距离2020年公募基金业绩放榜仅有9个交易日，年内A股市场延续了2019年的牛市，并在此基础上结构性行情更加突出，因此，众多主动权益类基金赚得盆满钵满，年内收益亮眼已成为不争的事实。不过，就在市场密集关注业绩冠军谁属的同时，北京商报记者注意到，仍有少数产品年内亏损，并进一步导致主动权益类基金首尾业绩差距高至150个百分点。有分析人士指出，基金管理能力和资产配置的不同，导致了业绩的悬殊，放眼2021年，需要更加微观地把握，投资难度或进一步加大。

32位“优等生”净值翻倍

短短一周时间，在A股市场震荡向上且行业分化的格局下，公募主动权益类基金的业绩排行再度洗牌。北京商报记者12月21日根据同花顺iFinD统计发现，截至12月20日，在数据可统计的3656只基金(份额分开计算，下同)中，最高的年内收益率已逼近140%，更有32只产品净值成功翻倍。

根据最新数据显示，此前长期盘踞排行榜首位的广发高端制造股票A，如今以126.31%的年内收益暂时降至第4位，农银汇理工业4.0灵活配置混合、农银新能源主题灵活配置混合、农银研究精选混合3只产品则相继“上位”并包揽三甲，目前收益率分别约为139.27%、137.66%和129.16%。随后，工银瑞信、华夏、诺德等多家基金公司旗下的“翻倍基”也紧追不舍，凭借着超过110%的年内业绩，随时准备“超车”。

而之所以会导致“业绩冠军”的名号竞争激烈，是因为目前排在前列基金的多重仓了近期、甚至是年内涨幅突出的制造板块或医药、白酒板块个股。据同花顺iFinD数据显示，截至今年三季度末，上述提及的32只净值翻倍基金的前三大重仓股中，电气设备板块的宁德时代、隆基股份、阳光电源频繁“出镜”，就年内涨幅而言，3只个股分别高达172.55%、212.73%和482.91%。

此外，医药板块的英科医疗、康泰生物，白酒板块的五粮液、泸州老窖也同样出现在部分绩优基金的重仓股名单中，就年内涨幅而言，多在100%附近。

首尾差超150个百分点

不过，需要注意的是，相较于排名靠前基金的白热化竞争，也仍有30只基金同期出现净值下跌。以东方周期优选灵活配置混合为首，最大亏损达11.33%。也就是说，年内主动权益类基金的首尾业绩已相差150个百分点。

财经评论员郭施亮坦言，从基金选股配置角度来看，如果年内过度注重大金融或地产、基建行业的投资布局，可能今年以来整体投资收益率并不乐观。反之，如果主打医疗、白酒等行业的投资定位，今年的净值表现会比较可观。整体来看，资产配置以及投资风格差异化，造成了不一样的投资结果。

的确如此，从东方周期优选灵活配置混合的三季度末持股情况看，保利地产、宁波银行、中信证券等成为该基金的重仓股。

同时，华泰柏瑞新金融地产混合、景顺长城量化港股通股票、前海开源港股通股息率50强股票等部分同样主要布局金融地产或港股市场的主动权益类基金，截至目前的年内收益率同样亏损。在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，金融、地产主题基金，以及部分重仓港股的基金年内业绩表现较差，主要受相关行业在二级市场的年内表现不佳影响。

分化背后市场风格成主因

那么，是哪些因素导致了主动权益类基金业绩的巨大差异?在部分业内人士看来，市场风格是主因。

杨德龙表示，年内公募基金整体业绩普遍较好，但分化非常严重，主要原因与市场风格有关。自2016年起，A股市场的价值投资风潮渐起，部分绩优股票股价不断创下新高，但多数绩差股则表现不佳，甚至退市。而这种市场的分化，最终也体现为基金业绩的分化。归根结底，业绩的分化与基金经理的投资风格和市场表现的分化是相关的。

沪上某大型公募策略分析师指出，2020年比较大的分化还是取决于市场风格，由于部分基金在金融和地产这种传统周期风格个股中配置比较多，或者是相关板块的主题基金，在板块整体表现不佳的背景下，亏损幅度比较大。另外，分化也是由同一个行业中，龙头公司和非龙头公司经营景气情况遭遇剧烈变化所产生的一种结果，基金经理选择的行业不同，甚至是同一行业中选股不同，都可能造成业绩巨大差异。

郭施亮认为，2021年可能仍旧延续结构性行情。2020年以来大消费等板块表现较佳，而2021年金融地产板块可能存在一些估值修复的机会，但突出的单边投资机会或不会太大。具体来看，2021年上半年有望会延续“强者恒强”的状态，大消费、白酒、家电、部分周期行业可能存在一定机会，但下半年市场或趋向于谨慎，金融地产可能会有估值修复的需求。

前述分析师则表示，2021年可能更需要一些微观的，对于行业或行业龙头个股经济周期的追踪和把握。“因此，对于部分普通投资者，或者购买基金的普通投资者而言，明年的投资难度肯定是进一步加大的”，该分析师感叹道。

北京商报记者 孟凡霞 刘宇阳