10个交易日股价上涨了312.86%，上市公司自身不断揭示风险，深交所严密监控，近一段时间以来，天山生物无疑成为了A股市场最引人关注的上市公司。而在这场炒作中，个人投资者特别是中小投资者成为了跟风买入的主力军。

10个交易日累计上涨超300%

尽管遭遇了不断的风险提示和交易所的密切监控，9月4日，天山生物股价依然表现强势，当天天山生物以20.96元开盘，收报于24.07元，收盘上涨3.93%，全天振幅高达31.61%，成交额达到14.49亿元，换手率则达到了33.76%，其收盘总市值为75亿元。

WIND统计数据显示，2020年8月19日至9月4日的10个交易日(剔除停牌期间)，天山生物股票收盘价累计涨幅为312.86%，累计换手率为226.55%，期间4次触及股票交易异常波动，1次触及股票交易严重异常波动。10个交易日内，天山生物的总市值就从8月18日收盘时的18.25亿元暴涨至9月4日的75亿元，增长了57亿元。

自8月24日创业板注册制首批新股上市、创业板指涨跌幅放宽至20%以来，天山生物在7个交易日中有6个交易日单日涨停，成为了整个A股市场最受关注的股票。天山生物公告称，截至2020年9月3日，公司市净率为48.58，同行业上市公司平均市净率为6.73，公司市净率显著高于行业平均值。截至2020年9月2日，公司静态市盈率为-99.36倍，滚动市盈率为-121.23倍。根据中证指数有限公司官方网站发布的数据，公司所属的畜牧业行业最近一个月平均静态市盈率为19.58倍，最近一个月平均滚动市盈率为16.02倍，公司市盈率显著高于行业平均值。

从公司基本面来看，天山生物的炒作迹象更为明显。业绩方面，除2017年公司归属于上市公司股东净利润为盈利744.43万元以外，该公司2015年、2016年、2018年、2019年归属于上市公司股东的净利润分别为-3566.00万元、-13962.98万元、-194574.40万元、-6079.10万元，盈利能力较差。2019年公司收入为22900.57万元，其中活畜业务收入占比为70%，公司活畜收入主要来自于麦盖提县恒大扶贫项目的安格斯牛进口采购业务，活畜业务毛利率为4.66%，毛利水平较低。

此外，天山生物于2019年1月23日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》(新证调查字2019001号)。因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证券监督管理委员会决定对公司进行立案调查。在资金链方面，2020年6月30日，公司货币资金余额为1734.84万元，短期借款、长期借款余额合计18988.83万元，公司资产负债率为85.14%，流动比率为0.0897，存在资金链紧张风险。与此同时，公司控股股东天山农牧业发展有限公司持有公司股份5743万 股，占公司总股本的18.35%，天山农牧业控制下的呼图壁县天山农业发展有限公司持有公司股份1178万股，占公司总股本的3.77%，上述股份全部处于质押状态。此前，由于公司股价长期低于质押协议约定的平仓线，相关债务逾期未偿还，该质押处于违约状态，具有高平仓风险。

2020年7月21日，天山生物披露《畜牧业务发展规划(2020年-2025年)》，称重启“大肉牛战略”，大力布局肉牛育肥相关业务。对于市场高度关注的肉牛育肥业务，天山生物公告称，公司全资子公司通辽天山牧业从事肉牛育肥业务，该公司成立于2020年5月，经营时间较短，截至目前存栏量育肥牛596头，尚未出栏，未对公司收入和利润产生贡献。天山生物表示，虽然公司已对肉牛育肥业务所需的资金、人员、销售渠道、订单等方面做了筹划，但受资金到位进度、人员磨合程度、架子牛收购情况，育肥后期养殖受天气情况、管理水平、饲料营养、牧场环境、育肥出栏进度以及当时的市场价格等多种因素影响，牛育肥业务对公司业绩的影响具有不确定性。

风险提示“苦口婆心”

实际上，对于天山生物的市场炒作风险，从深交所到上市公司自身，近一段时间以来对于风险的揭示和投资者的“规劝”几乎已经到了“苦口婆心”的程度。

深交所方面，8月26日，创业板公司管理部对天山生物下发了关注函，要求公司进一步核实股价短期内涨幅较大的原因，与公司经营业绩等基本面情况是否匹配，并结合公司经营业绩、股价走势，对比同行业上市公司估值水平，就公司股价异常波动进行充分的风险提示。关注函还要求公司核实并说明下列事项：结合肉牛养殖周期、养殖成本、销售单价、在手订单等说明截至回函日通辽天山牧业的盈利情况，该项业务预计对公司全年经营业绩的影响;公司筹划设立控股孙公司事项的具体时点及详细过程，在前述事项筹划的信息保密方面采取的措施，是否存在内幕信息对外泄露的情况，是否存在内幕交易的情形，并报备有关内幕信息知情人名单;公司短期内是否具备大力布局肉牛育肥业务所需的资金、人员、销售渠道、订单等条件，并请充分提示相关风险等等。

9月3日，深交所发文称，将严密监控“天山生物”交易情况，并提醒中小投资者理性投资。深交所文章指出，所将“天山生物”列入重点监控股票，严密监控交易情况，对异常交易及时采取自律监管措施，强化交易行为核查，发现市场操纵等违法违规线索将第一时间上报证监会查处。目前，“天山生物”市盈率显著高于同行业平均水平，股价上涨缺乏业绩支撑，已严重脱离公司基本面，一旦股价回落，高位接盘的中小投资者将遭受不必要的损失。投资者应增强风险意识，理性合规参与交易，切忌盲目跟风炒作，避免侥幸投机心理。

同时，上市公司自身也在不断的进行风险提示。8月21日，天山生物发布股票交易异常波动公告称，近期媒体报道牛肉价格持续走高。公司全资子公司通辽市天山牧业有限责任公司从事肉牛育肥业务，该公司成立于2020年5月，截止目前存栏量不大，经营时间较短，对公司业绩影响较小。8月26日，天山生物再度发布股票交易异常波动公告称，公司全资子公司通辽天山牧业有限公司从事肉牛育肥业务，该公司成立于2020年5月，经营时间较短，截至目前存栏量育肥牛596头，尚未出栏，未对公司收入和利润产生贡献。

8月28日，天山生物宣布，自当日开市起停牌核查。9月1日，该公司发布了停牌核查结果暨复牌公告，公告称，公司存在股价严重偏离同行业上市公司合理估值情形，并提示投资者公司存在包括“股价缺乏业绩支撑”等9大重大风险，投资者应当审慎决策、理性投资。9月1日，天山生物对深交所的关注函进行了回复，回复公告指出，目前公司存栏牛只无法判断准确出栏时间，对公司今年度整体财务情况影响很小。

9月2日，天山生物再度发布风险提示公告，公告指出，公司市盈率显著高于同行业平均水平的风险，被中国证监会立案调查阶段，公司不符合实施发行股份购买资产条件、不符合实施再融资条件的风险，控股股东股票高质押及后续债务解决存在不确定性的风险等等，并特别提醒投资者理性投资，注意二级市场交易风险。9月3日，天山生物发布股票交易异常波动公告，再次披露公司股票存在的九大风险，提醒投资者注意投资风险，避免概念题材炒作，理性判断，谨慎投资。

短线炒作明显

到底是谁在参与天山生物的这场炒作盛宴?来自交易所和上市公司的数据均显示，在这一轮股价炒作中，游资成为了主力军，短线炒作迹象明显，机构参与度较低。

深交所指出，8月19日-9月3日的9个交易日，该股(天山生物)交易炒作迹象十分明显，短线资金接力炒作，大量散户投资者盲目跟风，机构投资者参与度低。一是买入以个人投资者为主，买入金额占比97%。二是持股市值小于300万元的中小投资者为核心主力，买入金额占比近7成。三是机构投资者整体参与度低，买入金额占比仅3%。四是从买入居前账户交易习惯来看，平均持股时间短，短线交易特征明显。五是涨停板买入封单较为分散，中小投资者为主要力量。

天山生物则公告称，截止2020年8月31日，公司前100名流通股股东持股数为1.19亿股，剔除公司控股股东天山农牧业发展有限公司、5%以上股东新疆维吾尔自治区畜牧总站持有的流通股数量(8911万股)后剩余股份数为2977万股(占总股本的9.51%)，自然人股东户数占剔除后前100名流通股股东户数的95.92%，自然人股东持股数量占剔除后前100名流通股东持股数量的98.28%。综上，公司投资者以自然人为主，股价已严重偏离基本面。