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海外货币收紧背景下大幅刺激需求可能性不大出口增速是下行有限

时间：2021-10-13 08:23:49 来源：东方财富研究中心发布者：DN032

一方面，滞胀的环境下经济面临持续的下行压力，海外货币收紧的背景下大幅刺激需求的可能性不大，因此后续大概率通过需求缓慢下行的方式缓解价格上涨的压力。

需求下行的核心部门是地产，目前尚未看到拐点，工业部门的限产是阶段性的，但受到上游涨价的掣肘，出口的决定因素是海外经济景气度以及疫情下的全球产业链重构，后续出口增速是下行方向但幅度可能较为有限。

经济缓慢下行期对上市公司业绩和盈利能力影响有限，但加速下行期往往对应着业绩增速下台阶以及盈利能力的高位回落，10月需重点关注三季报的情况。

另一方面，海外流动性与风险偏好面临不小的扰动，Taper未至但美债利率先行，美元指数行至年内高点，对风险资产构成压制。

此外，美国两党在债务上限问题的是博弈仍将继续，对风险偏好形成扰动。整体而言，10月取得绝对收益的难度在增大，以相对收益的思路配置，首选食品饮料、医药生物、汽车等。

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