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深度宏观2022年中国出口形势展望：高份额拐点未至但高增长景气将过

时间：2022-02-08 16:47:12 来源：中银国际证券发布者：DN032

2021 年中国出口韧性超出市场预期，主要表现在两方面：出口金额连续保持两位数增长；出口份额逐季上升，明显高于疫情前水平。

2022 年中国出口份额大概率继续稳中趋升，但不论是疫苗接种、经济重启的基准情形，还是疫情肆虐、供应链断裂的坏的情形，中国出口金额都恐难维持在较高的增长水平，即便是出口份额有可能进一步抬升。

基准情形下，预计2022 年中国出口增速前高后低，各季同比增速依次为16.0%、16.6%、6.5%和6.1%；全年出口增长10.8%，其中价格增长2%，数量增长8.8%；中国出口份额为15.5%，较2021 年仍有所上升，且远高于疫情前水平。

判断出口形势要避免两种倾向：一是将出口份额上升等同于出口高增长，因为出口份额是相对概念，而出口增长空间主要受全球经济制约；二是将出口份额上升、出口增速较高等同于经济稳增长，国内疫情防控常态化虽然使外贸企业享受红利，但也会抑制消费和投资，扩大内需才是经济稳增长的关键。

风险提示：疫情发展不及预期，疫苗进展不及预期，全球经济重启不及预期。

（文章来源：中银国际证券）