行情中显示，也不会撮合成交，待价格波动使该笔订单进入申报价格范围时，会自动参与竞价，成交前投资者可随时撤单。

三是优化盘中临时停牌机制。创业板无价格涨跌幅限制股票盘中临时停牌的触发阈值为涨跌30%和60%，停牌持续时间为10分钟，在警示交易风险的同时，保障交易连续性和市场价格发现功能。在盘中临时停牌期间，投资者可继续申报或撤销申报。复牌时，交易所对已接受的申报进行复牌集合竞价。

四是调整单笔最高申报数量。创业板股票限价申报的单笔买卖申报数量不得超过30万股，市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股。如投资者提交的单笔申报数量超过要求，交易系统将直接拒单。需要注意的是，创业板单笔最小申报数量及变动单位没有变化，仍为100股或其整数倍，卖出时余额不足100股的，应一次性卖出。

五是新增股票及存托凭证特殊标识。除沿用新股上市首日证券简称首位字母“N”标识外，创业板注册制新股上市后次日至第五日，证券简称首位将标识字母“C”，以提示不设涨跌幅限制的特别安排;上市时尚未盈利、具有表决权差异安排，及具有协议控制架构或类似特殊安排的创业板股票或存托凭证，将新增“U”“W”“V”特殊标识。

六是优化两融及转融通机制。创业板注册制首发股票自首个交易日起可作为融资融券标的;转融通出借券源扩大，战略投资者可出借配售获得的股票;新推出转融通市场化约定申报方式，增加交易灵活性，提升交易效率，证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出。

此外，创业板还引入盘后定价交易机制，调整交易公开信息披露指标等，投资者应予以关注。

影响如何?

中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤认为，推进创业板改革并试点注册制，是党中央、国务院做出的重要决策部署，是资本市场建设承上启下的重要环节，这对于完善我国资本市场体系、助力粤港澳大湾区建设、乃至促进国民经济整体良性循环和经济高质量发展具有重大意义。

随着创业板涨跌幅限制放宽，创业板股票流动性有望得到提升，后期市场热点应该还是在创业板，创业板将成为两市主战场。

对于创业板注册制新规20%的涨跌幅放宽，不少业内人士认为将对创业板交易模式产生影响。

中金认为，部分投资者担心涨跌幅的放开可能会对板块带来影响，这个影响可能有限，20%的涨跌幅机制在科创板已经平稳运行了一年多的时间，投资者对该机制已经较为熟悉。

且从科创板经验来看，科创板开板至今，涨跌幅超过10%的企业日均家数占板块比例仅为4%。

当前创业板局部高估值压力已经有所释放，创业板指过去12个月市盈率为69倍，科创50指数81倍，中金公司认为在科创板有经验的交易资金都是大资金，今天冲进创业板的资金都是小资金或者说是韭菜，所以，投资者仍需要注意追高的风险!

此外，投资者对创业板整体估值的历史较高分位仍持担忧态度，创业板短期有见顶的隐忧。

毋庸置疑，创业板注册制新规给市场带来巨大影响。其中，涨跌幅的扩大，会提升股票市场的运行效率和市场流动性，资金活跃和流动性的充裕又会带来流动性的溢价，进而可提升创业板整体长期估值水平。不过，创业板改革的核心资产估值已远高于当前业绩增速，所以部分投资者会担心，随着货币政策变化，创业板短期是否见顶呢?

对此，市场人士表示，在股市上，科技股一直享有高溢价、高估值的地位，不仅是现在，从上个世纪70年代初就开始了;不仅是国内，全球市场几乎都有这个现象。

当前的创业板的估值，处于自身历史80%左右的百分位，看上去确实不低，专业人士建议不要过于关注短期走势。短期走势受各种即时事件的影响较大，是不可能准确预测的，短期走势只是扰动，改变不了市场的长期的趋势。

存量公司如何过渡?

本次创业板改革系统完善了创业板交易机制，同时适用于增量公司和存量公司，有利于提高创业板整体定价效率。

考虑到创业板存量公司与投资者较多，为保证改革的平稳过渡，对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排。原则上，以2020年度为第一个会计年度起算，适用新的财务类退市指标。

但在新规发布前，已经触及原退市标准而暂停上市公司，或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司，继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市。

目前，已对乐视网、金亚科技、千山药机作出终止上市决定，对天翔环境、暴风集团作出暂停上市决定。

创业板改革以注册制为核心，在发行、上市、交易、退市等市场基础制度方面发生了较大变化，对投资者的专业经验与风险承受能力提出了更高要求。创业板已有10年实践，现有投资者超过4500万。创业板改革要统筹存量和增量，包容存量，充分尊重投资者权益与交易习惯。

为此，按照风险匹配原则，创业板对存量投资者与增量投资者作了差异化的适当性安排。

存量投资者适当性要求基本不变，签署新的风险揭示书后可以继续参加交易。

对增量投资者，要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金与证券)，且参与证券交易24个月以上。