10月7日，一张精锐教育(NYSE:ONE)创始人张熙致歉的朋友圈传遍网络，其后精锐教育公司公开辟谣称该朋友圈图片为假。

其后数日，持续有精锐教育旗下机构员工与购课家长向第一财经记者反映当下公司层面拖欠薪资、课程延后、退费困难等问题。截至发稿，精锐教育层面暂未对上述问题发布回应。

截至美东时间10月8日收盘，精锐教育股价0.394美元，自21.97美元的历史高点下跌近98%。第一财经记者查阅精锐教育过往财报以及公司公开数据，目前精锐教育在大举扩张、密集收购、频繁贷款后，已然债台高筑，其中仅客户预付学费便高达27.31亿元。

虽然2020年至2021年间教育行业的跌宕巨变背后因素错综复杂，但踏实做教育与激进资本扩张之间的矛盾问题，是更值得创业者与资本层反思的深层问题。

真假朋友圈背后的退费难

日前，一条疑似精锐教育创始人张熙的朋友圈截图传遍网络，张熙在该状态中表示：向亲友们、所有精锐的客户和精锐小伙伴及所有关照爱护过精锐的朋友们表示最深刻的歉意，一心做教育，但确实投资扩张太激进和疏于投资及财务管理，导致今天的局面，“特别是巨人的收购是我的滑铁卢，”“为了做好教育，我倾家荡产了，却是这样的结果，好遗憾好后悔，请社会大众和相关部门放过精锐的管理者和小伙伴，他们是无辜的，是我连累了他们。”

随后，精锐教育对外否认了朋友圈截图的真实性，张熙发文称，“我没事，精锐好好的，我也好好的，我和精锐的一万名伙伴在政府的帮助下要做率先转型成功的教育企业，我会像以前一样热爱教育、热爱精锐。行业的低潮时刻，但相信光明。马上开全国会议，明天会更好。”

第一财经记者向张熙本人求证两张朋友圈的真实性情况，但截至发稿，暂未获回应。两张朋友圈内容真实性暂按不表，但其中提到的精锐教育存在的各项问题却是真实存在的。

多位精锐教育员工对第一财经记者表示目前公司尚未发放上月薪资，其中一位员工表示，此前教育行业“双减”政策刚刚出台，公司召开大会，包括张熙在内的管理层对员工表示，鼓励所有营销部门继续签约，并表示公司即使没有任何收入也能坚持运转半年，但员工只等来的薪资延迟至10月26日发放的通知，目前能否如期发放仍是个未知数。

一位家长对第一财经记者确认称，此前精锐英语一直在招人，业务并未有所收缩。

10月初，隶属于精锐教育旗下的小小地球关闭多个门店，包括上海北新泾与龙华两个校区，浦东校区延后至11月上课。小小地球授课教师在对家长传达了课程延后的消息后善意提醒：“现在(公司)情况确实不是很乐观，可以提早去(公司)办个退费流程，都做个心理准备。”

得到消息的家长群体于10月9日来到精锐英语总部中心沟通，现场家长一部分同意将小小地球的课程转到精锐英语，另一部分要求直接退费，后部分家长填写一份“退费登记表”，记录下学员姓名、合同编号、剩余课时、预估剩余合同金额、家长姓名、以及联系电话。现场教师让家长们回家等候消息，大约会在11月底出具一份解决方案。一位身在苏州购买精锐英语课程的家长对第一财经记者表示，目前其所在地的精锐也同样未能给到具体解决方案，只是登记了具体信息，等候通知。

其后，为了安抚家长群体，精锐英语中教老师在微信群体发布通知称：“10月8日发薪日，我们每位老师也是没有收到薪资，并被告知延迟到26号发放。目前我所了解到的是校区接下来会停课。如需退费：爸爸妈妈们可直接联系精锐总部去要求退费处理，或直接抵达精锐总部去联系相关负责退费人员。但作为老师的我，得知此消息后，五味杂陈，彻夜未眠。昨天我还在校区上课，哪怕知道薪水发不下来还是一样积极地在上课。 看着孩子们天真的笑脸我自己也很不舍。如果爸爸妈妈有任何问题也可以问我，但我跟中山公园校区无权限给各位爸爸妈妈操作退费，还望各位爸爸妈妈理解。”

债台高筑陷退市危机

退费难与薪资拖欠背后，是精锐教育实打实的财务漏洞，其中就包括在朋友圈中被称为“滑铁卢”的收购巨人教育。

巨人教育于1994年创立，针对5-18岁青少年儿童研发了多款教学产品，涵盖语数外等学科、素质教育等，旗下拥有巨人学校、巨人1对1、小巨人培优、巨人网校和金色湖畔五大子品牌。成立27年的巨人教育一度被行业誉为“教培黄埔军校”，曾获得来自启明创投、SIG的投资。

2018年10月，精锐教育联合第三方以约7亿元的金额共同收购巨人教育100%股权。精锐教育获得联合投资方的全权委托管理公司运营。2020年12月，精锐教育将其投资的巨人教育、巨人网校、天津华英等业务整合至“新巨人教育”，精锐教育在新巨人持股为10.89%。张熙表示，独立发展的新巨人公司会更专注班课业务，预计三年内上市。

2021年8月31日，巨人教育发布公开信称，由于经营困难，秋季将无法继续向学员提供教学，可能也无法满足退费要求。巨人教育向家长和学生提供了四种转课方案，包括转课至高思教育、核桃编程、童程童美等。

精锐教育过往财务报表显示，精锐此前多次向巨人教育贷款，总额累计超过9亿元。为巨人教育支付的巨额贷款、线下教育业务收缩、“双减”带来的业务调整，多重压力之下，今年8月4日，精锐教育公告称，因连续30个交易日成交价低于1美元，公司收到纽交所8月3日发出的警示函，如在6个月合规期内最后一个交易日收盘价和结束时30个交易日的平均收盘价均未达到1美元，纽交所将开始暂停公司的股票交易并启动摘牌程序。

除了巨人教育，此前精锐还收购了小小地球、天津英华教育、私塾家、家学天下等多家机构。财报显示，截至2018年8月31日、2019年8月31日和2020年8月31日，精锐教育归属于普通股股东的净利润分别为-7.21亿元、2.45亿元、以及-7.30亿元。

截至2021年2月末，精锐教育资产负债率高达97.94%，主要包括银行贷款和学生预付学费。其中截至2021年2月28日，精锐教育收取的客户预付学费余额为27.31亿元。另外，截至2021年2月28日，精锐教育共有短期贷款6.73亿元，长期贷款8.38亿元，总贷款为15.11亿元。

此前，精锐教育公开表示目前运营一切正常，公司核心模式是一对一，周中排课时间的灵活度相对较高，同时周末推出一系列素质类项目，因此整体运营未受到重大负面影响，对于未来的发展持乐观态度，同时未来业务将向少儿素质教育、学习力培养、营地教育、个性化托管服务和家庭教育方向调整。

精锐教育表示，无论如何，学生和家长的教育需求仍然存在，国家下发“双减”政策是必要的，目的是为了实现学生和家长的减负增效。同时精锐教育认为，转型中的教育公司和教培机构谁调整得快、调整得好，才是关键。作为教育公司，帮助学生家长解决教育痛点问题，全方位满足他们的教学发展需求，才是重中之重。