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上周多个FOF组合业绩增强 超额收益率超过1%

时间:2021-11-16 15:55:36 来源:天风证券 发布者:DN032

日历效应FOF组合

我们对业绩进行月度效应检验,发现主动权益类存在显著的三月效应,即在每年的三月末前后基金业绩存在较长期的持续性。因此,我们在每年三月末利用过去一年业绩涨跌幅构建日历效应因子值,每期等权重持有5 只基金,年度调仓。

截至2021 年11 月12 日,组合实现了21.42%年化收益,年化超额基准7.60%。

今年以来,组合的累计收益为9.90%,超额基准2.39%。上周组合超额收益为-2.11%。

业绩增强FOF 组合

选股能力作为优秀基金经理重要的投资能力,常对基金未来业绩具有良好的预测性。我们采用剥离风格后的选股Alpha 作为基金经理选股能力的度量指标,并引入衰减加权法构建加权选股Alpha 提升因子有效性。因此,我们以最大化加权选股Alpha 因子值为目标,对行业暴露、风格暴露、仓位控制、个基权重等进行约束,构建组合优化模型计算每期最优投资组合,季度调仓。

截至2021 年11 月12 日,组合实现了15.93%年化收益,年化超额基准5.52%。

今年以来,组合的累计收益为9.27%,超额基准1.75%。上周组合超额收益为1.04%。

规模低估FOF 组合

研究发现,基金规模与未来业绩整体呈现倒U 型关系,剔除规模较小的部分基金后仍然无法根本改善规模因子的单调性。我们从规模因子的构造出发,分解得到的份额因子对未来业绩呈现显著的负相关性。因此,我们将基金的份额因子与长期选股Alpha 因子结合,构建了规模低估因子,旨在筛选长期具备选股能力但规模却偏小的基金,即被投资者“低估”的基金,季度调仓。

截至2021 年11 月12 日,无约束的FOF 组合实现了18.52%年化收益,年化超额基准8.11%;有约束的FOF 组合实现了19.43%年化收益,年化超额基准9.02%。今年以来,无约束FOF 组合的累计收益为25.93%,超额基准18.39%;有约束FOF 组合的累计收益为22.03%,超额基准14.50%。上周,无约束FOF 组合超额收益为1.44%,有约束FOF 组合超额收益为1.70%。

“双鑫”ETF组合

采用“核心+卫星”的思想来构建“双鑫”ETF 组合。其中,“核心”资产代表着整个组合的底仓,我们采用量化手段选出长期表现突出、业绩成长强劲的风格、板块指数;“卫星”资产主要依赖于我们研发的Two-Beta板块轮动模型进行配置,该模型能够识别出不同的宏观情景,并在不同情景下选出表现最优的板块。

截至2021 年11 月12 日,组合实现了18.40%年化收益,年化超额基准14.25%。今年以来,组合的累计收益为-0.06%,超额基准7.51%。上周组合超额收益为-1.22%。

风险提示:本报告基于历史数据统计,市场结构调整和基金风格变动等因素皆可能使得模型失效

标签: FOF组合 业绩增强 超额收益率 日历效应

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