短期通胀回落未必是坏事——专访创金合信基金首席宏观分析师、基金经理罗水星_每日快讯
近日,一季度经济数据陆续公布。数据显示,CPI同比增速放缓,M2-M1剪刀差拉大,居民贷款同比多增。上述数据意味着什么?背后反映哪些问题?未来利率走势如何?近期,上海证券报记者对创金合信基金首席宏观分析师、基金经理罗水星进行了专访。
短期通胀回落未必是坏事
CPI同比增速为何放缓?罗水星表示,首先,最近两个月CPI环比回落、同比放缓是春节后的正常的季节性回落;其次CPI和PPI的走弱除了宏观总体供需格局的影响之外,还有产业周期的原因,比如生猪周期导致的猪肉价格低迷,此前供给端因素导致的能源大宗价格大幅上升带来的回调压力;季节性因素和产业因素对CPI的放缓都有直接影响。
【资料图】
就市场关注的“通缩”而言,最近几年货币供应一直是合理充裕的,“通缩”的压力不来自于货币政策,大家可能主要担忧市场需求的拖累。市场的预期差来自于市场此前预期超额储蓄释放带来经济复苏动能强劲的预期落空,但我们一直认为超额储蓄是一个居民财富配置的结构性问题而非总量问题,无法为经济复苏提供额外的动能,所以我们对今年经济整体的修复力度的定位一直是温和复苏,尤其是考虑到海外经济动能的确定性放缓趋势,复苏的前景还会有一定的不确定性,所以通胀走势也会比较温和。
罗水星指出,就经济而言,短期通胀回落未必是坏事,当前上游原材料价格虽然有所回落,但是仍然处在历史绝对高位,南华工业品指数远高于2021年前的历史最高水平,企业盈利仍然过多地集中在上游行业,在经济整体温和复苏的背景下,不利于企业盈利的改善。上游原材料行业需要经历更加明显的价格调整,才能缓和整个中下游的成本压力,所以我们认为短期的价格下降对实体经济和企业盈利的修复反而是好事。
流动性或淤积在金融系统空转
对于M2-M1剪刀差拉大的现象,罗水星表示,从M2的角度而言,说明整个货币政策还是相对友好的,货币供应相对充足;从M1的角度而言,说明目前企业和居民端还是相对比较谨慎的,整体的投资、消费需求还没有充分释放,对应经济仍是弱复苏的现实,整个经济的活力有待进一步的激发;另外,值得关注的一个问题是货币政策释放的流动性是否过多淤积在金融系统空转套利。
居民部门需求恢复相对温和
居民端需求恢复如何?罗水星称,整个一季度居民贷款同比多增较为明显,不过主要是短期贷款的增加,这离不开相对宽松的居民贷款环境的拉动。居民中长期贷款在2、3月两个月同比多增近4000亿,与最近两个月观察到的地产销售的边际回暖一致,不过整个一季度综合起来看,同比还是少增加1200亿,因此短期居民中长期贷款的增加可能更多来自前期积压的购房需求的集中释放。
居民部门整体是以收定支的,多数时候呈现的是顺周期特征,居民部门需求的持续修复需要收入端的持续修复作为支撑。当前经济整体仍是温和复苏,就业仍有一定压力,传统的高收入行业增长前景面临不确定性,居民部门的收入预期和信心的明显提振还需要时间,对应的居民部门需求恢复也相对温和。
复苏或由点及面逐步扩散
罗水星表示,3月和1季度金融数据的超预期对于经济的复苏而言肯定是一个有力支撑,但同时也需要清醒地看到,一季度社融信贷数据的超预期是政策前置集中发力的结果,不宜过度线性外推。过去几年政府部门加杠杆已经比较明显,政策持续大幅加杠杆的空间有限,在短期脉冲式释放空间之后,后续货币政策有回归合理充裕的必要,社融和信贷的修复斜率也会相应放缓。我们对今年中国经济整体复苏态势乐观,但对全面复苏的观点相对谨慎,未来一段时间,经济还是呈现温和的复苏态势,由点及面逐步扩散复苏热度,政策也需要保持一定的支持力度。
政策利率或存小幅下降空间
最后,罗水星称,目前处于宽信用、宽货币+经济触底反弹的阶段,宽信用的前中期。中小银行下调存款利率主要是前期货币政策工具积累的政策空间,银行资产端贷款利率下降,对应的需要下调负债端的存款利率来缓解成本压力。今年全球的经济形势和金融不确定性决定了国内货币政策不具备主动收紧的基础,而在外部冲击没有足够大到扭转国内复苏预期时,进一步持续降息的可能性也不大,因此后续政策利率可能存在小幅下降的空间。
(文章来源:上海证券报·中国证券网)
标签:
精彩推送
- 人社部:1-3月城镇新增就业297万人 环球微资讯
- 短期通胀回落未必是坏事——专访创金合信基金首席宏观分析师、基金经理罗水星_每日快讯
- 国家能源局就《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见(征求意见稿)》公开征求意见
- 华夏北京保障房REIT:一季报业绩超预期 ,已完成首次分红
- 江西省统计局:一季度全省地区生产总值7320.7亿元 同比增长1.2%_环球精选
- 每日快报!印证不凡,美好可期丨湖北联投·广州媒体武汉行圆满收官
- 公示丨保定两宗工业用地成功出让 成交总面积约合256亩|环球即时看
- 中国央行今日公开市场净投放950亿元_全球聚看点
- 第32批移动金融APP名单公布 渣打银行中国、太平洋保险等12款APP在列
- 全球快看:粤一季度GDP超3万亿元
- 中交REIT季考成绩单:营收过亿,持续增长可期!
- 中汽协:1-3月销量排名前十位轿车生产企业共销售147.1万辆
- 【机会挖掘】徐州印发数字人民币试点实施方案 关注相关产业链机会
- 当前观察:银河证券:AIGC渗透游戏产业链 商业化探索快速落地
- 无障碍环境建设法草案二审:国家支持既有住宅加装电梯
- 【新华解读】沪深港通交易日历优化 提升交易便利和活跃度
- 银河证券:AIGC渗透游戏产业链 商业化探索快速落地
- 隆基吕俊:光伏组件尺寸统一趋势已成共识 行业需要逐步回归理性 天天快看
- 当前热讯:【机会挖掘】徐州印发数字人民币试点实施方案 关注相关产业链机会
- 降价潮如何把“准车主”逼成“等等党”? 环球热资讯
- 重磅!首套房贷利率或上调!央行发声了-世界新消息
- 当前时讯:因势而动 投身AI浪潮――访财通基金总经理助理金梓才
- 全球信息:隆基吕俊:光伏组件尺寸统一趋势已成共识 行业需要逐步回归理性
- 当前速读:记者观察 | 谈资和投资之间隔着一道鸿沟
- 降价潮如何把“准车主”逼成“等等党”?
- 时报观察丨让香港科创成果进一步走出实验室
- 卢伟冰和雷军是什么关系?卢伟冰年薪多少?
- 流浪汉怎么处理?流浪汉为什么不去工作?
- 全损事故车是什么意思?全损事故车可以买卖吗?
- 私募新观察 | 实业跨界“创投圈”热情不减 把握机会与防控风险缺一不可|焦点速读
- 明星带货一场赚多少钱?明星带货为什么吸引人?
- 女儿有权利要父母的拆迁房吗?拆迁户口本上的人都有赔偿吗?
- 高龄产妇休产假多久?高龄产妇是多少岁?
- 【环球播资讯】农银汇理:“二永”债券利差压缩空间有限
- 证监会核发首批企业债券注册批文 拟募资542亿元 投向交通运输、5G智慧城市等领域 | 快讯
- 银行加大投入打造数字时代“最强大脑”-当前热讯
- 废旧电池回收生态调查:正规军为何干不过小作坊 环球热文
- 全球播报:新冠“二阳”引爆热搜 张文宏最新发声!机构买入新冠药概念股
- 【世界时快讯】上证深一度 | 自揭“跳码”套利痼疾 支付业酝酿“合规风暴”
- 索赔100亿!起诉苹果!有新进展_今日视点
- 自治区级智能工厂、数字化车间达92家 广西柳州制造业向智能化转型
- 经济日报:进一步改善市场预期
- 从“资本江阴”到“科创江阴” “A股第一县”江阴以高质量转型引领县域经济发展 当前视讯
- 一座海岛的“零碳”探索之路
- 复制淄博烧烤样本需要因城施策|天天聚看点
- 二手房参考价调整传闻扰动 深圳楼市迅速反应
- 发放数字人民币工资 数币推广上新台阶-天天快资讯
- 华为: 数字化创造产业互联新时代-要闻速递
- 天天快报!夯实经济回升基础 综合施策多箭齐发
- “五一”在即 二次感染要来?专家:新冠正走向流感化|焦点信息
- 让香港科创成果进一步走出实验室
- 广东统计局:一季度广东实现地区生产总值突破3万亿 工业生产增速转正
- 世界读书日 重庆各大高校学子这样“读书”
- 全球即时:广东统计局:一季度广东商品房销售面积增长9.8%
- 构建统一人才要素市场 深入推进一体化高质量发展_当前速看
- 全球今头条!广东统计局:一季度广东商品房销售面积增长9.8%
- 环球热消息:广东统计局:一季度广东工业投资增长29.4%
- “美国或限制对中国高科技投资”实际影响究竟有多少?最新解读来了
- 深圳:推动投资快速增长 加快消费恢复发展
- 捐赠1亿元!青海首富向北大豪捐股票…
- 生态环境部:今年一季度全国地表水水质提升
- 广东一季度GDP同比增长4% 增速回升明显
- 环球播报:公司治理观察⑨ | 近百家A股上市公司拟购董监高责任险 对公司治理利弊共存
- 环球热头条丨八部门联合发文!
- 天天热消息:重庆北碚:“金融活水”助力民营经济发展
- “卷”出新高度!奇瑞TJ-1精致硬派造型打造野系新物种
- 海南举办自贸港产业园区投资合作大会 协议投资额超400亿元_环球播报
- 加大线下办会力度 2023全球数字经济大会拟于7月北京举办 焦点精选
- 天天速读:天达共和律师事务所林泽军:金融数据出境需注重对个人信息的保护
- 一季度广东企业利用远期及期权产品管理汇率风险规模达218亿美元
- 避坑指南满天飞,谁“杀死”了夜市小吃?
- 天达共和律师事务所林泽军:金融数据出境需注重对个人信息的保护
- 今日快讯:一季度广东企业利用远期及期权产品管理汇率风险规模达218亿美元
- 广东:存量闲置土地处置进度靠后将被扣减用地指标
- 宝马“翻车”,冰淇淋“躺赢”?
- 超13亿!光谷金融港新地块上架,2023武汉首场土拍在即!|当前看点
- “180天团”接站、义务当导游,淄博人为了外地游客有多拼?|环球简讯
- 世界视点!我国首个大型页岩气田“气油并进” 页岩油产量突破2万吨
- 广东:存量闲置土地处置进度靠后将被扣减用地指标-环球速看
- 56个天花板级交标,解锁广州人居“一生之城”!-全球报道
- 多只债券基金遭遇大额赎回 机构:债市或维持震荡格局|全球快播
- 21CC肿瘤周|因美纳全球高级副总裁兼大中华区总经理李庆:基因检测在肿瘤领域释放了最大潜能
- 多只债券基金遭遇大额赎回 机构:债市或维持震荡格局 天天热消息
- 天天热点评!我国首个大型页岩气田“气油并进” 页岩油产量突破2万吨
- 奇富科技:将组建大模型部 探索生成式人工智能用于产品和服务 焦点热讯
- 21CC肿瘤周|因美纳全球高级副总裁兼大中华区总经理李庆:基因检测在肿瘤领域释放了最大潜能
- 利用全国各地快递柜打掩护 男子网络购物“以假换真”被抓现行
- 头条:500元“复刻”黑绷带,美妆打版乱象何时休?
- 楼市晴雨表,首轮土拍透露了什么信息? 环球信息
- 东方证券给予兴业证券增持评级 世界看热讯
- 虹科电子春季招聘
- 2023上海车展数据盘点:共展示车型1200个 全球首发车93台 每日讯息
- 《中国跨境电商出口合规发展报告》发布|今日观点
- 东方证券给予兴业证券增持评级 每日热文
- 发放在编人员工资、打通“税企银”缴税…数字人民币政务场景应用按下加速键
- 贵州“新农人”田园逐梦 网红电商助力乡村振兴 天天快资讯
- 世界今亮点!房东涨价现象增加 深圳中介平台房源价格被要求仍按指导价公示
- T3出行发布新战略:到2026年末全国覆盖突破200城 天天热头条
- 国家能源局:截至3月底全国累计发电装机容量约26.2亿千瓦 同比增长9.1%|快资讯
- 世界观焦点:辽宁大连:“80后”老楼换“新颜”