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银行总信用扩张高位放缓 大小盘风格或趋于均衡

时间：2021-11-16 15:40:06 来源：中泰证券 发布者：DN032

全市场择时

当前市场处于存量博弈状态，微观资金面上公募基金发行规模和产业资本减持均出现回升，但融资成交持续萎靡，总成交额较前期高位大幅回落。尽管缺乏增量资金，但股指期货升水的现象仍然存在，一定程度上代表看空力量的衰减。本周市场情绪得分续降至41 分，当前保持轻整体、重结构的策略，短期内仍然看好新能源、军工等行业的配置机会。

风格行业判断

伴随银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。从各行业景气度变化来看，新能源等行业景气度较高。从期货合约的远期结构来看，市场对周期中上游板块预期逐渐转弱，周期板块在时间维度上的配置性价比下降，当前看好新能源军工等动量效应显著的板块。

市场情绪各维度得分如下：

公募基金指标

根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约86%，处于过去一年中低水平。

过去一个月股票类基金发行规模约673 亿，相较于10 月份环比提升。

衍生品指标

股指期货升水现象仍然存在，IF 升水0.06%，IH 升水0.4%，IC 贴水0.39%，或暗含着看空力量的减弱。50ETF期权隐含波动率为22，环比略有下降。

产业资本&外资变化

过去一个月产业资本净减持543 亿。北上资金过去一周净流出27 亿。最近1个月IPO 募集规模为452 亿。

其他情绪指标

两融余额当前为18412 亿，两融成交占比为7.9%。从筹码浮盈来看，万德全A 指数的浮盈0.8%，沪深300为-2.4%，中证500 为-0.9%。目前60 日线以上股票占比为42%，120 日线以上股票占比46%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，外资流入超预期

标签： 银行 信用扩张 大小盘 高位放缓

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