8月4日，创业板上市委员会2021年第45次审议会议结果显示，固克节能科技股份有限公司(以下简称固克节能)首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

中国产业经济信息网财经频道注意到，近年来，固克节能核心产品的单价和毛利率都在下滑，且其子公司和委托生产商多次因环保问题被处罚，另外固克节能在多处披露的产能信息不一致。

核心产品的单价和毛利率下滑

固克节能主营业务为功能型建筑涂料、保温装饰板的研发、生产和销售，该公司主要产品直接或通过建筑装饰工程施工方间接进入万科、碧桂园、保利等大型房地产企业的供应体系。

建筑涂料和一体板是固克节能的主要收入来源，两项业务收入常年占公司营业总收入的97%以上。招股书显示，从2018年至2020年(以下简称报告期)，固克节能的建筑涂料收入占主营业务收入的比例分别为53.48%、62.66%和75.70%，一体板收入占主营业务收入的比例分别为42.07%、31.56%和17.81%，两者覆盖了绝大部分的主营业务收入。

不过，这两项核心业务却出现了产品单价持续下滑的情况。据了解，报告期内，固克节能建筑涂料销售单价分别为5.51元/公斤、4.95元/公斤和4.64元/公斤，一体板销售单价分别为110.72元/平方米、99.22元/平方米和93.74元/平方米。

这直接导致了该公司2020年建筑涂料毛利率较同行业可比公司出现了下滑。数据显示，2020年同行业可比公司建筑涂料平均毛利率为45.03%，固克节能仅为40.66%。

核心产品销售单价下降也带来了同期公司毛利率的持续下降。2018年至2020年，固克节能主营业务毛利率分别为37.25%、35.36%和36.69%。

在核心产品单价和毛利率持续下滑的同时，业绩高速增长的固克节能还面临着逐年走高的应收账款。

招股书显示，报告期内，固克节能应收账款账面价值分别为1.93亿元、2.89亿元和3.71亿元，占流动资产的比例分别为56.33%、49.69%和53.31%，占总资产的比例分别为39.22%、39.48%和43.11%，占营业收入的比例分别为39.23%、42.81%、43.03%。

同期应收账款规模及其占营业收入的比例呈逐年上升趋势，且明显超过同期营业收入涨幅。数据显示，该公司应收账款账面价值2019年、2020年较上年涨幅分别为49%、29%。近三年，固克节能的营收从4.92亿元增长至8.61亿元，2019年和2020年的涨幅分别是37%、27%。

子公司和委托生产商多次遭环保处罚

招股书显示，固克节能的主营业务为功能型建筑涂料、保温装饰板的研发、生产和销售。虽然固克节能的业绩增长较快，但环保方面却有许多“槽点”。

在固克节能自身方面，其子公司天津固克在报告期内受到过天津市宝坻区环境保护局的两次行政处罚。一是，天津固克因新增面油生产线未按照规定安装污染防治设施而被罚款2万元;二是，天津固克因新建一条面油生产线和一条烘烤生产线未重新报批环境影响报告书，擅自开工建设而被罚款1.04万元。

此外，在该公司的委托生产商方面，固克节能收到环保部门的罚单更多。需要指出的是，固克节能向委托生产商的采购金额连续增长，报告期内，分别为4824.2万元、1.22亿元和1.84亿元，占营业成本的比重分别为15.56%、27.78%和31.1%。可以看出，固克节能与委托生产商的关系越来越紧密。

然而，部分委托生产商在环保方面却有很多不足。比如，成都笙翔建材有限公司(以下简称成都笙翔)在报告期内均为固克节能前五大委托生产商，相关金额分别为1019.53万元、2569.44万元和2474.92万元。天眼查显示，四川省成都市青白江区生态环境局在报告期内对成都笙翔进行4次行政处罚，合计罚款为36万元。

另外，固克节能2020年第三大委托生产商耐特宏涂料科技(成都)有限公司在2020年7月被四川省成都市大邑生态环境局罚款2.51万元。固克节能2019年第三大委托生产商中材(宜昌)节能新材料有限公司(以下简称中材节能)也有“问题”。湖北省宜昌市生态环境局当阳市分局在2021年3月完成的双随机抽查中发现中材节能存在问题，为此该局责令中材节能更改。

除环保部门外，固克节能的部分委托生产商还被市场监督管理部门要求整改。笙翔实业(上海)有限公司(以下简称笙翔实业)在报告期内均为固克节能前五大委托生产商，且2019年和2020年均为第一大。上海市金山区市场监督管理局在2020年10月的检查中要求，笙翔实业采取措施进行整改，并于2020年11月11日前将书面整改报告送至该局。

另外，值得注意的是，中国执行信息公开网显示，固克节能有被执行的记录，执行法院为河北省秦皇岛市海港区人民法院，立案时间为2021年3月9日，执行标的为“862752”。关于被执行的事项，固克节能在2021年7月公布的上会稿中未做披露，引起了业内人士的怀疑。

产能信息披露不一致？

招股书显示，固克节能年增产100万平方米天工石节能装饰板及5万吨水性涂料项目(以下简称扩建项目)系此次IPO募投项目之一，拟在固克节能的天津基地进行扩建。扩建项目的环评文件显示，天津基地扩建前已有天工石节能装饰板400万平方米和水性涂料10万吨的产能。

另外，该公司的母公司所在厦门同安基地一改建项目的环评文件中显示同安基地已建设完成年产天工石产品120万平方米和水性涂料及配伍材料4万吨的产能。

综合以上信息，固克节能两基地已建成部分的实际产能合计为年产天工石产品520万平方米和水性涂料14万吨。

招股书显示，固克节能两主要产品一体板(即天工石)和涂料最新产能分别为246.91万平方米和7.08万吨。但这一数据分别比已建成部分的实际产能少273.09万平方米和6.92万吨，实际建成后产能仅约为设计产能的一半，公司应对此差距产生的原因给出解释说明。

除此之外，关于扩建项目，固克节能2021年6月签署的招股书与2020年7月编制的环评文件设计产能也不一致。

招股书与环评文件均显示扩建项目的投资额为9885万元，环评文件显示该项目将新增天工石节能装饰板100万平方米/年和水性涂料5万吨/年的产能，与项目全称一致。而招股书显示的新增产能则是87.97万平方米天工石和42590.02吨水性涂料，分别比环评中少了12.03万平方米天工石和7409.98吨水性涂料。

投资额相同的情况下，较晚签署的招股书比较早编制的环评文件披露产能有所减少，扩建项目产能或有缩水。值得关注的是，招股书披露的产能数据还与项目环评文件中提到的扩建前产能存在矛盾。